(电子商务研究中心讯) 焦点科技公告2011半年度业绩快报,其中归属于上市公司股东的净利润7364万元,同比增长31.04%。
对此,我们简要点评如下。
评论:收入增长体现业务较快发展,成本上升拖累净利润增长。
报告期内公司主营业务继续平稳发展和增长,营业总收入同比增加48.12%,这样的增长速度在阿里巴巴欺诈事件后着实不易,毕竟公司加大了对不良客户的筛选,主动剔除了不少有欺诈嫌疑的客户。
但由于人员规模的增加和人均薪酬的提高以及公司在技术研发、市场推广等方面加大了投入力度,导致费用增长较快,使得营业利润、利润总额和归属于上市公司股东的净利润增长(分别对应28.4%、31.94%和31.04%)低于营业收入的增长幅度。
下半年需要关注新业务的推进效果。
公司积极布局丰富增值服务,进入保险、物流、改进制造网中文版等多项举措。此外,公司在台湾设立子公司,收购台湾文笔国际相关电子商务业务和黄页平面业务。
2011年保险业务的发展对公司非常关键:考虑到整个保险是1-2万亿市场规模,未来五年有望诞生几百亿互联网保费的公司。互联网在线保险业务不仅涉及研发推广,还涉及和其他合作方的沟通和产品对接。一旦业务拓展超越预期,则有望带未新的收入渠道。
因此,我们预计保险业务11年上线后开始贡献部分利润,其具体进程是全年业绩是否能够超越我们预期的关键。
风险因素。
增值业务不及预期风险;大陆、港台地区用户拓展风险;新兴业务不及预期。
盈利预测、估值及投资评级。
我们维持11-13年EPS为1.75/2.3/3.73元(2010年1.28元),并提醒投资者注意公司下半年新业务的拓展情况。焦点科技11/12/13年EPS为1.75/2.3/3.73元,当前价52.30元,对应PE分别是30/23/14倍,目标价70元,维持“买入”评级。（来源：21CN财经 文/中信证券分析师皮舜）
