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研报:国泰君安证券:九州通:全面布局电商业务
发布时间:2014年11月19日 09:32:57

(电子商务研究中心讯)  首次覆盖,给予谨慎增持评级。公司在医药分销领域耕耘多年,目前已建成以22家省级、31家地市级医药物流中心为基础的全国性医药物流配送体系;同时公司已全面布局B2B、B2C、O2O电商业务,随着电商配套政策的推进,未来公司电商业务或将迎来高速发展期。预计公司2014-2016年EPS为0.34、0.40、0.48元,同类可比医药商业公司2015年平均PE31X,考虑到公司在电商业务上的优势,首次覆盖给予谨慎增持评级,目标价17元(对应2015年PE43X)。

  核心业务增长平稳,纯销业务快速增长。2013年公司主营收入333.5亿,西药和中成药核心业务收入295亿,增长11.6%,预计未来凭借物流和运行效率的优势,公司西药和中成药业务将保持10%左右的平稳增长;其中公司二级及以上医院纯销业务2013年收入45.2亿,增长55.9%,但目前只覆盖医院2321家,潜在医院数量约8000家,未来公司可进一步通过品种优化和药事服务推动纯销业务保持快速增长。

  全面布局电商业务。公司目前已全面布局医药电商业务:2013年九州通医药网B2B业务收入约11.7亿,终端客户超过8000家;好药师B2C业务收入2.04亿,净利润192.5万;O2O业务主要通过与微信合作“药急送”功能开展,目前已经与北京上海等地的多家线下药店建立合作关系。受制于处方药网上销售和医保报销的限制,目前国内医药电商市场规模只有42亿,随着《互联网食品药品经营监督管理办法》(放开处方药网售)、医保支付对接等政策的推进,未来医药电商可能会进入高速发展期,预计公司凭借在线上信息技术+线下物流体系+与微信和线下药店合作上的积累和优势,未来医药电商业务可取得高速发展。

  风险提示:电商政策进度低于预期。(来源:国泰君安证券)

5月21日,国内知名电商智库-电子商务研究中心发布《2017年度中国出口跨境电商发展报告》,该报告对2017年中国出口跨境电商进行详细的梳理,对行业发展现状、商业模式、投融资概况、发展趋势进行研究。涉及的出口跨境电商平台及服务商主要有:1)出口跨境B2B平台:TOOCLE3.0(生意宝)、阿里巴巴国际站、环球资源、焦点科技、聚贸、外贸公社、敦煌网、大龙网等;2)出口跨境B2C平台:全球速卖通、亚马逊、eBay、wish、兰亭集势、米兰网、DX、跨境通、环球易购、有棵树、傲基电商、小笨鸟、海翼股份、新华锦、百事泰、执御、通拓科技、价之链、跨境翼、赛维电商、爱淘城、前海帕拓逊等;3)第三方服务商平台:一达通、易单网、世贸通、paypal、四海商舟、飞书互动、卓志供应链、递四方、出口易、PingPong金融、汇通天下、飞鸟国际、Moneybooker、MoneyGram、中国银行、中国平安、中国邮政、UPS、TNT、顺丰、DHL、FedEx、大麦电商、外运发展、俄速通、海欢网等。

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