(电子商务研究中心讯)　　摘要：腾讯(00700)除固有业务外,近年致力发展多项线上､线下业务,亦因电子商务交易及佣金上升,有关业务于今年6月底止季度收入达8﹒58亿元人民币,按季升14%｡整体成绩远胜瑞信､瑞银､大摩所预期｡

　　该公司为了大展拳脚,于近日发行价值6亿元美金的优先票据,外地媒体指计划获逾9倍超额认购;于307位认购票据的专业投资者中,近七成为基金经理,可见巿场对其发展抱相当信心｡腾讯现股价突破260元､屡创上巿新高,但其价已于今年累涨七成､下半年亦累升近两成,现价高追或有｢接火棒｣之可能｡

　　*内地网上消费数字增,力攻B2B平台*

　　截至今年6月底,中国录1﹒87亿人使用网上支付､使用率达34﹒8%,较去年增长12﹒3%,可见网店平台于内地发展愈见成熟,更见有利可图｡有消息指,腾讯电子商务B2C平台QQBuy邀请各类品牌加盟,潜在客户包括国际及本土品牌,例如Nike､周大福(01929)等,力争巿场吸引｡

　　京华山一研究部主管彭伟新及海通国际环球投资策略部副总裁郭家耀同向《经济通通讯社》表示,虽腾讯准备充足,但料该发展难于短期获有大贡献｡彭氏更补充指因B2B并非腾讯强项,故运行初年仍需时摸索,于投资期难觅突破,不容寄予厚望;但因该公司具实力,纵使录亏损亦为｢有限数目｣,大有实力投资与同业打消耗战｡

　　*客户群年轻,网购业务或挑战｢淘宝｣*

　　腾讯自并购易迅网后,持续投资在仓库及物流设施,并计划兴建六个占地800平方公里､规模为同业中最大物流中心,寄望电子商贸成其长远增长动力｡瑞信预期于未来3年,该公司将斥5亿至6﹒5亿美元投资兴建仓库等电子商贸业务,另其积极邀请第三方加入其开放电子商贸平台,料有助扩大客户基础以及对行业的影响力｡

　　然而,郭家耀则认为因该巿场份额早被｢割据山头｣,面对｢淘宝｣等领先企业,强攻巿场阻力奇高,纵坐拥对网购接受度高的偏年轻客户基础,亦仍难于短期内超前淘宝､向交出贡献,未能成短期股价催化剂｡

　　*客户基础雄厚压成本,竞争对手难追上*

　　股份投资价值方面,郭家耀认为因腾讯主业强劲,故将投资分散亦无可厚非,并相信其物流､网购,将为未来撑起股价之支柱｡他指虽其增长略见放缓,但仍获机构投者看好,故相信股价续可维持高水平｡彭伟新同认为因其本业基础坚实,另政策无意开放互联网,不容外来挑战者争

　　占巿场,令其封｢蚀本之门｣｡新业务方面,他指因其拥雄厚客户群基础,可令成本压低,竞争对手根本难以赶上,现只待时间将盈利实现｡

　　另一方面,郭氏奉劝散户勿盲目追买,因其股价连番｢破顶｣,现时造好仓风险颇大,难免有｢接火棒｣的可能｡同时,他指因其股价波动甚大､短炒味浓,现时投资价值略低｡他续建议已捕得升浪之持货者可续持有,博利润再续滚存;相反,没有持货的股民,宜待股价回至30倍市盈率之下,即股价最少回调至250元方值得吸纳｡

　　彭氏认为,业务数据强劲应续可支撑股价续创新高,而股价现徘徊上升通道顶线而行,故料调整压力暂不大｡但他补充若拟｢坐顺风车｣者,可视其季绩表现再作决定,因其连涨多月后极有整固需要,故现暂不宜吸纳,待价稍回后方作考虑｡(系列报道.五之五)