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研报:兴业证券:在线教育新风口 数理思维培训需求强劲
发布时间:2019年11月13日 10:33:58

(网经社讯)周随笔:在线教育新风口——数理思维培训需求强劲。

数理思维培训,是以数学为载体、为2-15 岁学生提供思维训练的培训服务。其中,4-12岁是当下少儿数理思维培训最主要的用户分布区间。数理思维培训具有素质教育和应试辅导双重属性。素质教育更多是在小低和幼儿园阶段,在小高和初中阶段,应试色彩会越来越浓。

数理思维培训自2009 年起步,到2019 年已经成为一个百亿规模的赛道。数理思维培训主要分为线下和线上。根据爱分析调研,线下数理思维培训的市场规模在50-70 亿元之间,线上数理思维培训的市场规模在30-40 亿元左右。这个规模体量,将在两三年内,诞生现金收入达到二十亿元的独角兽

数理思维培训发展空间广阔,一方面是拓科,从数理思维拓展到大语文、少儿编程等;另一方面是拓展年龄,挖掘更大的客户生命周期价值。当前的数理思维培训的主流用户群体是3-12 岁的儿童,而且集中于一二线城市。未来一二线城市的人口结构性变化以及在线教育带来的下沉市场,数理思维培训学员将进一步增长。由于学生的学习需求不止一个科目或单一某个品类,通常教育品牌都会尽可能为学生提供完整的全品类辅导。在数理思维可以拓的科目品类里,目前能看到的有三类:大语文、编程/STEM和语培。从难易程度来说,拓展大语文和编程的难度比语培更低。除了拓展科目品类,另一个是纵向拓展年龄。数理思维是一个可以从2 岁开始,可以做到15 岁的长赛道,用户生命周期比较长。

A 股教育行业10 家重点公司中2 家公司上涨,分别为中公教育和科斯伍德,涨幅分别为+6.68%和+3.87%,跌幅前两名分别为美吉姆和拓维信息,跌幅分别为-7.50%和-7.36%。深证成指指数本周上涨幅度为1.47%,高于所有A 股教育标的平均值。港股教育行业16 家重点公司中11 家公司上涨,涨幅前两名分别为新东方在线和卓越教育集团,涨幅分别为+16.00%和+15.14%,跌幅前两名分别为成实外教育和中教控股,跌幅分别为-11.44%和-2.66%。美股教育行业10 家重点公司中4 家公司上涨,涨幅前两名分别为朴新教育和跟谁学,涨幅分别为+10.60%和+5.71%,跌幅前两名分别为精锐教育和博学乐,跌幅分别为-3.65%和-2.80%。

2019 年下半年中小学教师资格考试人数再创新高。2019 年下半年中小学教师资格考试(笔试)将于11 月2 日举行。据悉,下半年考生人数达590 万人,考试科次1237万科次,比上半年考生人数增加一倍多,加上上半年考生人数290 万,全年考试人数近900 万人,涉及人数众多。

上市公司重点公告跟踪:(1)中公教育 发布 2019 年三季报:19Q1-Q3 实现营收61.6亿元(+47.67%YoY),扣非归母净利润8.9 亿元(+74.09%YoY)。其中,Q3 单季度实现营收25.2 亿元(+46.08%YoY),扣非归母净利润4.2 亿元(+33.15%YoY) 。(2)立思辰 发布 2019 年三季报:19Q1-Q3 实现营收13.2 亿元(+20.52%YoY),扣非归母净利润0.61亿元(+1125.79%YoY)。其中,Q3 单季度实现营收4.2 亿元(-23.15%YoY),扣非归母净利润0.24 亿元(-64.28%YoY) 。(3)佳发教育 发布 2019 年三季报:19Q1-Q3 实现营收4.0 亿元(+64.93%YoY),扣非归母净利润1.53 亿元(+100.41%YoY)。其中,Q3 单季度实现营收1.1 亿元(+37.48%YoY),扣非归母净利润0.58 亿元(+110.22%YoY) 。(4)科斯伍德 发布 2019 年三季报:19Q1-Q3 实现营收7.0 亿元(-2.04%YoY),扣非归母净利润0.67 亿元(+95.30%YoY)。其中,Q3 单季度实现营收2.5 亿元(+6.25%YoY),扣非归母净利润0.31 亿元(+141.90%YoY) 。

风险提示:民促法实施条例尚未落地、估值回调风险等。(来源:兴业证券 文/刘嘉仁 杨子颉 编选:网经社)

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