(网经社讯)近期，阿里巴巴（BABA.US/09988.HK)、京东(JD.US/09618.HK)、拼多多（PDD.US）、美团（03690.HK）分别发布了最新财报。作为外卖大战过后的首个半年报，各家的业绩表现究竟如何？（七位专家深度解读报告下载详见 #网经社 专题：https://www.100ec.cn/zt/majcbcl/  ）

对此，知名天使投资人、网经社电子商务研究中心特约研究员郭涛接受数字经济新媒体&智库——#网经社 独家专访。

1.2025年，几家互联网巨头的经营数据展现出各自发展态势。

阿里巴巴2025财年收入近万亿，增长7% ，净利润大增77% ，靠“AI+云”战略带动，AI产品收入亮眼，阿里云公共云加速，通义大模型下载量破3亿次，88VIP超5000万用户粘性强。

美团2025年二季度营收增长11.7%，但经调整净利润暴跌89% ，因外卖市场竞争激烈，销售成本和营销开支大幅增加。

京东二季度收入增长22.4% ，净利润下降50.8%，新业务收入暴增但亏损严重，零售业务利润率创新高。

拼多多二季度营收增长7%，成本增长36% ，在线营销服务收入增长15%，交易服务收入增速低，经营现金流下降，补贴边际效益递减。

2. 这些平台面临着短期利润下滑和长期投入的矛盾，实质是争夺市场份额和提升盈利能力的博弈。

阿里计划三年投入3800亿用于云和AI硬件建设，借AI商业化和云规模效应，形成从技术到利润释放的闭环。

美团加大对本地商业投入，虽三季度预计亏损，但通过动态调整投入规模维持领先，还想通过服务标准化和生态建设来平衡成本。

京东新业务目前增收不增利，不过靠“品质外卖”差异化模式与零售主业协同，来释放长期价值，并且有着明确的长期商业模式目标。

拼多多“千亿扶持”计划使短期利润下降，但通过降佣、深耕农业供应链，构建商家、平台、消费者三方关系，期望激活中小商家创新力，实现生态正向循环。

3. 当前“烧钱换市场”模式效果差别很大，监管“反内卷”政策促使竞争维度升级。

从效率上看，阿里、美团投入产出回报有限，京东新业务亏损严重，拼多多补贴效果逐渐变差。

从可持续性来讲，监管禁止损害商家行为，推动平台从“价格战”转向“价值战”。

未来竞争集中在技术壁垒、生态协同、供应链深度这三个维度，“烧钱”会逐渐被“技术投入+生态共建”替代，平台只有通过创新才能实现长期价值 。

专家介绍：郭涛，天使投资人、知名互联网专家，在互联网、大数据、人工智能等领域拥有丰富的从业经历和商业咨询经验，现担任数十家政府、协会和智库专家顾问，主持人工智能技术对就业市场的影响、人工智能技术在证券投资中的应用、利用人工智能技术抗击新冠肺炎疫情等研究课题与项目，提出“郭涛机器人发展七阶段定律”，曾为近百家企业或政府有关部门提供“人工智能+”咨询或整体解决方案，参与投资或孵化十余家科技类公司。（合作联系微信：clt7513）

【小贴士】

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