(电子商务研究中心讯)　　投资建议

　　传统零售产业作为践行互联网零售转型最早最坚定的产业，将最大程度受益于“互联网+”计划以及中国经济的转型升级。传统零售转型互联网零售是一种管理层思路调整领先于战略制定，战略制定领先于战略落地，战略落地最后体现为财务业绩的过程。

　　我们认为，在传统零售业绩持续下滑的背景下，互联网零售转型成为所有零售企业未来最重要也是唯一的增长点，去年10月至今，商贸零售板块中单月涨幅居于前五的个股中，互联网零售转型为其股价重要的催化剂，本周京东投资永辉，互联网零售发展格局进入强强联合阶段。

　　重点个股方面，我们将从以下思路选择投资标的：A探索互联网零售商业模式时间长久，已经形成较为成熟的运营思路、管理能力，且在业绩方面有保障的标的，推荐苏宁云商；B结合自身特色，开放合作，管理层思路转变且激励到位的标的，重点推荐：中央商场、步步高；C受益于流通领域互联网化加速，商业模式优越，管理层以及企业文化互联网化程度较高的企业，重点推荐：科通芯城；D基本面较为稳健，互联网零售转型逐步推进重点关注：海宁皮城、鄂武商A、小商品城、永辉超市等；E基于零售行业稳定的现金流以及上市公司较高分红率，我们建议稳健投资者关注：徐家汇；F优质电商企业强者恒强，现金流充足，在流量、活跃用户数、GMV爆发式增长的背景下，输出自身资源，快速进军金融、云计算、广告、O2O、智能硬件等多个领域，进而实现“羊毛出在猪身上”盈利模式，我们建议海外投资者关注：京东商城；8月份，齐鲁互联网零售重点推荐前三的标的：中央商场、科通芯城、苏宁云商。

　　市场表现

　　上周齐鲁互联网零售指数上涨2.0%，跑输商贸零售(中信)指数0.53pct。以中信30个行业板块间相比，齐鲁互联网零售指数表现靠后，而商贸零售(中信)指数表现靠后。A股涨幅前三为三泰控股(16%)、上海钢联(10%)、康耐特(10%)，跌幅前三为中央商场(-10%)、小商品城(-2%)、海宁皮城(-0.4%)。

　　公司跟踪

　　1、京东投资永辉超市，合作双赢；2、天虹长城“虹领巾”上线，突出O2O和跨境购；3、京东全球购并入日百，解决内部矛盾共享资源；4、万达转让KTV经营，防御性战略调整；5、国美在线管理层变动，欲实现2017年GMV600亿目标；6、顺丰海淘上线日本馆，继续加大电商SKU扩充力度；7、京东到家晒数据，加深主要成本本地O2O服务战略；8、百世汇通做“百世邻里”，顺丰嘿客教训值得借鉴。

　　行业跟踪

　　1、跨境电商试验区企业数继续扩张，与7月进出口数据形成鲜明对比；2、京津冀实行物流标准化，相应国家互联网+战略。

　　风险提示1)板块高弹性下市场系统性风险；2)线上业绩不及预期；3)管理层对转型未达成统一。

　　原文链接：http://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP201508100010439566_1.pdf

　　(来源：齐鲁证券；文/胡彦超；编选：中国电子商务研究中心)