(电子商务研究中心讯)　　一、我国彩票的分类

　　1、彩票的定义在我国只有两种彩票形式：国务院批准并授权民政部发行的中国福利彩票、国务院批准并授权国家体育总局发行的中国体育彩票。

　　2、福利彩票中国福利彩票始于1987年，目前我国发行的福利彩票种类包括刮刮乐、双色球、3D、地方福彩、七乐彩、35选7、29选7、25选4、东方6+1、天天乐、时时彩等。

　　3、体育彩票1994年初中国体育彩票发行，至2001年10月全国联网足球彩票推出，进一步丰富了体育彩票的品种。目前体彩种类包括大乐透、七星彩、排列三、排列五、22选5，足球彩票等。

　　二、彩票的发行监管体制

　　1、彩票的发行体制

　　我国的彩票体制是以国务院为总负责，财政部、民政部和国家体育总局为主导，由省、市、县三级福彩中心、体彩中心具体执行。彩票政策的制定主要由国务院总负责，民政部、国家体育总局和财政部主导。彩种开发由福彩或体彩中心的专职技术部门负责，彩票生产采取定点生产制。

　　2、彩票的定点印刷制

　　而从票种印刷角度来看，主要分为电脑彩票的预制票据以及即开彩票印刷。即开票主要是由福彩中心和体彩中心自己专门的印务公司进行完成，而电脑彩票主要包括热敏纸以及投注单，这两种均采用定点印刷制度，目前确定9家定点印刷资格企业。

　　三、彩票的价值链条

　　1、彩票的收入分配规定

　　彩票基金结构中，返奖比例仍为不得低于50%，发行经费比例从不得高于20%下调到不得高于15%，公益金比例从不得低于30%相应提高到不得低于35%。

　　2、彩票的收入分配机制

　　在彩票整体的价值分配中，不同彩种的返佣比例不完全相同，公益金的提取比例在20%-35%，发行费用一般为15%，返奖的比例在50%-65%。

　　发行机构、销售机构、代销机构的收益，均从15%的发行费用中切割，其中业务费用(国家/地方彩票中心提取费用)一般占比7%左右，包括专项用于组织发行销售彩票的业务活动支出，如彩种开发、彩票管理信息系统、彩票印刷和终端设备等。

　　彩票销售站点和各省市的福彩/体彩中心签订合作协议，然后两彩中心按照约定比例以服务费的形式返还“佣金”。彩票销售环节获得的销售佣金比例一般为8%，以互联网为代表的无纸化彩票销售规模庞大，且省却了中游生产成本，销售佣金比例可达12%。

　　3、彩票行业的价值链条

　　上游：上游包括彩票政策的制定、彩票品种和彩票游戏的研发，以及彩票管理信息系统的建设。主要由政府相关机构(中央及省级财政部、民政部、体育部，以及省级福彩中心和体彩中心)负责。企业可以参与的环节，主要在彩票游戏的研发和彩票管理信息系统的建设和维护，通常采用销售分成的模式，分成比例大约在1-2%。

　　中游：中游包括纸质彩票预制票据的印刷和物流，以及彩票终端设备的供应。电脑彩票的预制票据包括彩票的热敏纸和投注单，均采用定点印刷制度，(获得彩票定点印刷资格的企业共9家，体彩3家、福彩6家)，热敏纸印刷占彩票实体销售收入不足0.5%。彩票设备的供应和维护业务，分为卖断式和按销售收入分成模式，采用卖断模式获得的盈利较低，采用销售收入分成模式可获得约1-2%的分成比例。

　　下游：目前主要分为销售渠道分为实体渠道和无纸化渠道。实体渠道就是彩票销售大厅和投注站，目前全国共有投注站20万个至30万个，大部分为个体经营性质。而视频彩票的销售渠道只有中福在线，无纸化渠道包括互联网、手机、电话和IPTV等。在实体代销部分占行业销售分成的8%左右，无纸化后最高分成比例可达到12%。

