(电子商务研究中心讯) 北京时间4月15日消息，Safeway (SWY)旗下子公司、全球最大礼品卡(Gift Cards)分销商Blackhawk Network Holdings日前公布的路演PPT显示，将于4月15日当周公布发行价并进行IPO。
Blackhawk创立于2001年，公司利用专利技术在美国及其他18个国家广泛提供礼品卡等预付费产品和支付服务，截至2012年12月31日的12个月公司取得9.59亿美元销售收入。
此路演PPT内容包括公司概述、投资亮点、未来增长、和财务指标等方面。主要观点包括：
--商业模式：建立起消费者→经销商→内容提供商的自增长网络；
--投资亮点：领先的预付支付网络；多元化的预付产品供应；创新的历史；未来增长机遇；经验丰富的管理层；
--未来增长机遇：提高零售渠道的生产率；拓展内容、产品和服务；业务国际化；扩大国内的经销；推动基础设施建设。
--地域营收构成：2012年国际地区(不包括美国)营收占比增至15%，2013年将开拓中国市场。
下面是PPT全文以及中文注解：
一IPO概况
该公司将在纳斯达克上市，代码HAWK,美银美林、花旗、德意志银行将作为本次IPO联合承销商。
Blackhawk将发行1000万A类普通股(100%在二级市场销售)，发行价区间20—22美元，按照发行中间价计算公司融资2.1亿美元，市值11亿美元。
二公司概览：
--领先的预付支付网络；
--世界最大的第三方礼品卡(gift cards)经销商；
--多元化的礼品卡以及其他预付产品提供商；
--付费产业的先行者；
--数字和移动礼品平台。
1，商业模式：建立起消费者→经销商→内容提供商的自增长网络；
2012年BlackHawk处理2.16个交易，消费者预付资金(load value)85亿美元；
内容提供商：超过500家；BlackHawk服务能够增加预付产品和服务的销售；扩大消费者的到达率。
经销商伙伴：超过10万个活跃零售净销售；BlackHawk服务能够为经销商提供多种类别的产品，且经销商一般位于大型卖场内部，推动更多的消费者和销售额。
消费者：每周超过1.6亿消费者的访问量。BlackHawk通过多渠道(卖场、网络和移动设备)为消费者提供多种预付的产品和服务。
2，交易模型
首先，消费者向经销商支付100美元；
其次，经销商向BlackHawk支付94美元；
最后，BlackHawk向产品供应商支付91美元；
3，市场机遇
总预付市场规模2011年预计为1250亿美元，2015年预计为2630亿美元，主要有以下三类：
第三方礼品卡市场规模2011年预计为380亿美元，2015年预计为560亿美元；
预付电信市场规模2011年预计为300亿美元，2015年预计为390亿美元；
其他预付规模2011年预计为570亿美元，2015年预计为1680亿美元；
4，未来趋势：
--渠道转移至第三方礼品卡经销商；
--自己消费礼品卡；
--预付电信产品的增长；
--在线和移动化购买礼品卡。
三投资亮点
--领先的预付支付网络；
--多元化的预付产品供应；
--创新的历史；
--未来增长机遇；
--经验丰富的管理层；
1，领先的预付支付网络，包括经销商和内容商
--网络本身会自我强化；
--难以复制；
--多年的合同；
经销商包括：杂货商店、特色店、电商比如Ebay和亚马逊、国际经销商包括特斯科(Tesco)和家乐福等。
内容商包括：时尚类、餐饮类、家居类、电子类、娱乐类和数字媒体类。
2，多元化的预付产品
3，创新的历史
2001年，在第三方的零售渠道引进了封闭的礼品卡；
2004年，在第三方零售渠道引进了付费的VISA礼品卡；
2008年，线上销售渠道：GiftCardMall.com；
2011年，收购礼品卡第二大市场占有商Cardpool；
2012年，在线和移动渠道销售电子礼品卡；
2013年，发布GoWallet。
4，经验丰富的管理层
四未来增长机遇
--提高零售渠道的生产率；
--拓展内容、产品和服务；
--业务国际化；
--扩大国内的经销；
--推动基础设施建设。
1，提高零售渠道的生产率
以美国食品杂货店为例，使用礼品卡之后，会提高消费者对其的忠诚度，从而提高生产率。
2拓展内容、产品和服务；
本地市场：为个人市场量身定做预付产品；
增长市场：数字媒体和游戏卡；
电信市场：电信市场扩张。
数字渠道：主要专注于移动支付。
收购：收购礼品卡第二大市场占有商Cardpool
--获得大量的未使用的礼品卡；
--收购大量来自消费者的礼品卡；
--在线打折向消费者出售礼品卡；
3，业务国际化
目前覆盖19个国家，包括澳大利亚、加拿大、英国和其他欧洲国家；
2012年在巴西和韩国分销产品；
计划2013年进入中国市场；
国际地区(不包括美国)营收占比由2010年的11%增至2012年的15%。
4，扩大国内的经销的途径：
--扩大潜在的经销商；
--在特色店以及便利店等扩大礼品卡(Gift Card Mall)的销售；
5，推动基础设施建设的途径:
--专注于能够获得规模效应的基础设施；
--在未来三年降低处理和服务费用的营收占比；
--针对核心的预付卡业务加强后端的整合。
五财务亮点
--营收增长；
--强劲的利润率；
--季节(同比)均实现增长；
1，关键指标：
消费者预付资金2010年55亿美元，2012年850亿美元，年均复合增长率超24%；
预付资金交易次数2010年1.546亿次，2012年2.162亿次，年均复合增长率超18%；
每交易花费2010年35.66美元，2012年39.19美元，年均复合增长率超4.8%；
佣金和费用在预付资金的占比2010年9.1%，2012年9.3%；
经销商佣金在佣金和费用中占比2010年63.1%，2012年64.9%。
2，营收增长
调整后的运营收入：2008年1.45亿美元，2012年4.48亿美元，年复合增长率为28%；
2012年营收的产品构成：封闭(closed loop)的礼品卡70%，开放(open loop)的礼品卡14%，预付的电信卡8%等；
2012年营收的地域构成：美国85%，国际地区15%。
3，强劲的利润率
调整后的EBITDA(息税折旧摊销前利润)2008年3900万美元，2012年1亿美元，年复合增长率27%；
调整后的净利润2008年2300万美元，2012年5000万美元，年复合增长率22%；
4，季节(同比)均实现持续增长
下面是2008-2012年每年四个季度消费者预付资金的同比变化数据，可以看出一三季度较低，四季度最高，且同比均实现持续增长。
5，2013年Q1业绩要点：
消费者预付资金16亿美元；
佣金和费用在预付资金中占比9%；
经销商佣金在佣金和费用中占比66.4%；
预付资金交易次数3680万；
调整后的运营收入8910万美元；
调整后的净利润170-200万美元。
6，中长期财务目标：
调整后的运营收入增长：超20%；
调整后的EPS增长：超20%。
最后，总结——投资亮点：
--领先的预付支付网络；
--多元化的预付产品供应；
--创新的历史；
--未来增长机遇；
--经验丰富的管理层。
(i美股李雪)
