(电子商务研究中心讯)　　内蒙君正公告显示，公司及天弘基金管理有限公司其他股东与浙江阿里巴巴电子商务有限公司(为支付宝(中国)网络技术有限公司的母公司)9日就天弘基金增资扩股和全面业务合作达成框架协议。阿里巴巴拟出资11.8亿元控股天弘基金。拟增资扩股完毕后，阿里巴巴的持股比例为51%，天弘基金管理层的持股比例为11%。公告未披露管理层认购价格。业内人士表示，天弘基金将成为基金业注册资本金最大的基金公司，实现基金业首例基金公司管理层公开持股。

　　公告称，阿里巴巴拟以每人民币4.5元认购天弘基金1元注册资本出资额的价格认购天弘基金26230万元的注册资本出资额；内蒙君正拟以每4.5元认购天弘基金1元注册资本出资额的价格认购天弘基金1542.9万元的注册资本出资额；天弘基金管理层拟认购天弘基金5657.1万元的注册资本出资额。

　　分析人士表示，互联网金融或受此利好消息影响，板块有望将再次崛起，相关概念股：内蒙君正、金证股份、上海钢联、深圳华强、生意宝、东方财富、大智慧、同花顺、恒生电子、苏宁云商等值得关注。

　　STCN解读:阿里11.8亿控股天弘基金内蒙君正等受益金融创新

　　10月9日晚间，临时停牌的“余额宝”概念公司内蒙君正公告透露，阿里巴巴将斥资11.8亿元认购天弘基金26230万元的注册资本，认购完成后，阿里巴巴将持有天弘基金51%股权，实现控股。另一方面，内蒙君正也将跟随增资，拟出资6943万元认购1542.9万元的注册资本，但其股权却从36.0%稀释至15.6%。

　　此次控股天弘基金的并非是阿里巴巴集团，而是支付宝的母公司阿里巴巴电子商务有限公司。根据公告，阿里巴巴电子商务有限公司与内蒙君正和天弘基金于10月9日就天弘基金增资扩股和全面业务合作达成了框架协议。此次增资扩股完毕后，天弘基金的注册资本将从1.8亿万元增加至5.14亿元，不过上述事项最终达成尚需通过天弘基金股东会审议和中国证监会批准。

　　值得注意的是，天弘基金正是今年6月携手阿里巴巴打造余额宝的基金。当时余额宝一经推出，便掀起国内互联网金融热潮，推出半个多月的时间里，余额宝就聚集了250万用户，显示出了个人用户端强大的威力，之后业内更有传闻，阿里与天弘基金还有一系列更加深入的合作，诸如推出新的互联网基金产品。

　　对此，一位资深互联网金融人士分析称，阿里此次控股天弘基金后，天弘基金或将介入阿里小额贷款资产。资料显示，阿里旗下的阿里小微金融服务集团，主要经营包括第三方支付、保险(放心保)、担保和小额贷款业务。数据显示，一季度阿里电商小微贷款累计放贷超110亿。

　　二级市场上，余额宝概念股早已闻风而动，内蒙君正在停牌前一日已涨逾6%，而为余额宝提供软件技术服务的金证股份昨日涨4.3%，两日已累计上涨12%。

　　金证股份:金融创新持续，存量增量业务并重

　　研究机构：宏源证券 撰写日期：2013年08月13日

　　创新业务的开展与传统业务并进，公司业绩稳健增长。报告期内，公司金融创新类业务实现收入7，716.53万元，同比增长9.27%，低于去年同期增速。传统业务报告期内实现收入7.48亿元，较去年同期增长10.91%。由于软件业务收入确认晚于总包业务中的硬件收入确认时间，故金融类业务收入增速略有放缓。公司管理费用呈现下降趋势，随公司技术产品化进程逐渐接近尾声，未来经营费用增速趋于稳定。

