(电子商务研究中心讯) 上海钢联和欧浦智网战略合作,我们认为是线上交易端和线下仓储物流端很自然的结合,非常具有互补优势,上海钢联钢铁电商闭环打造又推进一大步,进一步强化了公司电商龙头的地位。上海钢联同时和中国银行、建设银行战略合作,供应链金融推进也又迈出实质性一步。
上海钢联有几点变化值得重视:(1)钢联的寄售量已经突破8万吨,显著超越第二名,尤其在上海地区已经占到20%的市场份额,明年再上新台阶;
(2)平台的粘性已经很强了,前三季度为啥亏钱了?因为自有的库存跌价了。为啥要有自有的库存?还是之前平台粘性不够强。现在不一样了,内生性的交易量已经占了主导地位,现在代理寄售已经达到相当高的比例,上半年成交4万吨可能有2万吨是自己的库存(包括自营和预付寄售),现在成交8万吨只有几千吨是自己的库存。库存的大幅下降伴随着交易量的大幅上升,说明了平台粘性的显著上升。
(3)钢联现在重点发生了转移,已经不再是交易量,因为交易量现在是内生、良性的增长,目前最主要是流量变现,流量变现最核心的是打造闭环、创造附加服务,因此将交易量嫁接到仓储物流、剪切加工、供应链金融将是下步的主要看点,这次与欧浦智网、中行、建行的合作也体现了这一变化,也是未来盈利的主要来源。
强烈看好上海钢联,公司不论寄售量还是闭环生态圈的搭建上都领先竞争对手一大截,是当之无愧的钢铁电商龙头,加之复星的事情已经缓和,建议战略性布局大宗商品电商&供应链金融巨头。预测公司2015-2017年的EPS分别为0.17、0.65、1.02元,维持“增持”评级。
风险提示:互联网金融行业性风险。（来源：兴业证券 文/任志强 邱祖学 兰杰 编选：中国电子商务研究中心）
