(电子商务研究中心讯) 家装电商万亿空间，模式探索中。家装/家居市场规模巨大，家装一万亿，建材一万亿，家具一万亿。相关电商发展多年，但模式仍未成熟，线上企业下不来，线下企业上不去。B+B2C的模式，一方面是专业性门户网站，吸引商户(建材、设计师、施工企业)做宣传和推广，为其提供精准流量；另一方面又是垂直电商，面向消费者直接进行建材商品和工程服务的交易。通过互联网打破工程和建材商品的信息不对称。
装饰公司进军家装电商有天然优势。1)长期积累的专业工程管理经验。家装工程步骤复杂，涉及建材种类繁多，信息与服务需要较高的专业性，这也是线上企业下不来的主要原因。公装企业移植工程管理经验为线上家装服务提供质监和辅导，确保消费者体验。2)广泛积累的供应商体系。公装业务涉及的建材供应商对于家装是向下兼容。现成的供应商体系导入将加速、加强建材销售的成本优势。3)隐含的品牌价值显性化。装饰龙头上市公司，多年来积累了一定的品牌价值，在以往B2B的经营模式中难以得到体现。但植入B+B2C模式后将快速显现，市场推广成本更低。
估值建议
股权合作等重要事项未明，暂维持盈利预测。当前股价对应13/14年PE18.9x和13.8x。我们看好装饰企业进军家装电商的前景。结合线上线下优势，拓展一个新的万亿市场，以互联网思维重构家装产业。多项新业务拓展有利于估值提升。当前股价较增发底价23元溢价16%，维持推荐，目标价33元。
风险
地产商资金链收紧，订单增速大幅下滑。（来源：东方财富网）