　　四、彩票的政策监管

　　1、彩票的牌照管理

　　2、互联网彩票牌照

　　财政部的互联网彩票销售政策经过数次调整。新版《管理办法》再次明确电话销售和互联网销售是合法的彩票发行方式，并且强调“理性购彩”，推动行业健康、有序发展。

　　但网络售彩在国内仍存在诸多争议，各大利益相关方的观点也不尽然一致，其一直游走于监管的灰色地带。直到2013年，财政部才发放两张体育彩票网络销售试点牌照，其中一家是我国第一家互联网彩票公司500彩票网，而另一家则是国家体育总局下属的中国竞彩网。但要建立的统一的互联网彩票销售平台，到目前为止仍然处于内部的讨论博弈中。

　　预计2014年互联网彩票的政策将进一步明朗，主管部门将通过发放牌照来规范国内线上彩票销售。牌照的发放可能会对现有格局带来一定冲击，首批牌照获得企业将拥有先发优势，而一些中小平台有可能被叫停、分流。在现有互联网彩票平台中，央企控股及体育总局下属的公司(如人民网彩票平台澳客网、体育总局旗下中国竞彩网)获得首批牌照概率较大；民企中首批获得试点资格的500彩票网应该会获得。

　　目前除了500万彩票网和中国竞彩网，其他售彩网站都是在政策暂时性宽松的环境下经营，并没有受到福彩和体彩中心的合法授权。如果未来政府有意扩大授权规模，其授权对象也必然是具有公信力的平台或网站。在放开授权的同时，政府将开始无授权的网站进行严肃清理，规范行业门槛、交易安全准则，确保牌照的权威性和互联网彩票业大环境的健康。目前仅体育彩票开始试点互联网授权发行模式，福利彩票尚无这类计划，预计对于福利彩票和体育彩票分别发放牌照，不一定会对某一家同时开放两个牌照，以促进互联网彩票业的良性竞争。

　　五、互联网彩票市场格局

　　1、互联网彩票参与主体

　　目前行业里主要销售商包括：新浪、腾讯、搜狐、网易这四大门户，都开设了自己的彩票频道，并利用各种形式开展网络售彩业务；淘宝、京东、当当等电子商务平台也推出了各自的彩票业务，其他一些专业性的购彩网站，例如500WAN彩票网、澳客网、爱彩网、彩票大赢家等，也都接受网上投注。根据搜博网统计的数据，国内大大小小的彩票代购网站有132家之多(经过2012年行业大整顿倒闭数十家以后，目前生存的专业彩票网站仍然有六七十家)，这些网站在运营模式上同质化非常严重。

　　2、互联网彩票网站分类

　　目前互联网彩票网站可分为两大类：(1)平台型互联网巨头，如淘宝、百度(乐彩网)、腾讯、360、京东、苏宁、新浪、网易等；

　　(2)垂直型专业彩票网站，如500万、澳客、鸿博-彩乐乐、安妮-中大彩等。电商类与垂直型网站有些差异，电商类客户主要是小白彩民(对彩票并不精通、随机性强，购买频率低&金额小)，以福利彩票为主；而垂直型彩票网站则主要是专业彩民，购彩金额大，频率高，以体彩、竞猜类为主。

　　3、两种类型网站的对比

　　用户构成：专业型网站长期更专注于彩票研究，聚集了一批以研究足彩、篮彩，长期以此为乐甚至以此为职业的专业彩民。这些专业彩民对赛事资讯、赔率数据等要求很高，而且久了以后也在专业性网站聚集了人气，用户黏性相对较高，贡献的ARPU值也很高。对互联网平台商来说，更多的是网站的富余流量的变现，在上面买彩票的更多的是他们自有的用户，在淘宝、360导航做其他事情“路过”的时候，兜里有零钱顺带买个彩票玩玩，所以这些网站上面的买彩票的是打酱油的用户。

