(电子商务研究中心讯) 先达国际物流(06123)
买入
基本面：集团核心业务为空运及海运货运代理，亦有提供仓储、配送、清关、合约及配套物流服务，业务模式主要透过向航空公司及其他承运人取得货运舱位，然后向客户提供出口货运代理服务，并将托运货物拼箱以特定货运舱位赚取利润。集团业务遍及16个国家，在亚洲、荷兰及北美设立了54个办事处。面对环球经济放缓，先达2013年度业绩仍维持良好增长，营业额按年增长20%至31.61亿港元；股东应占溢利则增长22.8%至4,644万元。随着2011年收购的荷兰及北美业务，逐步为集团带来盈利供献，料可带动集团收入及纯利增速加快。
催化剂：近年网购持续普及，并维持每年超过30%以上的增长，而配送及配套物流服务对电商极其重要，集团正发掘电子商务商机，未来与大型电商及海外品牌的潜在合作，将成为推升股价的催化剂。受惠欧美进口需求有所回升，及国内稳定外贸政策措施的效应开始显现，内地上月出口数据优于市场预期，市场预期美国第三季经济续可维持，料有助内地出口增速有所加快。
估值：现价相当于2014年预测市盈率约9.5倍，较同业中外运(00598)同期平均15.0倍的估值折让36%。随着内地外贸逐步复苏，加上未来与大型电商及海外品牌的潜在合作，因此我们预期集团与同业的估值差距有机会向上收窄。
技术走势：股价续守今年7月底至今的短期升轨上，加上续企过去一个月的横行区顶部阻力，有利股价续试高位，建议趁低吸纳。
买入价：2.20元(股价：2.35元,上升空间：18.2%)
目标价：2.60元
支持位：2.00元（来源：腾讯财经）