　　金融创新时代，IT需求持续强烈。金融创新广度上，《新基金法》实施，市场化审批思路确定，新基金公司获批数量逐年增多，IT服务市场空间增扩。金融创新深度上，互联网金融崛起，金融门口野蛮人竞争推动传统券商创新，证券金融市场创新为IT服务市场创造刚性需求空间。以券商为代表的金融创新主体，通过自主创新和以互联网金融竞争的双向驱动下，券商创新业务的需求推动IT服务市场扩张，产生对相关的平台、软件成为源源不断的需求。

　　战略转型成功，金融IT项目全面发力。券商IT业务:公司具有前瞻性战略视角，积极布局OTC业务，随新三板扩容，中标大券商客户标杆效用凸显;基金IT业务:报告期内公司增量市场占有率明显提升，存量市场渗透效果显著;泛金融IT业务:公司管理层高度重视"金融混业"背景下对银行、保险、信托、期货、交易所等大金融IT行业的布局，报告期内中标多个泛金融IT系统建设项目。

　　预测公司13/14年EPS分别为0.37/0.50元，给予6-12个月15元目标价，给予“增持”评级。

　　东方财富:一体化的互联网金融服务平台

　　研究机构：平安证券 撰写日期：2013年08月12日

　　投资要点

　　国内最大的互联网财经信息平台:

　　公司通过运营财经网(博客,微博)站平台，向广大互联网用户提供财经、股票、基金、期货、债券、外汇、银行、保险等诸多金融资讯与财经信息，全面覆盖财经领域，同时也提供财经互动社区平台，满足用户互动交流和体验分享需求。目前公司已发展成我国用户访问量最大、用户黏性最高的互联网财经信息平台。

　　传统业务已近业绩拐点，未来企稳回暖概率较大

　　东方财富目前主营业务包括提供广告服务，金融数据服务、金融电子商务服务以及其他相关业务。目前，广告服务在公司营收中所占比例最大，而金融电子服务是未来的战略重点。受国内经济低迷以及国内资本市场不景气的影响，公司的传统业务收入去年普遍出现了一定程度的下滑，受益于今年市场交易量的显著回暖，我们预计公司传统业务有望在今年实现企稳，未来逐步回暖并重回稳定增长通道。

　　金融电子商务是公司最大看点，如何实现流量变现是关键

　　公司未来最大看点之一在于金融电子商务，公司目前金融电子商务服务业务发展较快，公司的业务结构进一步多元化。随着互联网金融大潮的发展以及公司基金销售业务的不断增长，金融电子商务业务的收入和占比还有很大的上升空间，有望在未来几年中成为公司收入的最主要来源。

　　公司已完成“门户网站+社区+数据终端”的布局，从传统的财经媒介发展到一体化的互联网金融服务平台。公司不断推陈出新，推出基于互联网的创新产品。

　　未来，公司将凭借其流量平台，极高的专业度以及较高的用户粘性，在销售基金和其他各类金融产品中获得较大的市场份额。并且随着国家政策的不断开放，东方财富可能涉足券商业务，在经纪业务方面，公司具有极大的用户优势和渠道优势。中国的“嘉信理财”扬帆起航!

　　“推荐”评级，目标价16元

　　公司基金销售业务仍处于业务拓展的初期阶段，公司短期存在一定业绩压力，公司最大的看点在于长期的想象空间与未来爆发式增长的潜力，我们预计公司13-15年EPS分别为0.03、0.13和0.19元，对于具备互联网特质的稀缺标的，且处于市场开拓的初级阶段，给予较高的估值尤其自身合理性，暂时赋予其目标价16元，给予“推荐”评级。

　　深圳华强前海设电子商品交易所欲转型平台运营

　　据每日经济新闻(博客,微博)报道，深圳华强日前公告称，在前海合资成立深圳电子商品交易所有限公司(以下简称交易所)，公司转型打造面向全电子产业链的现代高端服务体系意图明显。受此利好，深圳华强已经于9月30日和昨日(10月8日)连续两个交易日涨停。

　　设立电子商品交易所

　　9月27日晚间，深圳华强公告称，公司出资4000万元，控股子公司深圳华强电子交易网络有限公司出资2000万元，控股子公司深圳市华强北电子市场价格指数有限公司出资1000万元，与深圳华强弘嘉投资有限公司、深圳市富德资产管理有限公司等2家公司共同出资1亿元设立电子商品交易所。

