(网经社讯)一份《关于1919酒类直供严重拖欠全国门店线上清分款项的投诉函》在行业内流传，揭露了壹玖壹玖自2025年6月起大规模拖欠全国加盟商货款的事实。（详情见#网经社 专题：https://www.100ec.cn/zt/yjysbp/）

出品 | 网经社

撰写 | 南烛

一审 | 可乐

二审 | 云马

配图 | 网经社图库

一、资金链断裂迹象 从辉煌到崩盘边缘

壹玖壹玖此次危机在2025年夏季全面爆发。多数加盟商反映，自从6月起，公司开始大规模拖欠线上业务清分款项，导致门店资金周转困难。每个门店被拖欠的金额从数万元至数十万元不等，加盟商多次沟通催款，只得到“系统升级”“财务审核”等官方辞令推诿。

这起事件迅速发酵，成为酒类流通行业问题的集中爆发点。作为国内酒类流通行业首家新三板上市公司，壹玖壹玖曾先后获得阿里巴巴、融创等知名机构投资，巅峰时期门店数量超过2800家。而今，公司创始人杨陵江被限制高消费，公司多次被列为被执行人，加盟商组建的维权群已超过400人。

一位加盟店主描述了情况恶化的过程：“今年以来，款项到账时间就频繁出现延迟。最严重的就是618大促之后，他就没有付过我们一分钱了。”

加盟商与壹玖壹玖的合作模式决定了这次拖欠货款的严重性。根据协议，消费者在平台或小程序消费后，货款先回转至总公司账户，再由公司打款给门店。约定的回款周期普遍为6-7天，最长不超过15天。而如今，拖欠时间已长达4个月，且无明确支付时间表。

面对加盟商的追讨，壹玖壹玖提出了“以货抵款”方案，但多数加盟商表示难以接受。有加盟商反问：“难道我们拿货去给房租，发工资，还银行贷款吗？”更有加盟商指出，公司试图用难以动销的“战略品”抵债，而这些产品“酒质不差，但不好卖”。

具有讽刺意味的是，在深陷债务危机的同时，有消息称壹玖壹玖正重新启动上市计划，试图向资本市场吸收投资。这种“拆东墙补西墙”的做法，进一步加剧了外界对其真实经营状况的担忧。

二、壹玖壹玖的财务困境与退市历程

壹玖壹玖的困境根源可追溯至其激进的扩张战略。壹玖壹玖作为酒类流通行业的首家新三板上市公司，在2014年挂牌后迅速扩张，但仅两年便出现亏损。2016年，公司营收达28.87亿元，净亏损8657.63万元；2017年亏损收窄至4997.35万元；而2018年亏损急剧扩大至6.30亿元。同年，阿里巴巴集团向壹玖壹玖战略投资20亿元，以期缓解其资金压力。

然而，阿里巴巴的注资并未改变公司的亏损趋势。2019年，壹玖壹玖亏损5.30亿元；2020年亏损2.77亿元；2021年短暂盈利5132.21万元后，2022年再度亏损364.84万元。2019年至2022年四年间，累计亏损额约7.92亿元。持续亏损与现金流紧张问题日益突出，2022年公司经营活动现金流净额降至-1.37亿元，总负债达28.10亿元。

面对经营压力，壹玖壹玖于2023年2月发布公告，称基于长期战略调整、降低成本及提升决策效率的需要，申请终止新三板挂牌。2023年6月30日，公司正式摘牌，结束了近九年的新三板生涯。

业务结构的频繁调整进一步加剧了风险。初期以O2O直营为主，后为缓解资金压力，转向加盟制。到2022年，加盟店占比已达78.17%。这种转型虽短期降低资本开支，却导致管控弱化：加盟商需采购高毛利但滞销的“战略品”，埋下后期货款纠纷隐患。

同时，公司缺乏核心产品支撑，SKU虽超7000个，但无强势单品对抗名酒厂封杀（如茅台、五粮液曾联合抵制其低价策略），使其在供应链议价中处于弱势。尽管2018年引入阿里巴巴20亿元投资并尝试平台化转型，推出B2B“隔壁仓库”等业务，但GMV始终未达预期（2022年实际GMV不足90亿元，目标为733亿元），数字化升级未能根本性扭转颓势。

外部环境的恶化亦加速了危机。名酒企业加强直销（如茅台“i茅台”平台年收入超百亿），挤压传统流通企业利润空间；加之直播电商、即时零售等新渠道冲击，壹玖壹玖需多线作战。退市后，资金链问题彻底爆发：2025年被曝拖欠加盟商货款，并以滞销战略品“以货抵债”，反映其现金流已濒临断裂。

三、行业集体困局 酒类流通商的生存危机

而壹玖壹玖的困境并非个案，是酒类流通行业整体困境的集中体现。在消费需求变化、电商冲击和模式创新的多重挑战下，传统酒类流通商正面临生存危机。

华致酒行作为“A股酒类流通第一股”，在2023年冲进百亿俱乐部后，迅速交出了一份“暴雷”的财报：2024年营收同比下滑6.49%，归母净利润同比暴跌81.11%。公司被残酷地踢出百亿俱乐部，存货金额高达32.59亿元，占总资产的45.81%。

同样，河南酒便利也陷入严重困境。2024年，公司实控人余增云失联，引发剧烈市场反应。2025年上半年，河南酒便利的净利润跌幅高达641.51%。曾经凭借“20分钟送酒”服务崭露头角的酒便利，最终不得不以约400万元的价格出售驻马店酒便利的股权。

行业数据显示，2024年酒类流通企业平均库存周转天数已延长至180天以上，较疫情前增幅超50%。库存高企、周转率下降、利润率收窄，正让流通企业承受前所未有的生存压力。

曾经稳定的厂商关系也在发生微妙变化。2025年上半年，白酒上市企业共计净减少经销商1701家，多家企业自营体系营收占比均有不同程度提升。贵州茅台、五粮液等头部酒企的经销渠道营收占比均出现下滑，显示酒企正在调整对传统经销商的依赖。

更为深层的是消费环境的变化。线上渠道在酒类消费中的占比已近半，且持续增长。2024年，京东超市酒类业务业绩创新高，快手酒水GMV同比增长超90%。抖音酒水市场连年高增长，2025年1-8月GMV同比增速超50%。

线下烟酒店则面临巨大压力。百荣市场酒商透露，其服务的烟酒店中已有五分之一关停，烟酒利润双双下滑。运营烟酒店早已不是稳赚不赔的生意。

在这场行业深度调整中，酒类流通商的核心功能正在重构。市场覆盖与渠道渗透功能被电商平台部分替代，资金与库存风险分担机制已濒临极限。行业从物流分销向价值创造转型已成为必然趋势。

加盟商们组建的维权群人数仍在增加，但能成功追回欠款的寥寥无几。有的接受了“以货抵款”方案，有的则决心继续通过法律途径维权。

行业寒冬中，酒类流通企业纷纷寻找出路。华致酒行砍掉30%低效门店，转向定制酒、老酒鉴定等增值服务；1919、京东酒世界等则积极布局即时零售赛道。“囤货待涨”的策略已然失效，酒类流通商的价值链正在重构。

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