(电子商务研究中心讯)　　唯品会收购乐蜂与聚美优品独立上市，背后有一个共同的资本角色——红杉资本。红杉是这三家公司的共同投资者，因此，这次“L”、“V”的联姻被业内人士认为是红杉的资本运作游戏。而投资了包括阿里巴巴、京东、美团等电商的红杉资本是中国电商幕后的重要推手之一。

　　上周，唯品会与乐蜂双方正式对外公布达成“联姻”：唯品会投资1.125亿美元现金，战略入股东方风行旗下的乐蜂网子公司75%的股份，唯品会成乐蜂网最大股东。

　　与乐蜂网有着共同投资人的聚美优品，当下正在赴美上市，IPO交易筹资规模约6亿美元，估值约为30亿美元。根据唯品会1.125亿美元购入乐蜂网75%的股份推算，乐蜂网估值在1.5亿美元左右。

　　也就是说，国内这两家基本处于同一行业同一量级的以女性化妆品为主打产品的电商公司，如果聚美上市成功，市值将为乐蜂网的20倍。乐蜂未来发展上的劣势是非常明显的。

　　乐蜂出售与聚美优品独立上市，背后有一个共同的资本角色——红杉资本。红杉是这三家公司的共同投资者，因此，这次“L”、“V”的联姻被业内人士纷纷猜测，其实质就是红杉的资本运作游戏。

　　乐蜂网在2008年创立时曾获红杉千万元投资，而唯品会在两轮投资中红杉都有参与，此外，红杉还在2011年砸千万美元进行聚美优品的A轮投资。此次交易同时又预示着国内垂直电商激战进入新的格局。

　　红杉作为唯品会、聚美和乐蜂网的投资人，是这三幕交易的最大受益者。已上市的唯品会未来要扩张，需要乐蜂网的化妆品渠道铺路；抛开亏损的代理业务，拥有自主品牌独立子公司单独运营的乐蜂网会活得更滋润；对于聚美而言，上市的现实利益让红杉解套，但未来发展只能自求多福。

　　在此次收购背后，红杉推动的原因有两点：第一，先帮目前无法上市的乐蜂网“止血”，使李静全部精力集中到高利润的自有品牌上，加速发展；第二，唯品会获得乐蜂网化妆品渠道，扩展其新业务，保持资本市场的发展前景。合并后，唯品会与乐蜂网各自独立，又在战略上相互依靠，各取所需，未来可能会形成最大的女性电商平台；如果乐蜂的自主品牌发展不好，红杉有可能让唯品会将其全部吞并，进一步提高唯品会资本空间。对红杉而言，哪种布局都没有损失。

　　红杉资本于1972年在美国硅谷成立。在成立之后的30多年之中，红杉作为第一家机构投资人投资了如Apple, Google, Cisco, Oracle, Yahoo, Linkedin等众多创新型的领导潮流的公司。目前，红杉资本中国基金共有8期基金，管理资本总额约25亿美元和逾40亿人民币，投资于科技与传媒、消费品和现代服务业、健康产业、能源及环保四个方向的高成长企业。

　　红杉资本可谓是中国电商幕后的重要推手之一。2013中国概念股的良好表现，再加上BAT大战强势整合市场，2014年完全有可能成为红杉等风投机构的大年。除了正在整合的唯品会、乐蜂网和聚美优品外。红杉投资的美团和大众点评的表现也值得期待。

　　根据公开信息，对于本地生活服务网站大众点评网，红杉资本分别在2006年1月，2007年5月和2011年进行了三次领投。而对于大众点评最重要的对手美团网，红杉资本的兴趣也很大。以惊人速度成长的美团网在成立的首年2010年，红杉资本就对美团网进行了首轮高达2000万美元投资，2011年，在美团网的第二轮融资中，红杉资本再度投入了1000千万美元。

　　2013年，美团的交易额高达160亿元，而大众点评的交易额也达到了100亿，而最终美团和大众点评很有可能携手上市，在这个进程中，红杉无疑也是最大的赢家之一。

　　红杉资本中国合伙人计越就曾公开表示，电子商务在未来有无限的发展潜力。而纵观红杉中国成立以来的一系列投资项目，红杉资本在电商领域的投资可谓不遗余力。其投资的电商上市案例包括携程、麦考林、唯品会，即将上市的有京东、聚美优品，未来会上市的有阿里巴巴、酒仙网、赶集，美团网，大众点评网。其它案例乐蜂网，驴妈妈、好乐买、途牛，美丽说，买卖宝，玛莎玛索等。国内叫得上名号的电商，背后都有着美国红杉巨大的影子。

　　最新有关红杉资本投资电商的消息是国内二手车电商第一品牌车易拍2月14日宣布获得了红杉资本领投的融资，投资总额超过5000万美元。（来源：中奢网 编选：中国电子商务研究中心）