　　公司称，电子商品交易所是以电子信息产业上下游大宗商品的现货交易为主，并附加相关机器设备交易、专利转让的中介服务，集合投融资、信息交流、技术服务、仓储物流、咨询培训等多项服务的场所。深圳电子商品交易所将充分依托深圳前海的金融创新优势，力图打造全国乃至世界的电子商品交易中心。

　　公司公告还显示，设立电子商品交易所事宜尚须经深圳市交易场所监督管理联席会议办公室审议通过，报深圳市政府批准，存在较大不确定性。

　　深圳华强董秘办公室王女士向《每日经济新闻》记者透露，目前深圳华强与另外3家公司的合作协议还没有签署，电子商品交易所尚未注册成立，目前也还没有向主管部门提交申请。

　　艾媒咨询CEO张毅表示，交易所以大宗交易为主的特点，与阿里巴巴以出口和批发为主的中小宗交易形成明显差异。成立交易所有利于电子行业大中型企业进行战略布局，有效配置资金等。但是光靠深圳华强的力量有限，需要政府的扶持，首先是鼓励相关大型国企参与，逐渐带动民企参与，以提升交易所的公信力。

　　短期或对公司贡献不大

　　受各大电商的冲击，国内传统电子卖场的生存空间日益受到挤压。申银万国的一份研报表示，深圳华强设立交易所意在调整传统业务结构，转型打造面向全电子产业链的现代高端服务体系。

　　对此，深圳华强董秘办公室王女士向《每日经济新闻》记者表示，“对于我们这种有实体卖场的企业来说，转型是绕不开的。公司在电子商务这一块也正在摸索，在慢慢转型。”

　　据了解，深圳华强目前以电子专业市场经营与服务为主要业务，今年上半年，公司总营业收入为5.73亿元，其中电子专业市场经营与服务营业收入为2.37亿元，占比41.34%。公司在上半年财报中表示，“公司积极探索新的业务发展方向，寻求新的利润增长点。”

　　艾媒咨询CEO张毅认为，受前海税收等优惠政策吸引，企业进驻前海有了驱动因素，“注重气氛比实际收益更多一些”。

　　此外，对于电子商品交易所的盈利模式问题，申银万国的研报分析认为，公司电子商品交易所初期盈利来源主要是会员费，中长期来看，电子商品交易所是公司在电子信息产业链的纵向延伸，丰富交易形式，推广电子商品及专利技术的期货交易。后期盈利模式或将根据交易规模收取交易佣金，将成为公司业绩新兴增长点。

　　张毅也指出，交易所短期或对公司贡献不大，2015年之前形成规模较为困难。但是中长期理论上还是可以实现的，因为深圳华强占据特殊的地理位置，并且具备线下积累，只是需要时间沉淀。

　　上海钢联：增资高达软件产业链合作稳步推进

　　事件

　　9月12日上海钢联发公告称：拟出资1200万元对杭州高达软件系统股份有限公司进行增资扩股，所认缴的注册资本占其增资后注册资本的10%。

　　评论

　　增资标的概况：(1)高达软件主要从事大宗资料的供应链、物流以及电子交易等配套软件的研究开发、销售与技术服务业务，并为钢铁产业链信息化提供整体解决方案；(2)客户涵盖钢贸商、仓储、电子商务、钢铁生产业，提供包含采购、销售、仓库、配送等ERP产品，是钢铁信息化软件龙头，成功案例包括宝钢东方钢铁在线、中国钢铁平台网、中塑现货商城、南钢现货等；(3)2012年营业收入4843万元，归属于母公司的净利润711万元，2013年1-6月营业收入2019万元，归属于母公司的净利润255万元。

