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研报:民生证券:20Q1在线教育公司业绩亮眼 行业竞争加剧
强超廷 应瑛民生证券发布时间:2020年06月02日 09:12:42

(网经社讯)本周随笔·拨云见日,关注在线教育公司20Q1业绩本周关注在线教育公司20Q1业绩,多数公司付费人数环比、同比均增加,非上市公司旗下在线教育APP日活在2月份亦有明显增多。当前K12学校的复课工作基本进入尾声,K12机构的复课工作才刚刚开始。疫情期间,K12在线教育关注度陡增,各家免费课程、特价活动等较往年同期明显增多。根据部分在线教育APP日活和在线教育公司20Q1的财报情况看,付费用户往头部集中趋势初显。此外,为提高产品知名度和扩大覆盖范围,各家20Q1销售费用也有所增加,整体看行业竞争持续加剧。

      因此,我们认为疫情实质性地带动了在线教育关注度和使用率的上升,但也导致了行业竞争的加剧。当前头部效益初显,但各家客单价和付费人数间差距仍较大,因此行业格局仍未完全确定,后续各家在师资培养、互动形成、课程设计和市场投放方面仍将持续投入。

      行业观点

      本周K12培训公司立思辰和职业教育公司中公教育涨势喜人,周涨幅分别为11.85%和9.54%, 其中中公教育再创新高。再度重申我们年初至今一贯的观点,教育板块重点关注K12教育培训和职业教育板块。1)课外培训:看好升学竞争下的刚需带来的行业景气度。

      一方面,疫情导致行业供给端进入出清阶段,头部机构凭借充足的资金储备、线上课程的快速转化,可继续吸引和服务学生。另一方面,面对中高考的指挥棒,K12教培需求不因疫情而有所下降。此外,考虑在线教育持续受益政策利好,看好行业供给格局往头部集中和具备线上线下一体化能力的公司;2)职业教育:高等教育毛入学率的提升,会持续增多高等教育毕业生人数,就业竞争加剧,扩大职教需求。此外,“百日冲刺”基层专项中点出今年将招收40多万毕业生补充中小学和幼儿园教师队伍,“特岗教师”计划增加招募5000人至10.5万人,并将适当扩大三支一扶/西部计划等中央基层项目规模。后续选择考公、考事业单位、考研、考师的毕业生人数将进一步上升。为提升自身就业能力,选择参与专业机构培训的学生人数和参培率有望同步提升。因此,我们看好业内公司受益行业需求增长。

      公司方面,K12教培板块推荐立思辰,建议关注昂立教育、新东方在线(HK);职教板块推荐中公教育;其他推荐佳发教育,建议关注新开普、中教控股(HK)、希望教育(HK)。

      板块表现:

      本周,中证教育指数上涨4.46%,沪深300上涨1.12%,创业板指数上涨1.96%。年初至今,中证教育指数上涨16.53%,沪深300下降5.60%,创业板指上涨16.05%。

       行业新闻:

      1.教育部印发通知明确在普通高校继续开展第二学士学位教育。2.广州幼儿园、线下培训机构6月2日起陆续复课。3.美国白宫:6月1日起禁止部分中国留学生和研究人员入境。

      4.九部门:发现未成年人疑似遭受不法侵害,有关方面须强制报告

      风险提示

      行业政策变动风险 ; 外延布局不及预期风险。

基于“电数宝”(DATA.100EC.CN)电商大数据库,网经社发布《2019年度中国生鲜电商市场数据监测报告》。《报告》显示,2019年我国生鲜电商交易规模为2554.5亿元,同比增长31%。主要玩家包括:1)超市电商:永辉生活、大润发优鲜、e万家等;2)综合平台:京东、天猫、苏宁易购、拼多多等;3)垂直电商:易果生鲜、本来生活、每日优鲜、天天果园、中粮我买网、顺丰优选等;4)O2O:京东7FRESH、盒马鲜生、叮咚买菜、京东到家等;5)产业电商:有菜、雨润果蔬网、链农、一亩田、海上鲜、全球优冻品等。

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