(网经社讯)板块行情：A 股（12 月23 日～12 月27 日）本周，中信传媒板块上涨0.01%，跑输上证综指0.11 个百分点。

根据新浪科技，快手将成2020 年春晚独家互动合作伙伴，首次采用“视频+点赞”形式，在除夕当晚发出10 亿现金红包，还将推出“集卡分1 亿”活动以及一系列创新玩法为春晚红包预热。当前快手的商业化手段主要可以分为直播打赏、广告和直播带货三类，短视频巨大流量红利的释放意味着“品牌主→（代运营公司）→内容平台代理方/内容平台方→MCN/主播”这一产业链条将普遍受益。

腾讯发布《2019 年腾讯视频年度指数报告》，其中国产电视剧上线部数从159 下降至149 部，电视剧消费用户性别上男性用户占比显著提升（从45.1%至54.3%）；年龄层上90 后占比从54%上升至55.9%，00 后比例从17.7%下降至15.6%。综艺端，上线台综从169 部下降至117 部，网综从83 档上升至99 档，而人均综艺观看时长从33.64 分钟增长至35.19 分钟。从报告呈现的趋势来看，我们认为未来剧集、综艺的类型将会进一步垂直细分，未来用户期待5G 能够带来更多的VR内容（演唱会、电影、纪录片）、互动式内容（悬疑探险、竞技游戏、爱情偶像），但当前对于5G 的付费意愿仍较低。

除此之外，工信部宣布全国目前已开通12.6 万个5G 基站，联通也开通了全球首个2.1GHz 低频3G/4G/5G 多模商用站点。5G 基础设施的搭建将有望让ToC 的内容进一步受益，根据《2019 年中国游戏产业报告》，中国游戏市场同增7.7%至2308.8 亿元，移动游戏市场同增18%至1581.1 亿元，用户规模达到6.2 亿人。随着导向清晰、标准明确、严谨规范的监管机制建立以及未成年人保护体系完善，国内游戏市场未来将更加稳定，5G 也有望助推云游戏应用落地。

投资线索上，我们认为主抓三条投资逻辑主线：1）5G 后应用领域高景气：如游戏（完美世界、掌趣科技、三七互娱、世纪华通、吉比特等和相关二线标的补涨机会）、大屏市场（新媒股份、芒果超媒）、在线教育（新东方在线）；2）看好底部+边际改善主线：19Q4-20Q1 票房有望维持高增长，院线行业此前持续在底部，看好光线传媒、横店影视、万达电影等；另外，分众传媒广告主结构持续优化，建议重点关注。3）互联网平台端，A 股重点关注芒果超媒；中概股重点关注美团点评、网易、爱奇艺等。

风险提示：业务发展不及预期，监管政策超预期的风险。（来源：广发证券 文/旷实 朱可夫 编选：网经社）