(网经社讯)事件 8月22日晚,拼多多发布“双打行动”阶段性说明,8月2日至8月9日期间,拼多多强制关店1128家,下架商品近430万件,拦截疑似假冒商品链接超45万条。

投资要点

拼多多发布“双打行动”阶段性说明,下架商品或有部分影响:根据拼多多“双打行动”阶段性说明,8月2日至9日,拼多多平台已强制关店1128家,下架商品近430万件,拦截疑似假冒商品链接超45万条。就此次打假影响来看,强制关店商家数量占拼多多100万商家仅约0.1%,此前,公司自成立以来下架问题商品数量合计1070万件,此次再次下架商品430万件,打假力度升级。另外,2017年初,阿里平台上约有1200万小商家,约有超12亿件商品,若拼多多商户平均商品SKU与阿里类似,那么超100万商家估计将为平台提供约1亿件商品,此次拼多多下架商品430万件估计约占平台商品总数的4.3%。若是拼多多商户平均商品SKU数量较阿里更少,则下架商品占比会更高。

保护知识产权大势所趋,平台电商打假持续进行:定位较低的平台电商持续受到假货的困扰。2015年工商总局曾针对淘宝平台发布白皮书,称淘宝正品率仅37.25%。2016阿里打假报告显示,在品牌合作上,2016 年主动拦截删除的商品量是同期权利人投诉删除商品量的26倍。2017年,阿里称集团组建有2000人的打假团队,且每年投入打假超10亿元。而今年8月初,拼多多称公司成立以来已下架1070万件问题商品,拦截4000万条侵权链接,主动删除商品量是权利人投诉的125倍,且已建立1.5亿元消费者,平台电商打击假货持续进行。

升级技术系统打击假货,运营成本或有所提升:拼多多称,未来将全面升级商家入驻系统,通过接入公安系统验证身份信息,确保静态采集的照片与公安系统留底图像一致。在入驻系统完成升级之前,平台对入驻主体身份全部实行人工审核。另外,拼多多将继续大幅增加技术和人力投入,进一步开发山寨品牌关键词自动拓展技术和联想屏蔽技术、图片文字识别技术,建立平台推荐位黑名单制度,创建平台知识产权服务中心,鼓励、扶持商家申请商标,培育自主品牌,通过疏堵结合、利益导向的一系列治理措施,引导商家良性发展。升级技术及加大人力投入,或提升拼多多运营成本。

拼多多打击假货带来短期成本提升,长期来看符合发展趋势:备受争议的拼多多是我国电商格局的鲶鱼,上市以来,公司深受假货问题困扰。假货问题使公司声誉受到冲击,不利于客户信心维护,进而使品牌商不愿意与平台合作。而公司未来方向在于与无品牌商品及品牌商品商家合作,而非售假。因此公司加大投入进行平台治理,短期内或将提升运营成本,长期来看,打击假货有利于维护平台声誉、促进平台与品牌合作、提振消费者信心,为公司未来的发展夯实基础。

风险提示:1.公司尚未盈利,未来商业模式可能发生变化,转型存在风险;2.目前客均收入仍然较低,提升货币化率或降低平台商品性价比;3.拼多多用户对价格敏感,平台忠诚度或有限;4.长期发展挑战现有市场格局,阿里京东或越发重视拼多多,或加剧电商竞争;5.面临美国集体诉讼,或对市值等产生不良影响。（来源：华金证劵 文/王冯 编选：电子商务研究中心）