(电子商务研究中心讯)　　报告摘要:

　　2014Q1公司业绩实现正增长,2015年有望重回高增长:2013年,受宏观调控趋紧、政府限制“三公消费”等影响,高端酒店行业跌入谷底,公司的酒店经营、酒类贸易等业务遭受严重冲击,业绩下滑34%。2014年一季度,公司酒店业务下滑减弱,投资收益助力业绩增长14%。

　　一季度,老金陵饭店的客房和餐饮收入下滑程度均有减弱。加上新金陵饭店的餐饮收入,餐饮业务总体已经出现10%左右的增长。我们认为,凭借良好的品牌和持续稳定的高品质服务,以及限制“三公消费”对行业影响的减弱,未来老金陵饭店的经营业绩会保持稳步增长。8月青奥会的举行将有助老金陵饭店入住率的提升,并对金陵品牌的进一步推广有显著的作用。新金陵饭店再续金陵传奇,预计5月底全面投入试营运,我们预计,新金陵将于2015年实现盈亏平衡,将为公司未来业绩增长带来新的突破。

　　酒店管理业务增长平稳,与淘宝达成战略合作,开展支付宝渠道产品合作,试水O2O2O2模式,迎合目前互联网支付和在线旅游预订的行业发展趋势,有利于酒店入住率的提升和酒店客户的入住体验,有助于公司酒店品牌的进一步推广,可谓“一招利长远”。

　　天泉湖项目进展顺利,其中的五星级酒店--“天泉湖金陵山庄”已于5月1日投入试营运,养生养老公寓预计三季度实现预销售。盈利模式除了前期的地产销售外,未来将规划养老产业管理输出,连锁经营。我们非常看好金陵饭店进军养老产业的前景。

　　盈利预测及投资策略:公司资产质地优良,业绩反转概率大,后续催化因素多(南京青奥会、养老概念、酒店采购平台打造),我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.30元、0.40元和0.50元,公司目前股价8.98元,对应PE30倍、22倍、18倍,维持“买入”评级。金陵饭店是我们自去年10月开始重点推荐的品种,在与淘宝合作这一重大利好的催化下,公司股价于5月8日创出年初至今新高(9.56元),我们强烈看好在政策扶持和催化下公司的中长期发展前景,建议目前价位积极增持,维持6个月目标价12元。

　　风险提示:天泉湖项目建设进程不及预期等。(来源：东北证券 编选：中国电子商务研究中心)