　　合作共赢，产业链合作稳步推进：(1)此次合作对双方来说是共赢，高达和上海钢联客户完全重合，钢联拥有近百万家客户(收费预计5-6万)，可以帮助高达拓展客户，而高达曾为多家钢贸商、仓储、钢厂企业做EPR系统，能够较为容易的实现和钢联电商平台的对接，长远来说将会加快钢联电商平台的建设进程，带来业绩贡献；(2)此事件标志着钢联产业链合作的步伐仍在稳步推进，从控股比例来看，对钢联短期业绩影响甚微，但合作意义重大。

　　关注钢银、钢联云终端及钢厂交易平台进展，期待新业务兑现高成长：(1)钢银毛利=周转资金利率，月利率约1%，若周转资金提升，对业绩将有较大贡献；(2)钢联云终端依托公司优势，整合多个产业数据，仍在试推广阶段，对业绩贡献不明显，此项业务成本已在前期摊销，正式推广后有望带来业绩大幅提升；(3)在电子商务板块，已经有多家钢厂、钢贸商入住公司，挂牌资源量和成交量稳步上升，此项业务还在陆续引进钢厂及钢贸商，尚无业绩贡献，但随着入住厂商增多，可能会采取店铺费、代销费盈利模式；(4)除了在线交易环节，针对大宗商品交易特点，公司还在仓储物流、金融服务等环节作出了一系列探索，增资高达软件即是其中之一；(5)未来行业复制将是公司最终愿景。

　　投资建议

　　维持前期盈利预测和“买入”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.31、0.41、0.56元。(国金证券)

　　连年亏损扩张不断大智慧再出手收购两公司

　　尽管自上市后业绩持续下滑，大智慧仍然继续着不断对外并购扩张的步伐。在今年5月收购新加坡新思维、北京慧远保银信息技术公司后，大智慧近日又披露，公司旗下全资子公司将再度并购两家公司。

　　大智慧发布公告称，公司全资子公司阿斯达克网络信息有限公司(下称“阿斯达克”)出资1.3亿港元收购艾雅斯资讯科技有限公司(下称“艾雅斯”)100%股权。阿斯达克已与艾雅斯自然人股东唐礼文、吴宏基、江基兴，以及法人股东Regal Shine Investments limited签订了《股权买卖协议》，收购上述四方所持有的艾雅斯100%股权。

　　艾雅斯主要业务为互联网行业中的金融信息服务。大智慧称，通过本次收购，完善了公司在香港的产品线，扩大市场范围，为沟通内地市场和境外市场的渠道创造条件，同时增加公司了营收和利润。公开数据显示，截至2013年6月30日，艾雅斯总资产为2736万港元。2013年二季度，艾雅斯营业总收入1019万港元，净利润为585万港元。

　　大智慧在公告收购艾雅斯的同时，还披露了收购民泰(天津)贵金属经营有限公司70%股权的事宜。大智慧全资子公司上海大智慧信息科技有限公司出资7000万元，与民泰(天津)贵金属的自然人股东杨建萍、张来永签订协议，收购民泰贵金属70%股权。其中，大智慧信息科技收购杨建萍所持民泰(天津)贵金属50%股权，收购张来永所持20%股权。

　　民泰贵金属经营范围为贵金属经营、投资咨询服务，黄金制品的批发零售。截至2013年7月31日，民泰(天津)贵金属总资产为3324万元；2013年1~7月，公司营业收入为2612万元，净利润达1535万元。大智慧称，此次收购的目的在于在发展多层次资本市场和互联网金融的大背景下，发挥公司的优势，扩大服务范围，增加服务渠道，给用户提供更多的选择和机会，为社会和股东创造价值。

　　2011年大智慧上市后不断对外扩张，其中大部分收购资金来源于超募资金，而自身业绩却持续下滑，让不少投资者对其战略发展路径表示质疑。

　　资料显示，2011年大智慧先后以2900万美元和1650万美元的高价收购香港阿斯达克和上海财汇；2012年2月，大智慧再度出手1000万元收购北京世华国际金融信息有限公司相关资产；2012年5月，大智慧又以2730万元的价格收购上海龙软信息技术有限公司70%的股权；2012年10月8日，大智慧公告称，公司香港全资子公司AASTOCKS以3.3亿日元收购日本T&C集团全资子公司T&C Financial Research，Inc.100%的股份。2013年5月，大智慧再公告，拟使用超募资金共计4302.15万元收购新加坡新思维私人有限公司100%股权、北京慧远保银信息技术有限公司100%股权。

