(电子商务研究中心讯)　　投资要点:

　　事件:公司全资子公司金螳螂资管、金螳螂资管的控股子公司世旗基金和阿里体育(上海)拟共同投资2,000万元,成立阿里体育投资管理(苏州)有限公司,并发起设立体育产业基金。阿里体育上海、金螳螂资管、世旗基金分别持有合资公司56%、25%、19%的股权。

　　有别于大众的认识:

　　(1)设立体育投资管理公司助力金螳螂完善消费端战略布局蓝图。继布局家装之后,投资体育成为公司在消费端的又一重要布局,未来公司将以公共装饰为根基,以泛家装消费和体育消费产业为两翼,驱动公司展开新一轮的成长。阿里体育投资管理(苏州)有限公司将逐步发起设立总额100亿元的体育产业基金,以体育场馆为载体和立足点,为城市提供“城市体育发展整体解决方案”,包括顶层设计合作,体育大数据云平台合作,无形资产开发合作,智慧场馆运营合作,商业规划及运营合作等。

　　(2)公司布局体育产业,有协同、有优势、有市场。协同主要体现在体育场馆装饰方面,基金计划先期投资20个城市,未来投资100座城市的数万家场馆,这将为公司带来大量体育场馆的装饰业务。公司经过长时间产业调研论证,凭借资金和合作伙伴的资源优势,强势进军未来发展空间大、成长更快的体育产业,有利于公司减弱业绩对地产投资的依赖,拓展未来成长空间。

　　(3)家装业务进展符合预期,以装修为入口全面向家庭消费服务商转型。公司家装业务稳步推进,通过项目的实施过程中与客户主动沟通,金螳螂·家推出了升级的“全包套餐”,打破家装价格壁垒和束缚,最大化的满足消费者个性化需求,提升客户体验。

　　家装目前已经在23个城市开设直营店,今年有望在50个城市完成布局。公司未来还将充分挖掘家装的“入口”价值,在智能家居、家庭软装、居家养老、消费金融等领域进行布局,逐步向家庭消费服务提供商转型。

　　股价表现的催化剂:家装进展超预期;体育方面有新的推进;获取大订单;业绩增长超预期等。

　　维持盈利预测,维持"买入"评级:预计公司16年-18年净利润为17.72亿/19.49亿/21.43亿,增速分别为11%/10%/10%;对应PE分别为15X/14X/13X,维持买入评级。(来源：申万宏源 文/王胜；编选：中国电子商务研究中心）