(网经社讯)导读：北京时间9月8日，波奇宠物正式向美国证监会（SEC）提交IPO文件，拟于纽交所上市，募资1.15亿美元，股票代码为“BQ”。一旦波奇宠物在美国上市，将成为国内宠物电商第一股。（详见网经社专题：宠物电商第一股诞生”！ 波奇宠物赴美IPO拟募资1.15亿美元） 
网经社注：图片采集自波奇网
论坛起家到赴美IPO 冲击“宠物电商第一股”
北京时间9月8日，中国宠物综合在线零售平台波奇网（Boqii Holding Ltd.）向美国证券交易委员会（SEC）递交了F-1招股书，公司寻求通过IPO发行美国存托股份（ADS）募资1.15亿美元，打算将代表其A类普通股的股票上市。公司寻求在纽交所上市，交易代码为“BQ”，承销商为Roth Capital Partners、CMBI和Valuable Capital Limited。
网经社注：图片采集自波奇宠物招股书
公开资料显示，波奇网成立于2008年初，起步于论坛社区，之后进入宠物电商领域，在2014年又进军宠物服务领域，旗下拥有宠物类APP“波奇宠物”，母公司为光橙（上海）信息科技有限公司。波奇网于9月5日宣布与中牧集团达成战略合作，双方将共同在宠物行业内发掘、培训市场。
网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青指出，“波奇宠物”一家宠物综合服务平台，拥有波奇商城（线上电商）、波奇宠物服务与新零售（线下）、宠物社 交（涵盖宠物社区、宠物百科等）业务板块，覆盖社区、电商与线下市场，打通了上下游全产业链。其商业模式和板块布局与定位于母婴产业链的“宝宝树”类似，均为“社区型 垂直电商”，也因此受到了投资者的关注。除了自营波奇商城外，公司还在天猫、京东和拼多多开设第三方的旗舰店。
波奇宠物营收下滑 尚未实现盈利
招股书显示，波奇网预计将把募集资金的35%用于进一步投入内容创新、会员系统开发和包括大数据在内的研发；20%用于开发和营销公司的自有品牌；15%用于提高公司的交付和仓储能力；15%用于寻找潜在的并购机会；15%用于满足一般公司用途。
网经社注：图片采集自波奇宠物招股书
营收下滑。招股书显示，波奇宠物截至2020年3月31日的财年营收为7.7亿元，上年同期的财年营收为8.04亿元，同比下降4.22%。波奇宠物截至2020年第二季度的营收为2.38亿元，上年同期的营收为1.89亿元。
尚未实现盈利。波奇宠物截至2020年3月31日的财年净亏损为1.76亿元，上年同期的财年净亏损为2.32亿元。波奇宠物截至2020年第二季度的净亏损为4230万元，上年同期的净亏损为4790万元，同比收窄23.48%。截至目前，波奇宠物尚未实现盈利。
管理团队持股比例高。目前，管理团队持股达22.26%，此外，在完全稀释的情况下，预留员工总期权占比为12.52%。招银国际为最大外部股东，持股16.30%，主要股东还包括高盛、成为资本以及多个国际金融机构和主权基金。上市后，管理团队将拥有1:20的超级投票权。
网经社注：图片采集自企查查官网
波奇获7轮融资 宠物产业潜力巨大
据网经社“电数宝”（DATA.100EC.CN）电商大数据库监测数据显示，波奇宠物自2013年以来共获得7轮约2亿美元融资，投资方包括中路资本、点亮资本、高盛、集富亚洲、招商银行、伯恩资本、鼎锋资本等。最大单笔融资为招商银行、高盛、公司管理层投资的C轮1.02亿美元。
另据“电数宝”监测数据显示，宠物电商行业自2004年以来，融资总金额在2016年出现高峰，达到14.3亿元。此后，2019年融资总金额有小高峰，达到9.8亿元。其中，疯狂小狗、超能小黑、萌它宠物、坚果宠物、遛遛宠物等获得千万级以上融资。
从2004年1月至2020年9月，宠物电商共获得85次融资，金额超39.3亿元（不包括未披露金额）。
莫岱青指出，从中看到宠物电商获得资本青睐，但要注意的是宠物电商市场属于小众、细分市场，且国内市场分散，因此发展存在不小“天花板”。
波奇宠物在招股书中称，近年来，中国的宠物市场一直在经历着显著的增长。据Frost&Sullivan的数据，中国的宠物数量从2014年的1.896亿只增长到了2019年的3.021亿只，预计2024年将进一步增加到4.455亿只，2019年到2024年的复合年增长率约为8.1%。Frost&Sullivan的数据还显示，大多数中国宠物的主人为女性，“千禧一代”占中国宠物主人的绝大多数。此外，与中国其他群体相比，已婚夫妇和月收入在5000~9999元的人群更有可能饲养宠物。
网经社注：图片采集自波奇宠物招股书
Frost&Sullivan数据显示，尽管增长迅速，但与发达国家相比，中国宠物产业的渗透率仍然很低。2019年，美国的宠物数量约为3.979亿只，而中国的只有3.02亿只。此外，2019年，中国的宠物普及率仅为22.8%，相比之下，美国的普及率为68.9%、英国为45%、日本为26.8%。预计到2024年，中国的宠物普及率将达到29.9%。”
网经社注：图片采集自波奇宠物招股书
风险犹存 波奇宠物商城获“不建议下单”评级
虽然中国宠物市场还具有巨大的发展潜力，但在招股书的“风险因素”章节中，波奇宠物也明确提到了新冠肺炎疫情对公司业务造成的影响。疫情引发的旅行限制导致波奇宠物产品交付暂时延误，这进一步导致订单数量减少。此外，波奇宠物合作的线下店铺由于疫情，大多数都出现了客源暂时减少的情况，制造和物流网络的中断影响了波奇宠物的品牌合作伙伴和制造商生产商品的能力。
据网经社“电数宝”电商大数据库监测数据显示，2019年度“波奇宠物商城”共获得11次消费评级，均获“不建议下单”评级。据国内唯一电商专业消费调解平台“电诉宝”（315.100EC.CN）受理用户维权案例显示，“波奇宠物商城”存发货问题、虚假促销、网络欺诈、退款问题等问题。
莫岱青表示，从招股书看，目前波奇宠物还未实现盈利，加上今年受到疫情的影响，波奇宠物赴美上市也急需突破的需要，它将会进一步稳固现有业务，并且进行新业务的探索， 力求提升自身盈利能力。波奇宠物启动IPO，无疑给宠物电商乃至垂直电商行业注入了“兴奋剂”，国内宠物电商发展相较国外起步晚，波奇宠物的上市能够进一步培育推动国内宠物电商市场的发展。
