(网经社讯)4月社零同比-7.5%，累计同比-16.2%；同时实物商品网上零售额累计同比+8.6%，截止2020年4月，实物网上零售额占社零总额比例达24.1%。线下零售压力仍存，疫情影响下可选消费普遍承压，但零售各业态出现分化，超市、电商及休闲零食向好；而耐用消费品承压，导致可选消费渠道占比较大的百货和其他连锁零售受疫情影响较大。6月继续关注低估值百货板块，重点关注重庆百货、王府井；并且关注电商产业链渗透相关产业机会，长期推荐休闲零食双龙头良品铺子、三只松鼠，美/港股推荐京东，关注拼多多、阿里巴巴及高鑫零售。继续关注超市永辉超市、家家悦、红旗连锁。
百货：疫情影响下利润承压，静待线下复苏。疫情对百货公司短期的营收与业绩来确实会有一定影响，但不具备持续性，建议从明年及更长期角度进行考虑。百货公司目前估值均处于历史低位，且有物业价值高，现金流充沛，安全边际充足，建议投资者积极把握超跌机会，推荐重庆百货、王府井。
电商及休闲零食：电商板块整体恢复快于线下，并且4月加速恢复，拼多多、京东Q1的GMV都超预期（京东反推），阿里短期承压但整体好于线下，建议关注电商产业链相关标的，重点推荐休闲零食行业双龙头良品铺子、三只松鼠（线上占比高并且熟悉线上运营）。导购电商值得买（业绩符合预期，用户活跃度及粘性进一步增强，受疫情影响短期利润低增长。股权激励落地，绑定核心高管，彰显公司发展信心），美股推荐京东、拼多多、阿里巴巴。
超市：疫情增强居家消费，超市业绩或迎拐点，疫情影响下收入增速仍为正。疫情使生鲜供应端面临考验，供应链能力优秀的超市企业更具优势。从长期看，本次疫情或加速农贸市场向商超转型，经营管理能力与供应链能力突出的商超将显著受益。重点推荐永辉超市、家家悦、红旗连锁。 风险提示：疫情发展超出预期；宏观经济下行影响终端消费需求。
