(电子商务研究中心讯)　　【点评】

　　公司收入保持25%的增长，互联网企业价值在于用户带来的长期业绩：公司上半年收入1.06亿元，同比增长25%。公司基金销售等业务同比上升80%，手机端用户规模的增长带来收入增长20%。公司收入主要来自传统的金融资讯和数据服务业务，收入贡献超7成。上半年股票市场走势和成交量的回暖带来资讯业绩回升30%。整体公司上半年实现净利润0.13亿元，同比增长17%，符合预期。

　　公司是互联网金融信息服务业龙头，客户资源优质，手机端客户数行业首位：公司三大块业务(金融资讯客户端、手机客户端、行情交易系统)均位于行业前列，拥有庞大优质的客户资源。13年末，公司共拥有1.6亿注册用户；客户端同时在线最高超过230万；手机服务注册数已超3000万，位列行业首位。预计14年上半年，手机服务注册数继续迅猛。

　　在互联网金融领域，积极与东吴证券等展开合作，流量变现渠道打开：公司上半年在互联网金融领域积极探索，与东吴证券达成战略合作协议，在支付、顾问、理财、交易、资产管理和风险管理等方面展开综合金融服务的合作，为客户提供增值服务，将公司的客户资源转化为收入。并且，进一步结合双方客户、产品、项目的优势，提供更多的流量变现渠道，公司的盈利空间打开。

　　参考大智慧，市值仍有空间：与同花顺业务模式最接近的是大智慧，大智慧拟全资收购湘财证券开展互联网金融业务，该收购仍存在较大的不确定性，而大智慧市值已近120亿。同花顺已通过和东吴证券的战略合作打开流量变现渠道，未来互联网金融业务具备极大空间。公司目前市值59亿，与大智慧相比，仍有较大空间。

　　【投资建议】

　　公司庞大的客户基础和优质客户资源在市场首屈一指。与东吴证券的互联网金融合作，通过增值服务实现流量变现，盈利空间和市值空间巨大。维持公司买入评级。公司未来的盈利情况将取决于此次合作开展的情况，预计公司2014、2015年净利润分别为0.27亿、0.77亿元，对应EPS0.10元、0.29元。基于公司巨大的发展空间，并参照大智慧等公司估值，给予公司100亿市值、37.20元目标价，对应2015年PE128倍。维持公司买入评级。

　　风险提示：同花顺与东吴合作不达预期（来源：海通证券；文/丁文韬 吴绪越；编选：中国电子商务研究中心）