　　大智慧上市之初募集资金超过25亿元，随后公司就开始了一系列的并购扩张。而扩张初期，不少行业研究人士都对此表示赞同，多份研究报告力挺大智慧，表示超募资金的合理运用将使公司加大投入和并购扩张，进一步提升产品竞争力和拓宽市场覆盖范围，大智慧具备成为“中国的彭博”的潜力。

　　然而与大步伐的并购形成反差的是，公司业绩自上市后就一落千丈。公司上市之前，2007、2008、2009年的营业收入分别为1.58亿、2.59亿和4.45亿元，对应净利润分别为3646万、6460万和1.88亿元。2010年开始，大智慧盈利下滑，2012年则出现了亏损，全年净亏损2.67亿元。而公司今年的半年报财务数据显示，今年上半年利润总额为-1.42亿元，同比下降166.28%；归属于上市公司股东的净利润-1.46亿元。

　　对于持续的亏损，大智慧表示，任何创新都会有风险，报告期公司继续出现亏损是因为前期投入尚未在本期完全体现，而本期内产业和服务仍然处于投入的高峰期，因此管理费用和因营销力度加大而产生的营销费用也出现了较大幅度的上升。

　　同花顺跟风卖基金“收益宝”难言扮靓业绩

　　8月1日，互联网金融信息服务商同花顺推出“收益宝”产品，是继东方财富后又一家从事基金零售的上市公司。

　　当日，受此“利好”消息影响，同花顺股价跳空高开，强势涨停，报收28.23元；而同行竞争对手东方财富股价亦稳步上扬，盘尾报收16.75元，涨幅为7.65%。

　　对此，上海一位金融服务领域券商研究员评价，“二级市场对互联网金融服务概念被市场炒得有点热，已经好几波了。东方财富和同花顺拿到了基金销售的牌照并推出了相关产品，第三方基金销售业务给了市场一定的想象空间。”

　　前述券商研究员坦言，“目前看来各种什么"宝"是否赚钱还是未知数，先入为主抢市场还是第一位。”

　　据公告，“收益宝”是一款针对于货币基金的现金管理账户产品。

　　但目前该产品可供选择的货币基金只有8只。记者从同花顺“收益宝”官网获悉，7月31日，收益宝7日年化收益是5.26%，而活期存款利率是0.35%，这相当于收益宝收益是活期存款的15.03倍。

　　相比发现，同花顺收益宝为同类产品当日收益率最高。当日，工商银行现金宝7日年化收益率为4.852%，是活期存款利率的13.86倍；而支付宝的余额宝7日年化收益率只有4.392%，仅是活期存款利率13.76倍。

　　让市场关注的是，类似的货币基金产品，缘何会有收益率的差别，而同花顺为何会有高出市场一截的收益率？

　　一位公募基金业内人士表示，“目前市场上这些产品的7日年化收益率平均在4%-5%之间，每个产品收益率跟投资的货币基金的收益率直接相关。”

　　记者亦进一步发现，同花顺收益宝支持的8个货币基金标的中，7月31日广发货币A的7日年化收益率最高，为5.26%，这正好与当日同花顺收益宝的年化收益率5.26%相同。

　　对此，同花顺证券部相关人士对记者表示，“收益宝的年化收益率是波动的，今天收益率最高，过两天可能也会下来。投资者可以选择当日收益率最高的货币基金进行投资。”

　　但让市场疑惑的是，其利润从何而来，是不是拿存入的收益宝的资金投资了其他高收益高风险的产品？

　　前述基金人士谨慎地表示，“短期内应该不会出现这样情况。”

　　同花顺证券部人士亦称，“我们收益宝的资金有民生银行全程监管，证监会对这方面监管也是特别严的。”

