(电子商务研究中心讯) 北京时间11月19日上午消息，摩根士丹利今天发布研究报告，维持京东商城(Nasdaq:JD)“持股观望”(Equal-weight)的股票评级，但将其目标股价从27美元上调至28美元。
以下为报告概要：
京东商城第三财季业绩强劲，但第四财季指导性预测疲软。禁售期结束成为一个短期影响因素，但长期前景仍在改善。重申“持股观望”评级。
第三季业绩强劲。营收较我们的预期高出9%，non-GAAP(非美国通用会计准则)营业利润达到1.285亿元人民币，我们预计亏损3.237亿元人民币。如果不包括拍拍和QQ网购的亏损，京东的有机利润增长还会更好。
但第四季指导性预测疲软且易迅“失宠”带来的利好降低阻碍短期股价；京东预计第四财季净营收为320亿至330亿元人民币，与华尔街预期类似。我们认为，由于iPhone 6刚刚发布且“双十一”销量强劲，所以投资者期待更好的营收。自今年早些时候开始，腾讯对易迅的重视度降低，这对京东的自营业务产生了促进。我们认为这种利好可能在2015年消失，导致的京东商城的成交额增速放缓。
根据我们的“5M”框架，该股适宜长期持有。京东商城的用户群年龄范围扩大，这是一大长期利好。在利用特许经营模式渗透发达程度较低的城市时所展现出的更好的执行力，将控制成本并推动长期增长。
由于成交额增长超预期，我们上调业绩预期和目标股价。我们28美元的目标股价仍然按照现金流量折现法(DCF)基本估值折让10%计算，2015年调整后企业价值/销售额比率为1.5倍，2016年为1.1倍。(来源：新浪科技；文/鼎宏；编选：中国电子商务研究中心)
