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研报:长江证券:航空货运与物流行业:一样的电商物流,别样的跨境市场
发布时间:2016年03月21日 10:50:20

(电子商务研究中心讯)  报告要点

  跨境电商物流:千亿规模市场,高议价能力

  在跨境电商消费产业链中,不同于普通的电商消费,由于通关环节的存在和固有流通渠道难以打破,综合物流服务商的议价能力相对更强。我们预计,如果假设物流环节成本占比为25%,那么2015年跨境B2C物流的市场规模已经超过千亿级别,达到1196亿,而且未来2年将保持35%以上年复合增速。

  跨境B2C进口物流:保税模式大势所趋

  目前跨境B2C进口的物流模式主要有三种,海外直发、保税和邮路。我们认为,保税模式未来的发展潜力最大。原因在于:1)商品物美价廉。因保税备货模式具有速度快、价格低、透明化的特点,因此提供的商品物美价廉,适合中国现阶段的消费国情;2)电商化趋势下提前备货可直接实现。本质上来说,保税备货模式是依托大数据精准预测下的仓库前置,而电商化的购物过程使其成为可能;3)国家政策支持。

  跨境B2C出口物流:海外仓与专线齐头并进

  目前跨境B2C出口的物流模式主要有三种,海外专线、海外仓和邮路。相对来说,海外专线与海外仓模式分别在时效和成本2方面占据优势,是未来的发展主流方向。其中,海外专线针对需求量大、热门的线路,实时出货不会带来产品过期、过季和库存积压等问题,可以视为跨境出口直通车;而海外仓模式下的跨境购物体验速度快、价格低,对于低值易耗品来说非常合适。

  跨境物流服务商:大而美还是小而专?

  通过对比两类跨境物流服务商的代表企业--递四方和顺丰速运,前者反映的是大而美,后者体现的是小而专。放眼未来,保税模式、海外直发模式的发展相比邮路都要更大,因此我们更看好跨境综合物流服务商,即大而美的模式。

  投资标的梳理

  外运发展:1)海淘阳光化物流端的最大受益者;2)快递影子股;3)中外运长航与招商局集团的整合后,跨境物流资源整合值得期待;4)物流行业最低估值标的。华贸物流:1)受益跨境电商试验区推广范围扩大;2)公司连续2年实现EPS净增厚的外延式扩张,体制灵活,未来持续扩张依然可期;3)公司拥有国际快递资质,属于快递影子股。

  风险提示:跨境试点政策推广力度不及预期,全球贸易增速下滑。(来源:长江证券;编选:中国电子商务研究中心)

近年以来,以环球捕手、云集微店、贝店、达令家、达人店、爱库存、好衣库、洋葱海外仓、好物满仓、楚楚推、有好东西、全球时刻、闺秘mall、脉宝云店等为代表的分销开店型社交电商平台,凭借微商分销模式快速崛起,也吸引了包括网易推手、阿里巴巴“微供”、京东“微选”、唯品会“云品仓”、寺库“库店”等“头部平台”均已入场。同时由于野蛮生长、层级不清,导致良莠不齐,也频频遭到涉嫌传销争议与质疑,乃至工商千万元行政处罚(详见独家专题http://www.100ec.cn/zt/sxcx/)。网络传销因手段隐蔽、涉众群体广、标的虚拟化、违法成本低、首脑高智化等特征处于监管“灰色地带”。近十年来,电子商务研究中心(微信ID:i100EC)一直坚持通过发布预警、案例披露、热点评论、媒体曝光、调查报告、工商培训、咨询诊断等多元化方式,为电商行业激浊扬清,为国民保驾护航。

股票名称/代码
$/总资产
$/营收
$/净利润
  • 阿里巴巴BABA.US
  • 1092亿
  • 385亿
  • 94.5亿
  • 京东JD.US
  • 282.6亿
  • 557.4亿
  • 7.7亿
  • 唯品会VIPS.US
  • 583.2亿
  • 112.2亿
  • 0.4亿
  • 宝尊电商BZUN.US
  • 4.60亿
  • 6.40亿
  • 0.3亿
  • 聚美优品JMEI.US
  • 7.60亿
  • 8.90亿
  • -0.06亿
  • 寺库SECO.US
  • 3.60亿
  • 5.80亿
  • 0.03亿