(电子商务研究中心讯) 与特斯拉展开合作成为股价上涨催化剂。股价受公司与特斯拉谈合作事情，上涨7.26%，但消息暂未得到公司确认。公司与特斯拉谈合作仅是消费层面，具体未来合作方式，以及对公司实质影响暂时难以估算，这仅仅是股价上涨的催化剂。
腾讯入股京东，掀开电商整合大幕。虽然此消息未经证实，但我们认为未来中国电商进行大规模整合是必然趋势。B2C电商已经从混战阶段逐步发展到多寡头竞争阶段，竞争激烈程度进一步提升。同时，国内网购增速逐步趋缓，而且风投资本投资更加谨慎，长期亏损做流量和规模的阶段已经过去，未来B2C电商将逐步过渡到抱团取暖阶段。
腾讯+京东有一定互补效应。1)腾讯角度，腾讯正在重金打造O2O生态链，京东商城的加入，正好可以弥补腾讯O2O生态链上的短板。同时，B2C电商对腾讯依然是一块重要战略资产，腾讯依然需要后端的供应链和服务提供商来保证用户完整的体验。而B2C电商在后端供应链和服务这一块能起到较大的作用。2)从京东角度来看，腾讯在微信资源上将给京东带来一定帮助，这样也弥补了京东在移动端没有市场控制力的弱势。同时，也能在京东上市时给投资者带来更大想象力，有助于提升京东上市估值。总体看，京东可从腾讯获得流量、微信平台、更高上市估值等资源。同时，可以实现京东供应链+微信移动流量的协同。3)从后台仓储物流等角度看，两者互补效应较弱。
投资建议：苏宁优势在于其较强的后台仓储和物流体系，60个物流基地和12个小件拣选中心是其核心优势，如果能够与其他电商企业合作，获得流量并进一步提升客户体验，协同效应将会显着体现。维持2013-2015年EPS：0.07，0.05，0.04元，参行业及电商公司估值水平，我们给予苏宁云商2014年线下0.5倍PS及线上1.5倍PS，上调目标价至13.5元，维持“增持”评级。
风险提示：2013年收入低于预期，竞争持续加剧，终端需求低迷等。(来源：国泰君安 文/訾猛 编选：中国电子商务研究中心)
