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研报:中银国际:东方财富打造一站式互联网金融服务平台
发布时间:2015年09月17日 18:36:26

(电子商务研究中心讯)  东方财富(300059.CH/人民币30.06,未有评级)发布2015年中报,报告期内公司实现营业收入15.7亿元,同比大幅增长684.39%,实现归属于上市公司股东的净利润10.4亿元,同比大幅增长30.7倍。

  经营概况

  1、基金第三方销售服务业务:公司基金第三方销售服务业务的发展进一步加快,公司互联网金融电子商务平台基金投资者规模和基金销售规模持续大幅增长。报告期内互联网金融电子商务平台实现基金销售额4,305.90亿元,金融电子商务服务业务收入同比增长13.2倍。

  (1)权益类基金销售高速增长:货币基金时代已经结束,进入了权益类基金时代,因此公司去年布局指数类基金,目前公司权益类基金份额已超过货币类基金。权益类基金销售是公司基金销售收入和利润的主要来源,因此在目前权益类占比超过50%并且公司市占率进一步提升的情况下,公司业绩将有望加速成长。

  (2)公募基金销售规模加速扩大:借牛市东风,公募基金2季度净值规模持续大增。截至6月30日,共有97家基金公司,发行了2,379只基金,总规模达7.11万亿元,较之1季度末增长1.85万亿元,公募基金规模呈现出加速扩张态势。我们认为随着市场基金规模的持续扩大,公司基金销售的市场空间也将进一步打开。

  2、金融数据服务业务:报告期内,公司进一步加强了金融数据服务业务的发展,进一步强化个人终端产品的研发和创新工作,新增并持续完善期权市场、新三板等相关信息服务,持续提升产品的质量和服务能力,同时进一步完善金融数据机构端服务产品,新增并持续完善新三板及私募市场等相关信息服务,同时进一步加强产品推广力度,努力提升用户规模和市场份额。

  3、互联网广告服务业务:报告期内,公司互联网广告服务业务收入同比增长37.77%,受营业成本大幅上升等影响,该业务毛利率同比出现一定幅度下降。然而公司进一步加大了品牌宣传投入力度,公司品牌影响力和互联网财经金融服务大平台的整体价值得到进一步提升。

  中银国际点评

  1、主要数据:公司上半年营收同比增长283.62%,井喷式增长主要受益于资本市场2季度情绪高涨。其中公司互联网金融电子商务平台基金投资者规模和基金销售规模持续大幅增长,互联网金融电子商务平台实现基金销售额突破4,000亿元,金融电子商务服务业务收入同比增长13倍以上。此外,金融数据服务业务收入和互联网广告服务业务收入同比也实现良好增长;归属于上市公司股东净利润大涨16.66倍,主要因为公司基金销售规模迎来爆炸式增长,营业总收入同比增幅大于营业成本及费用等同比增幅;营业成本较去年同期上升243.63%,主要因为报告期内相关金融电子商务服务业务成本、网络服务成本、数据成本、邮电服务成本大幅增长。其中销售费用与管理费用较去年同期分别增长33.98%和62.32%,公司立足于一站式互联网金融服务大平台的整体战略定位,继续加强战略投入,加强产品和业务的推广,加大研发和创新力度,因此职工薪酬、研发费用、市场推广费用等成本及费用开支同比大幅增长;应收账款余额约为3.9亿元,较年初增加约1.8亿元;经营性净现金流约为30.21亿元,较去年同期的3.09亿元增加27.12亿元,主要因为报告期内基金第三方销售业务收到代理买卖证券款增加,财务风险较小。

  2、基金销售规模迎来爆炸式增长:受益于二级市场的火爆行情,权益类基金的销售规模大幅提高,超越货币式基金,迎来爆发式增长。报告期内互联网金融电子商务平台实现基金销售额突破4,000亿元,当前增长阶段的驱动力为庞大的理财需求,资本市场投资潜力仍待释放,公司基金销售规模仍有增长空间。

  3、“一人多户”利好流量变现:公司作为垂直财经龙头的流量与粘性是业务开展的天然优势。公司是做互联网财经垂直门户起家,公司拥有庞大的海量用户,目前东方财富网的日均覆盖人数为2,300万人,行业排名第一,市场占有率超过65%,移动端市场份额在前三左右,在业内居于领先地位。自2015年4月13日起A股市场全面放开“一人一户”限制,由于网上开户的便利性和低佣会使存量和新增投资者选择在线上开户和交易,政策放开将利好流量变现。

  4、收购同信,布局证券牌照:面对证券行业新一轮的变革及机遇,公司于2015年4月收购西藏同信证券。同信证券成立于2005年,拥有主要证券业务全牌照,包括经纪、自营、投行、资管等,已取得互联网证券业务试点资格,并推出多款互联网金融产品,创新态度积极。收购同信证券将带来券商牌照资源和业务协同机会,使公司获得互联网金融生态链重要一环,提升服务质量,提高用户黏性,巩固和强化公司核心竞争力,增加用户粘性。

  5、前瞻性布局,打造一站式互联网金融服务平台:2015年7月参股易真股份,布局互联网支付。通过收购易真股份,公司获得互联网第三方支付牌照。此举将有助于公司持续推出多元化的平台类互联网金融理财服务产品、扩大公司互联网金融市场份额、降低交易费用。同时,公司拟使用超募资金2亿元设立东方财富基金管理公司,迈入资管业务。此外,公司拟使用超募资金4,000万元增资全资子公司东方财富证券研究所,夯实专业基础。进一步拓宽公司互联网财经金融服务大平台的服务范围,进一步延伸和完善服务链条,促进一站式互联网金融服务整体战略目标的实现。

  6、放眼海外,内外并举:2015年4月公司已完成收购宝华世纪股权交接,宝华世纪为香港券商,主营业务为提供网上及电话证券交易。未来有望形成“国内理财+海外金融交易通道”的业务模式,最大限度拓宽市场空间,创造新的盈利增长点。

  7、使用自有资金投资设立全资子公司:2015年7月公司拟使用自有资金人民币100万元投资设立一家全资子公司,主要提供信息技术服务、数据处理服务等,为公司产品的售前、售后提供统一的电话和在线服务支持,更好地为广大客户提供及时、高效、优质的咨询等服务。本次投资,将进一步拓展和深化公司专业化服务能力和水平,提升公司市场竞争力,促进公司一站式金融服务大平台整体战略目标的实现以及公司长期健康可持续发展。

  风险因素:证券市场下行风险;政策风险;新业务不达预期;行业竞争加剧;业务整合风险;券商业务(自营、经纪等)经营风险;用户流量导入低于预期。(来源:中银国际;文/魏涛 郭晓露)

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