(电子商务研究中心讯)　　投资建议

　　华为和小米-描绘物联网未来。华为和小米有着不同的背景和经历，但他们有一个共同的目标：联接一切。华为在电信领域的技术优势和小米在中国消费电子市场的灵敏度体现了两家公司的潜力和不足之处。理解差异才能看到未来-中国将引领全球电子行业。

　　理由

　　华为和小米解析。物联网市场的扩展或既需要华为所代表的要素-把规模转换为市场实力，也需要小米所代表的要素-其开放的视野和充满活力的敏感度体现了物联网被寄予的厚望。共同点：1)民营；2)是行业中最受青睐的伙伴/投资者；3)保持年轻活力。

　　主要差异：1)硬件vs.互联网：小米追随谷歌和脸书建立的大数据/服务模式，而华为更了解与联接、数据服务器和电信相关的领域；2)内生增长vs.投资驱动：华为归属于员工，侧重于内生增长，而小米快速扩展业务组合并通过一系列投资活动实现多样化；3)物联网概念vs.物联网产品：华为的策略是在每个产品类别中与少数行业领跑者合作，而小米是从小米生态圈公司推出相关产品；4)销售渠道vs.对客户直销：华为看到了小米的成功。在小米的影响下，华为提供线上平台，使用户产生群体感。

　　盈利预测与估值

　　重申对ASM太平洋、中兴通讯、富智康、中芯国际、上海复旦、信利国际和长飞光纤的推荐评级。

　　风险

　　软件/媒体/互联网公司进入硬件领域。(来源：中金公司 文/陈昊飞 编选：网经社)