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Part.1  关于黄峥：做对的事，把事情做对

「他不是为钱而战的人」很多人看不懂黄峥，觉得拼多多野蛮生长。但当年他找我聊拼好货时，眼里盯的根本不是GMV数字，而是田埂上烂掉的橘子、果农数钱时裂开的手纹。他说“帮农民把东西发出去，这事值得做”。

后来拼多多起来，有人骂他压榨供应商，我直接反问：“如果真这么黑心，为什么90%的供应商还在平台上？”“本分”的底色没变。从拼好货到拼多多，黄峥最让我欣赏的是“发现问题就改”的狠劲。早期模式有缺陷，我提过质疑，他点头说“确实不对，会改”。后来你们看到砍一刀玩法收敛、百亿补贴扶持品牌，都是把“本分”从道德词变成商业动作——既让安徽大妈用上抽纸，也让苹果手机卖出全网低价。

反人性的清醒。这小子26岁跟我见巴菲特时就明白：“钱是工具，不是目的”。现在拼多多市值万亿，他转身去搞食品科研。普通人觉得他傻，我懂——“用有限的规则描述无限世界必然不完美”，他能主动砍掉膨胀的欲望，比99%企业家更懂边界。

Part.2  关于拼多多：用“实惠”击穿商业本质

商业模式：抓准了“反向购买”的杠杆

穷人要实惠：安徽安庆人不需要巴黎香水，但厨纸和好水果能立刻提升幸福感。

富人要确定性：资本家愿意为生产配置的确定性付费（比如批量订单降低供应链波动）。

拼多多把这两头焊死了——所以我说“Temu在美国火是必然”，housekeeper（家政工）时薪15美元，沃尔顿家族和他们本质上要的是同一种东西：“多快好省”的确定性。

文化基因：在“拧毛巾”里长出的护城河

总有人诟病拼多多“压榨供应商”，但商业不是慈善。农产品今天卖不掉就烂在地里，拼多多用流量打包票帮农户清库存，这是实打实的生存权交换。就像我当年做小霸王，“毛巾拧出水”才能活下来，但拧完了得给人毛巾加厚——现在拼多多建冷链、搞农研，就是补上当年拧太狠的缺口。

黄峥早说过：“消费升级是让金字塔底的人爬上来”。现在TEMU能把1美元发卡卖到美国小镇，和OPPO当年把手机卖到城乡结合部是一个逻辑——在低毛利里长肌肉的企业，才是真本事。

风险点：别把“本分”做成借口

最近有人说我替拼多多洗白，这话没意思。我早说过：“看不懂它的长期利润模式”。

好赛道不会长期低毛利，拼多多用补贴砸出的规模，得像苹果那样把用户锁进生态（比如跨境物流、农研专利），否则就是给华尔街打工；

团队不能光靠黄峥一个脑袋。现在他退居幕后，“本分”文化能不能像OPPO那样层层渗透？我还在观察。

Part.3  最后说句实在话

投资拼多多时我讲过：“赚了钱捐给基金，亏了就当公益”。今天看它千亿市值，我倒觉得黄峥最厉害的不是商业天赋，而是“跳脱游戏”的悟性——

“拼命证明自己是对的”是小聪明，“发现错了立刻改”才是大智慧。这点上，他比我所有徒弟都跑得快。要是哪天拼多多真败了，你们记住：不是模式输了，是人性里那点“贪多求快”的瘾又犯了。

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需要特别说明的是，以上内容基于大道在浙大分享、雪球发帖及黄峥公开信整理。本文提及的上市公司、金融产品及相关案例，皆为大道基于特定时空背景，为阐释投资理念而举的例证，不包含对任何标的当下及未来价值的评判，更不构成任何形式的投资建议。商业无常理，看懂与否皆平常心。