(电子商务研究中心讯)　　公司做实业绩拐点,电商+数据双轮驱动。经过两年的高投入期,公司的商业模式已经逐步成熟,全面迎来业绩拐点,2016年以来,公司进入盈利模式。2016年1-9月,预计盈利1500万元-1700万元,去年同期亏损18399.57万元,大幅扭亏为盈。亮点有二:其一是钢银电商业务的快速发展,交易量的提升和供应链金融逐步渗透;其二是数据业务尤其是移动端产品和云终端业务的发力。

　　三季度增速放缓着眼长远。不同于B2C模式,作为大宗商品B2B电商,公司寄售量的增长需要权衡风控体系和其他配套服务,尤其是公司已经是钢铁电商的龙头。公司三季度的重点是升级风控体系、完善商业模型以及提升相关配套。进入9月份以来,钢银电商的寄售量稳定在日均10万吨以上,较之前的7万吨已经上了一个台阶,四季度的寄售交易量将呈现迅猛发展的态势,预计全年寄售量达到2000万吨,2017年的日均寄售量维持在15-20万吨水平区间,全年寄售量达到4000万吨,占整个钢材流通市场的10%份额。

　　公司稳居行业龙头:大宗电商看钢铁,钢铁电商看钢银。电子商务发迹于B2B,发展于B2C,现在B2B又重新成为市场的热点,但无论如何,流量才是电商平台致胜的第一要素,阿里和京东的模式已经证明一切。钢银电商作为B2B的先行者,数据资讯带流量,撮合交易培养用户习惯,配套服务增强用户体验,金融产品提升客户粘性,公司已经成为行业龙头,后续将实现“金融带流量、流量促金融”双赢的良性循环,不断巩固市场龙头地位。正所谓“大宗电商看钢铁,钢铁电商看钢银”。

　　维持买入评级。公司三季度继续盈利,做实业绩拐点。虽然增速有所放缓,但更多的是公司为了可持续发展,着眼长远,重点打造风控体系的完善升级,随着相关工作的完成,电商平台的寄售量以及供应链金融都将呈现爆发式增长,同时数据端业务成为新的盈利亮点。预计2016-2018年每股收益分别为0.49元、1.92元、3.18元,对应当前股价的PE分别为106倍、27倍、16倍,维持买入评级。

　　风险提示:同行竞争加剧带来的投入不确定性风险;公司业务团队核心人员流失风险;钢价上涨呈现趋势性预期带来的用户“囤货待涨”导致交易量停滞风险;公司品种拓展的不确定性风险。（来源：国海证券 文/代鹏举 李帅华 编选：中国电子商务研究中心）