(电子商务研究中心讯)　　【数字营销行业整体增速趋缓,竞争进入深化阶段】。

　　1.企业规模大、成长趋缓:109家数字营销企业上半年营业收入总和达118.55亿,同比增长34.56%,营收增长中位数由去年同期的90.87%下降到31.70%,仍高于新三板整体15.70%和信息技术行业16.37%的水平,数字营销行业增速趋缓。

　　2.盈利能力有所回落,规模优势仍然存在:行业归母净利润总和达9.36亿,同比增长54.71%,归母净利润增长中位数下降到30.96%,仍远高于新三板整体15.40%和信息技术行业13.61%左右的水平。

　　3.海外市场龙头效应突出,国内市场竞争进入深化阶段:出海营销头部企业汇量科技(834299.OC)和易点天下(430270.OC)营收增长较快,两家企业2017年上半年营收占新三板整体市场达到20.32%,同比增长约5PP,国内营收规模前十的企业同比下降约5PP。

　　【数字营销企业12大指标TOP10】。

　　选取了总市值、PE、营收及增长率、扣非归母净利润及增长率、毛利率、扣非归母净利率、ROE等12个指标对109家数字营销企业进行评比:

　　1.有13家企业市值超过10亿,汇量科技(834299.OC)以总市值74.52亿元高居榜首,俊芮网络(838978.OC)PE估值达到172.56。

　　2.有16家企业营收规模超过2亿,23家企业营收增长率达到100%,行业景气度良好,聚达通(837883.OC)以630.15%的高营收增速冠绝群雄。

　　3.易点天下(430270.OC)以1.79亿元摘得扣非归母净利润桂冠,21家企业同比增长率超100%,普方立民(838145.OC)同比增长率高达9138.52%,爆米花(839898.OC)扣非归母净利率达到37.65%。

　　4.行业毛利率中位数下降到27.97%,竞争加剧使盈利能力回落,仍有15家企业毛利率超过50%,度典传媒(835462.OC)毛利率高达92.98%。

　　【数字营销明星企业半年报点评】。

　　根据12大指标的综合评比,我们选取了5家4项及以上指标位列前10的企业半年报进行点评。汇量科技(834299.OC)保持快速增长,是目前中国出海营销的龙头企业,强大的流量和数据竞争力构筑行业竞争壁垒;

　　易点天下(430270.OC)将人工智能引入数字营销,经过机器学习和整合大数据,形成独一无二的投放策略,实现ROI最大化;宜搜科技(870926.OC)是国内领先的精准移动营销高科技企业,渠道推广能力强大,合作伙伴众多;开创集团(872123.OC)依托百度强大的引擎搜索能力,互联网营销竞争实力强大;爆米花(839898.OC)是国内领先的社会化媒体营销平台,品牌影响力强大,用户资源丰富。

　　【风险提示】市场竞争进一步加剧,竞争力弱的企业将被淘汰出市场。(来源：广证恒生证券 文/温朝会；编选：中国电子商务研究中心）