(电子商务研究中心讯)　　公司近况

　　苏宁云商公告金融业务发展概况:公司已组建独立运营、专业的金融事业部,目前获得的牌照与资源涵盖互联网支付、供应链融资、保险代理等业务及与此相关的产品服务创新;在基金业务上,计划近期推出相应的基金支付产品与基金电商平台,已开展申报备案工作,尚待审核通过;在银行业务上,已向相关部门递交初步的设立意向方案,需相关部门的审批。

　　评论

　　作为我们“重塑价值链,迈向新经济”组合的重点推荐标的,苏宁每一步围绕B2C和扩大销售规模、客户及供应商群体的业务创新与布局都会受到市场的广泛关注,如互联网金融、大数据、物流、开放平台、移动转售、游戏等,随着苏宁触角的不断延伸,预计未来此类事情会越来越多。

　　1、增值服务+创新将会是苏宁金融业务的主题。苏宁的金融业务非传统金融,其会充分利用自身在消费者、供应商及大数据上的优势,围绕B2C上下游生态圈全面挖掘增值服务,目的是提升用户体验与供应链资金效率。支付、小贷、供应链融资及申请基金业务与设立银行,都是苏宁围绕这一目标的业务布局。未来苏宁金融业务方向包括整合支付、小贷等提供整体金融解决方案,及对高端用户进行O2O体验服务。

　　2、未来盈利模式将更加多元化,成长空间也会更大。金融业务仅是苏宁未来盈利模式多元化的一个方面,未来苏宁的盈利手段有:商品销售业务(线上+线下),流量变现(开放平台扣点、广告、营销、游戏业务等),增值服务(互联网金融,包含金融支付、供应链融资、卖基金等;仓储物流的第三方开放,云服务,移动通信转售业务等)。

　　3、看好苏宁同价转型后的市场份额和话语权加大,线上线下大平台载体价值日益体现。维持我们上调公司评级判断:同价策略解决“左右手互博”问题,“合体”超过千亿销售在B2C公司中位居规模领先之列,同时围绕此平台也会衍生出更多创新价值。

　　估值建议

　　维持盈利预测,2013-2014年每股收益0.10元和0.08元。

　　维持“审慎推荐”评级,苏宁下半年收入端有望逐步改善,市场预期会有所提升;同时公司也具备开放平台上线、移动转售业务、围绕B2C创新等事件性驱动机会。目前2013年公司市销率0.45倍,且兼具“数据+物流”支撑,相对纯电商估值0.6-1.9倍,为涉网公司中“便宜、不亏损”公司。

　　风险

　　消费市场继续下行,市场竞争恶化 （来源：腾讯财经 编选：中国电子商务研究中心）