　　彩种销量：专业型网站由于吸引了大批专业性人士，因此门槛较高的竞彩类游戏更受欢迎，由于玩法相对丰富，可以玩胜负平/让球、可以猜比分、可以玩半全场、可以猜总进球数，还可以混合过关等等，而且竞彩需要和赛事相关的资料、资讯、比分、赔率、数据等等，行业进入门槛相对较高。互联网平台网站由于小白彩民居多，可能更喜欢玩玩法简单，业务门槛是很低的数字彩，在彩票销量上可能数字彩占较大的比重。

　　基于财政部政策的规划，互联网销售平台只能是一家通吃，但代销会有多个牌照，这有利于更好的去销售，规模越大对国家都会越有利。而从当前市场发展状况看，平台类公司可能占据了绝大部分的流量资源，因此从行业均衡角度来看，可能更多的会优先给专业型的彩票公司发放牌照。平台类公司可能更多的依赖与和专业型公司合作，即专业彩票公司提供资质，互联网企业提供平台和用户，这样可以最大化市场规模。

　　4、专业型彩票网站一览

　　5、互联网彩票发展猜想

　　目前市场格局主要基于PC端，而且这种竞争格局已基本确定，但是在移动互联网端一切都还刚刚开始，大家基本都在同一个起跑线上。现有专业彩票网站更多的是将PC端的产品和用户平移到移动端，但是手机和电脑的用户群体有很大差异。手机端购彩由于其易用性、购彩便捷等，将吸引更多的小白用户，移动端对彩票行业会是非常大的市场增量，也将给联网彩票的竞争格局带来一定变数。

　　伴随着智能手机的发展与普及，移动设备部分取代互联网设备的趋势越来越明显，手机游戏的市场规模也迅速提升，以手机为载体的彩票游戏将成为互联网彩票发展的重要趋势。由于手机移动端相对PC端具有多种优势，因此在手机支付端用户习惯培养成熟之后，未来必将具有广阔的市场空间。

　　未来无纸化彩票的发展趋势不仅仅是代销，更重要的是自主开发彩种(如彩票游戏)，通过手机和网络进行销售。开发公司对自主彩种拥有完全的运营权，并且可以获得更高的佣金率，因此自主彩种研发是无纸化彩票市场最核心的部分。互联网彩票牌照发放之后，能否在这个额相对封闭的竞争环境中壮大，对彩票游戏的持续开发，对彩票蕴含的娱乐属性和商业机会的挖掘，才是市场参与者盈利的首要因素。

　　六、互联网彩票概念股

　　1、人民网

　　人民网的控股股东为人民日报社，公司主营业务包括互联网广告、信息服务和移动增值服务，其中广告业务是公司主营重点，贡献一半以上营收规模。

　　2013年8月澳客网开始与人民网合作，澳客网更名为“人民澳客”，成为人民网旗下网站和子品牌，运营人民网彩票频道和公益频道。澳客网是专业从事彩票无纸化销售的垂直网站，控股股东是港股上市公司御泰中彩控股(00555.HK)，按销售额排名前三，与500彩票网基本相当。对于澳客网与人民网的合作是采用业务合作，还是股权交易的形式，人民网和御泰都未有任何公告披露。但可以确定的是，人民网将为澳客网带来优质流量、资本支持，同时在牌照申请上也将提供较大帮助，为将来行业激烈竞争提供了有利支撑。

　　2、中体产业

　　中体产业集团成立于1998年3月，是由国家体育总局体育基金管理中心、国家体育总局体育彩票管理中心、国家体育总局体育器材装备中心和中华全国体育基金会等共同发起组建的中国体育产业规模最大的股份制企业，也是国家体育总局控股的唯一上市公司，主营业务包括体育产业和房地产业务，且涉足机票代理及传媒等业务。

　　公司于2012年7月以9000万元，收购北京英特达系统45%的股权。后者从事彩票终端设备生产、即开型彩票代理销售，目前尚未开展互联网彩票销售业务。英特达与28个省、区、市建立了紧密的合作关系，在体育彩票市场服务商中取得领先的地位，2013年上半年贡献营业收入5739万元。国家体育总局旗下拥有中国竞彩网，是仅有的两家获得试点资格的互联网彩票公司，未来存在将中国竞彩网注入中体的可能。