　　不过，收益宝的高收益率产品并不代表能为同花顺贡献很大业绩。

　　据同花顺证券部人士介绍，“前景方面现在确实还说不好，对于公司来说是一个新的尝试，在这个市场有一个新的拓展。”

　　据悉，同花顺全资子公司浙江同花顺基金销售有限公司(以下简称，基金销售公司)于2012年10月18日起对外正式开展证券投资基金销售业务。2012年基金销售公司几乎无业绩，营业收入只有971.22元，亏损了350.00万元。

　　对于同花顺收益宝的收入来源，前述其证券部人士也提到，“从基金公司得到的收入可能相对比较少吧”。

　　可以比较的是，东方财富于去年7月率先推出“活期宝”。但至去年底，其子公司上海天天基金销售有限公司的净利润仍为负，为-485.91万元。

　　前述券商人士亦给予解释，“产品开发、还有销售渠道的打开都是需要烧钱的，还需要养一帮人也是投入。但拿到基金销售牌照，先搭建平台、抢占市场可以为以后铺路。”

　　无论是东方财富，还是同花顺，银行销售平台仍是其这方面主要的竞争对手。

　　“银行有银行的客户优势，但我们相对更专业—股民和基民之间的转化比较有优势。很多股民都用的是我们的交易系统，在股市行情不好的时候，让一部分股民做做货基。”前述证券部人士表示，“收益宝不像同类产品捆绑销售的潜规则，投资者可以自由选择货币基金，网上进入相应的充值平台。我们可以选择的货币基金标的比较多(目前8只)，以后可能还会不断地筛选更好的货币基金。”

　　前述基金业内人士则认为，“不捆绑销售实际上还是单个货币基金销售，对于投资者来说，收益宝只是提供了一个网上电子认购、赎回平台而已。”(21世纪经济报道)

　　担保牌照令生意宝捧得“金饭碗”一年担保费收入或达8000万元

　　自从阿里巴巴的“余额宝”一夜间将互联网金融概念搅得风生水起之后，各种“XX宝”便如雨后春笋般冒出头来。

　　相比于各路新崛起的“XX宝”，A股上市公司“生意宝”可谓是老资格了。这家在阿里巴巴眼皮底下成长起来的B2B公司，早在2006年年底就实现了A股上市，而将近一年后，阿里巴巴的B2B业务才在香港上市。

　　不过，由于生意宝专营B2B业务，因此相比于还拥有B2C、C2C业务的阿里巴巴而言，名气上要小不少。但是，随着阿里巴巴即将在港上市以及互联网金融概念的发酵，2013年4月份以来，生意宝的股价也是持续上涨。截至8月13日，股价收于34.30元/股，较4月初上涨了180%。

　　生意宝捧得“金”饭碗

　　8月8日，生意宝发布公告称，公司获得了浙江省经信委颁发的《中华人民共和国融资性担保机构经营许可证》，同意公司下属全资子公司浙江网盛融资担保有限公司(简称“网盛融资”)开展融资性担保业务。

　　此外，生意宝还宣布，将启用www.SmeLoans.cn域名，作为“网盛融资互联网金融服务平台”域名。据《证券日报》记者了解，生意宝的互联网金融战略，其核心主要由B2B在线交易平台、B2B大额支付平台、供应链融资担保平台组成，三个平台的注册资本分别为4000万元、1亿元、1亿元。

　　对于获得担保牌照，生意宝董事长孙德良表示，网盛融资前期将面向会员提供在线供应链融资服务，后期将面向全国中小企业开展多元化的第三方融资贷款服务。“每家融资的会员企业，从申请贷款—银行授信—放贷—还款，一整套业务流程完全实现了纯互联网化操作。每家生意宝的会员企业最高授信可达300万元”。

　　易观智库高级分析师张萌对《证券日报》表示：“生意宝以前的模式，主要是通过旗下的几家B2B网站来收取会员费和广告。此次获得担保牌照后，与阿里巴巴一样，意味着其将更多地介入到金融领域。未来，来自于金融领域的收入占比可能会越来越高。”

