(电子商务研究中心讯)生意宝(002095)

事件：

公司公告:2018 年第一季度业绩预告， 归属于上市公司股东的净利润1234.84 万元￣1429.82 万元，比上年同期增长： 90%￣120%。

投资要点：

2018Q1 利润翻倍增长： 公司 2018 年 Q1 业绩预告归母净利润同比增加 90%-120%，实现归母净利润 1234.84-1429.82 万元， 增长的主要原因为公司交易平台建设及维护业务增加。 较高的业绩增速体现了公司各项业务进展较为顺利，我们认为公司目前重点拓展的供应链服务业务将持续落地，迎来发展良机。

供应链服务推进顺利： 公司致力于为企业传统销售在线化和金融化提供解决方案。围绕网盛大宗交易生态系统，公司帮助企业加快实现在线化与金融化。公司 2017年1月份已与近 700 家企业签订私有交易平台建设协议，目前数量仍在增加。公司基于平台为企业提供供应链金融服务，主要盈利来源分为三个部分 1.平台建设费：前期免费后期将逐步探索收费。2.金融服务费：公司为下游买方提供担保服务，买方支付担保费。3.交易手续费：货物交割的时候由卖方支付交易手续费。目前公司已经打通部分银行系统，在部分企业已经实现供应链金融服务模式，我们预计后续将有更多企业平台落地。

大宗电商迎发展良机，供应链金融切入痛点： B2C 电商发展已经成熟，B2B电商能够帮助企业降本增效，仍是蓝海。其中由于大宗商品交易具备交易金额巨大，价格波动频繁等特点，大宗电商有望率先崛起。供应链金融能够有效解决B端交易应收账款问题，减轻中小企业资金压力，有效解决企业痛点。同时根据央行统计国内仅企业间应收账款达到26万亿，供应链金融市场巨大，我们看好公司作为化工大宗电商打造供应链金融服务的发展前景。

盈利预测和投资评级： 维持“买入”评级， 公司供应链服务逐步落地，2018年Q1业绩实现了近翻倍增速，建议持续关注公司发展情况， 根据公司年度业绩快报调整公司盈利预测， 预计公司 2017-2019年EPS为 0.07/0.40/1.38 元，对应 PE 估值 673/126/37 倍。 基于公司业务较快落地及 B2B 电商龙头地位， 维持“买入”评级。

风险提示:（1）公司业务进展不及预期的风险；（2）公司业绩不达预期的风险；（3）市场系统性风险。(来源：国海证券 文/宝幼琛 编选：电子商务研究中心)