　　3、鸿博股份

　　公司的传统主业就是彩票、金融票据的印刷，公司拥本3个彩票定点印刷点(本部体彩、无锡双龙、重庆鸿海福彩)，占据国内福彩和体彩定点印刷9家企业中的3家，在彩票预制票据印刷市场份额约40%。彩票相关业务是公司的主要收入和利润来源，2013年上半年彩票印刷和无纸化彩票代销业务合计占营业收入的48%，占利润的71%。

　　目前公司彩票无纸化平台由数据网络、广州彩创两个子公司进行，其中数据网络是B2B模式，广州彩创是B2C模式(平台彩乐乐)。B2B业务公司的佣金率约1%-1.5%，B2C业务佣金率可以达到8.5%。2013年公司共代销彩票金额10多亿元左右，其中B2B占70%左右，预计全年净利润将达到1000多万元。“彩乐乐”平台已经运营了4年多，在垂直彩票网站中属于第二梯队。

　　目前国内能做彩种研发的公司约10家，A股中仅鸿博股份具备彩种研发能力。目前市场上参与的竞争对手较少，未来公司电子彩票产品若能获批上线，公司因排他性将获得较高的分成比例。公司已有四款手机游戏彩票进入测试阶段，正在等待体彩中心批文，未来将与公司网络电子彩票平台对接，实现客户共享和规模效应。

　　2012年公司与支付宝、集分宝在公司宣传、网站安全以及市场推广方面进行业务合作；2013年7月，公司与腾讯大粤网展开业务合作，拓宽了彩票无纸化的受众群体和品牌影响力。由于公司深耕彩票印刷行业多年，与多个省有良好的合作关系，预计后续拿到省级手机福彩销售牌照的概率较大。

　　4、安妮股份

　　安妮股份传统业务商务信息用纸，如复印纸、传真纸、双胶纸等，目前收入比例仍维持在50%以上。公司是全国6家福利彩票定点印刷企业之一，主要覆盖市场以福建省为主，2013年上半年彩票印刷收入占比为32%。除了福利彩票印刷外，公司产品还涉及国税、地税、银联、移动、商业银行等各个领域。

　　2011年底全资子公司北京联移合通科技有限公司，与江西省福彩发行中心签订《江西省福利彩票电话(手机)销售项目合作协议》，江西福彩中心授权联移合通以电话方式代理销售江西省电脑福利彩票(含彩票中奖信息发布)，公司的无纸化彩票交易服务由此开始。

　　2012年11月公司无纸化彩票销售业务平台试运行，主要是通过专业彩票网站“中大奖”及手机客户端接受投注，2013年上半年实现投注400余万，实现销售收入30余万。为了解决“中大奖”网站流量问题，公司2013年8月与腾讯签订了协议，公司无纸化彩票业务推广方式，将从原来的通过自主推送无线应用给终端客户的模式，逐步转变为通过腾讯的开放平台植入应用模式，目前已经有了微信号、相关的功能在完善。由于技术实力有限，公司尚未涉足彩种研发领域。

　　5、粤传媒

　　粤传媒旗下拥有多加全资子公司，主要经营实体为广报经营、大洋传媒及新媒体。广报经营主要负责《广州日报》的广告、印刷、发行等经营工作，其中广告业务是其主要盈利来源，《广州日报》广告收入连续19年位列国内纸媒前端。大洋传媒负责经营广州日报社旗下的《老人报》、《舞台与银幕》、《岭南少年报》、《广州早报》、《新现代画报》、《广州文摘报》、《美食导报》、《大东方》、《共鸣》等9家系列报刊的广告经营业务。大洋传媒下属先锋报业负责《足球报》、《篮球先锋报》等体育系列报刊的经营管理；地铁报业公司负责《羊城地铁报》的经营管理。新媒体拥有“大洋网”和“求职网”等网站资产，大洋网定位为“看广州，上大洋”，立足广州、辐射华南的综合性区域门户网站，打造成新闻+城市生活资讯+互动的区域综合性门户网。