　　担保业务含金量十足

　　数据显示，融资性担保公司的资金杠杆率理论上可以扩大到10倍，即1亿元的注册资本金，可以最高从银行获得最高10亿元的放贷。一般融资性担保公司的担保费费率为2%-3%，资金杠杆放大10倍后，收益率可达到20%-30%。

　　具体到生意宝，一位不愿具名的分析人士对《证券日报》记者表示，目前网盛融资注册资本为1亿元，即有望为担保10亿元的授信，假定以行业平均3个月的资金周转率来算，一年可以撬动40亿元贷款，以2%的担保费费率计算，可获得8000万元的收入。而据生意宝董事长孙德良透露，1亿元的注册资本金未来还将提高。

　　生意宝财报显示，2010年、2011年、2012年主营收入分别为1.73亿元、1.44亿元、1.60亿元，净利润为5134.91万元、3234.01万元、3621.13万元。“由于生意宝可以利用会员体系长期积累下来的大数据，因此担保业务的成本很低，利润率很高。这8000万元的营收，有望大大增厚生意宝的净利润”，上述分析人士指出。

　　中国电子商务研究中心分析师张周平指出，对生意宝或其他电商而言，融资担保业务的魅力不止是盈利这一点，更多是希望能借此打通B2B平台线上交易和企业间大额支付通道，通过这种“类金融”模式，在未来才可能延伸出更多的利润点。

　　恒生电子：金融IT迎来历史机遇长线价值凸显

　　事件描述

　　金融改革和金融创新正在对金融行业产生深远影响，金融变革，IT先行，金融IT行业正迎来一轮前所未有的历史机遇。在此背景下，恒生电子作为金融IT业龙头，其长线投资价值开始凸显。

　　事件评论

　　金融改革和金融创新大背景下，金融IT行业迎来历史性发展机遇。金融改革和金融创新改变了各类金融机构的盈利模式：1、利率市场化使得银行负债成本上升、资产收益率下降，银行传统存贷业务势必会受到冲击，未来财富管理业务将上升为银行核心业务之一，由此带动财富管理相关IT领域的旺盛需求；2、转融通、约定购回开始大范围铺开，新三板、股权质押式回购、国债期货、OTC等新业务开始取得实质性进展，未来新三板继续扩容、大资管业务不断发展、资产证券化持续推进，将给券商IT行业带来前所未有的发展机遇；3、随着证券、保险、期货、阳光私募等各类机构大资管政策的推出，新业务和新产品密集发布，资产管理业务进入了蓬勃发展期，由此带来大量的资产管理IT需求；4、传统金融机构面对互联网金融的渗入也开始借助互联网改变相关的业务体系，带来新的IT服务需求。基金销售渠道开始从银行、券商、直销迅速向第三方、余额宝、微信、易信、淘宝等电商领域扩展，基金公司的任何新的尝试必然需要IT系统的支撑，由此给基金IT行业带来新的发展机遇。

　　全方位布局金融IT各个领域，恒生电子长线投资价值凸显。作为老牌金融IT厂商，恒生十几年来走的很稳健，稳步的在金融IT各个领域进行布局。截止目前，横向上，恒生已渗透到证券、基金、保险、信托、期货、银行的各个细分领域，并成为各个细分领域的领先厂商；纵向上，公司产品线横跨前端到后台，业务形态上涉足软件、数据和服务，整个金融IT网络已编织成形。未来，公司在证券、基金、保险、信托等领域的龙头地位将保证其能够稳步向前，而公司专注的银行财富管理IT领域也将迎来历史性发展机遇。因此，我们认为，恒生电子的长线投资价值已开始凸显。

　　维持“推荐”评级。基于上述论述，我们认为，金融IT行业已迎来了发展的最佳时机，而恒生电子则是能够在金融改革浪潮中走的最远，是金融IT领域中最具备长线投资价值的品种。预计公司2013-2015年EPS分别为0.46元、0.61元、0.74元，维持对其的“推荐”评级。（来源：证券时报网 编选：中国电子商务研究中心）