　　公司旗下的《足球报》每周高达540万份的发行量，是中国发行量最大、报道最权威的体育报；其中足彩专刊《足球大赢家》每期发行量超100万份，也是国内发行量第一的足彩专刊。近年公司根据市场前景和需求，开发了“足彩大赢家”手机客户端，2013年在此基础上延伸发展手机购彩应用(云彩APP)。目前云彩APP已进入后续测试阶段，预计2014年一季度末正式推广。借助已有的足球迷群体，公司轻易实现读者与购彩群体的对接。假设读者中有20%群体成功对接，平均每周购彩10元，业务规模年均达到1亿元。

　　2013年10月公司收购香榭丽传媒100%的股权，交易对价为4.5亿元。香榭丽主营户外大型LED媒体开发与运营，市场份额约15%，为国内三大户外大型LED媒体运营商之一。香榭丽户外LED媒体网络遍及全国30个省，共开发运营了167块户外LED屏幕。本次并购是粤传媒新管理层推动的首次外延式扩张项目，意在打造跨媒体整合营销运营平台。

　　粤传媒于1月15日对外披露，子公司广游已获得《网络文化经营许可证》资质，游戏平台www.2181.com也会在近期上线测试。先以游戏联运的的方式将平台跑顺，然后再陆续开展游戏代理发行业务。公司将打造“云端游戏”这一品牌，辐射页游、手游、游戏资讯，除了www.2181.com，还正在搭建手游运营平台，以及游戏资讯网站www.nbyox.com。

　　6、新华都

　　新华都2013年12月25日公告，公司与福建省福利彩票发行中心合作，计划代理销售福利彩票项目。(1)在所属所有商场和超市内代销福利彩票；(2)“找零”销售服务，即在新华都商场和超市收银机进行零钱销售福利彩票业务，彩民可通过上述渠道购买福彩并进行兑奖。公司将充分利用在福建省内的约120家门店和约2500台收银机，按一个福彩网点100万/年的票面销售额估算，120个门店有望实现销售1个亿左右(8%~10%的返佣率)。公司表示将对互联网彩票销售进行拓展，包括电话售彩、网站售彩、移动互联网、手机售彩，与阿里巴巴平台合作分销售彩、微信售彩等。

　　此前新华都已与阿里巴巴签署合作协议，合作运营“阿里巴巴·海峡西岸经济区产业带”项目，阿里巴巴负责平台建设和线上服务，新华都负责线下招商和后续服务。双方计划合作建设跨境贸易电子商务平台(以进口食品为主)，推动国内外食品生产厂家、代理商、销售商在网上进行交易，并计划于上海自贸区开展相关业务。公司将联手一淘公司打造O2O生活平台，该平台将同时上线基于PC的互联网平台，和基于手机APP的移动互联网平台。电子商务是公司转型的基础，将为后续的发展(如互联网彩票等)积累经验。

　　7、姚记扑克

　　姚记扑克2013年9月与500彩票网(易讯天空)签订《互联网彩票销售客户推广合作协议》，进行互联网彩票销售的合作。公司在约定时间内为易迅天空生产不少于1亿副定制扑克，易迅天空向公司支付相应定制费。并在协议有效期内及协议终止后的3年内，客户在500彩票网站上购买彩票的消费金额，按约定比例向公司进行收入分成。这意味着姚记扑克和易迅通过共享资源和技术推广互联网售彩，姚记扑克通过此协议将获得互联网售彩的分成。

　　500彩票网是国内首家提供网上彩票服务的公司，在专业型互联网彩票网站中排名第一，拥有互联网体彩销售的试点牌照。作为B2C的专业垂直彩票网站，500彩票网的核心业务为体彩代购。注册用户通过500彩票网下达购买彩票的订单指令，500彩票网的服务系统将订单进行聚合和处理后，传送至国家级彩票发行管理中心。500彩票网收入来源于服务费收入，其中以来自省彩票发行管理中心的服务费收入为主。2013年11月22日，500彩票网在纽交所上市。公司以调高后的招股区间上限USD13/ADS首发，上市首日收涨53.9%，至2013年12月31日收涨172.1%。

　　8、高鸿股份

　　高鸿股份的控股股东为大唐集团，主业原为通讯技术研发及通讯器材制造，08年通过收购原北京恒昌，并投资设立高鸿电子的方式，主业已经转向IT零售业务，(与大唐电信一样主营业务不停更换)。公司2013年9月以增发方式收购高阳捷讯，高阳捷迅的业务包括三部分：互联网小额数字商品交易、计费软件业务及第三方支付业务。

　　传统IT销售业务：公司电商业务流量下降很快，目前电商业务中3C产品的毛利低，利润损失主要在物流方面，因此考虑逐步转型向虚拟交易。截止目前高鸿商城处于亏损状态，计划转型互联网服务业电子商务，包括但不限于互联网彩票和互联网保险代理业务。目前互联网彩票业务正在开发中，互联网保险业务在规划中，未来将是公司移动互联网入口平台。

　　互联网彩票业务：目前与第一视频进行战略合作，互换用户和优惠资源。高鸿商城的客户在“彩票频道”，可通过二级域名caipiao.tao3c.com/creg/ 跳转至第一视频旗下的两个彩票网站“第一彩”和“中国足彩网”。互联网彩票技术平台正在建设中，预计春节前后可以上线，未来彩票业务包括网站、手机客户端和B2B平台三部分。互联网彩票的资质申请也在前期准备过程中，彩票业务是公司打造移动互联网入口的重要业务。

　　游戏代理业务：高鸿互动是子公司大唐高鸿通信技术有限公司之下属子公司，大唐高鸿通信承担公司2012年定增项目数字新媒体内容采集与运营项目业务，高鸿股份间接持有高鸿互动51%股权。高鸿互动现从事数字新媒体运营。目前由高鸿互动独家代理的游戏有"王国使命"、"船长日志"、"圣歌"等，高鸿互动具体详情请访问网站www.dtgh.net/ 。

　　9、东港股份东港股份行业内成立较早的专业票据印刷企业，主业分为票据、数据产品、标签、彩印、卡类产品等，其中彩票属于票据业务。2013年公司增加了电子发票业务，网站平台为瑞宏网，参与了中国首张电子发票成功推出。近期公告成立东港网络科技有限公司加快转型，公司现有业务包括彩票印刷，预计公司后续有可能涉足互联网彩票。

　　10、拓维信息公司拥有手机投注业务，该业务是以手机为使用终端，可购买福利彩票以及获取相关信息。

　　11、中青旅控股100%的子公司中青旅风采科技公司，主要产品是彩票销售网络技术支持，运营云、贵、川三省福利彩票销售业务。

　　12、号百控股大股东中国电信旗下拥有号码百事通、号百彩票等，市场期望未来注入号百控股。

　　七、投资建议

　　以上彩票概念股分为几个梯队。

　　第一梯队为已展开互联网彩票业务，且市场份额和知名度都较高，获得全国性牌照的确定性也较大的公司：人民网(福彩、体彩)、中体产业(体彩牌照)、鸿博股份(手机福彩)。

　　第二梯队为拥有地域优势的公司，手机福彩销售牌照试点预计有十几个省，部分公司与当地政府有良好合作关系，或拥有明显的地方政府背景：粤传媒(广东)、新华都(福建)、安妮股份(江西)。

　　第三梯队属于傍大款类公司，如高鸿股份(与第一视频合作)、姚记扑克(与500彩票合作)。

　　第四梯队为业务沾边型公司，如东港股份(彩票印刷)、中青旅(彩票网络支持)、大智慧(莲月网络)。最后还有一类参股型或注入型公司，如号百控股(注入号百彩票)、内蒙君正(参股500彩票)。（来源：怀新资讯 编选：中国电子商务研究中心）