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研报:广发证券:电商服务崛起,内容营销正当时
发布时间:2016年10月10日 11:12:23

(电子商务研究中心讯)  【研究报告内容摘要】

  月度观点:开始布局2017年的三条主线。

  从市场表现来看,9月沪深300指数下跌2.24%,零售板块指数下跌2.07%,略跑赢大盘。从宏观数据来看,8月社零总额同比增长10.6%,若剔除汽车(+13.1%)、建材(+16.3%)和医药(+13.9%),则同比增长仅7.6%(同比下降5.8pp),而随着四季度电商旺季的临近,投资者提前布局相关标的。因此9月零售板块的表现分化较大,电商新业态和转型公司领跑,传统线下零售承压。涨幅排名靠前的公司多为电商产业链相关(如南极电商、跨境通等),亦或传统公司转型(如东百集团、三联商社、三夫户外等)。

  遍历板块内的大多数公司,对今年的估值已经合理,甚至较高,这个时点上更多考虑的是为明年做储备。我们建议沿着三条思路布局,这也是我们从过去几年板块个股上涨动力总结的经验。1)布局细分行业龙头,尽管目前估值到位,但仍然能享受业绩持续增长的红利,如南极电商、江苏国泰、永辉超市跨境出口电商等;2)小市值公司或转型公司,享受预期差带来的估值提升,如赫美集团、华联股份、爱迪尔、东百集团、三夫户外等;3)拥有核心地段物业的重资产零售公司,尽管经营业绩下滑导致市值缩水,但近几年地价房价的不断攀升,不断抬升这些公司的安全边际,如大商股份、欧亚集团、银座股份、翠微股份等。

  10月组合:南极电商、爱迪尔、江苏国泰、赫美集团、大商股份。

  月度专题:从龙头公司看电商趋势——两强地位巩固,电商服务崛起,内容营销正当时。

  1)传统电商方面,在用户流量红利褪去且路径依赖越发明显的背景下,领先龙头公司前端坐拥海量存量用户资源,后端共享既有仓储物流等供应链体系,在缺少突破性体验和模式创新的情况下,新生平台突围难度日益加剧,阿里巴巴、京东商城两强争霸的局面难以有效撼动;2)品牌电商服务受益品牌电商红利,是用户品牌网购追求、垂直电商平台化、传统品牌电商化的合力结果,行业前景广阔(15年4248亿交易规模,同比增长90.1%、在整体网购和B2C网购中占比分别为11.2%和21.6%),且行业具有强者恒强的规模效应,以宝尊电商为代表的龙头公司最为受益;3)传统搜索电商的流量瓶颈催生流量入口争夺,基于弱社交关系、重构前端流量来源的内容营销时代大幕已然开启。内容生产商和社交传播平台是内容营销两大核心要素,微博作为核心社交平台价值凸显。

  风险提示:终端需求持续下行;行业三季报低于预期。(来源、;广发证券;编选:中国电子商务研究中心)

1月22日,国内知名电商智库网经社-电子商务研究中心发布《2018年Q4中国电子商务用户体验与投诉监测报告》(PPT下载:www.100ec.cn/zt/18Q4/)。共计85家电商上榜,分别获“建议下单”、“谨慎下单”、“不建议下单”评级,他们是:(1)零售电商:苏宁易购、云集、途虎养车网、唯品会、网易严选、拼多多、尚品网、贝贝网、萌店、每日优鲜、微店、国美等;(2)跨境电商:网易考拉、寺库、丰趣海淘、小红书、美囤妈妈、什么值得买、蜜芽、洋码头、宝贝格子等;(3)生活服务电商:艺龙、阿卡索外教网、同程旅游、美团、驴妈妈、携程、百度糯米、去哪儿、马蜂窝、途牛、饿了么、小猪短租、ofo等;(4)金融科技电商:随行付、爱又米、中行聪明购、易宝支付、拍拍贷、优分期、来分期、京东金融(京东数科)等。

股票名称/代码
$/总资产
$/营收
$/净利润
  • 阿里巴巴BABA.US
  • 1092亿
  • 385亿
  • 94.5亿
  • 京东JD.US
  • 282.6亿
  • 557.4亿
  • 7.7亿
  • 唯品会VIPS.US
  • 583.2亿
  • 112.2亿
  • 0.4亿
  • 宝尊电商BZUN.US
  • 4.60亿
  • 6.40亿
  • 0.3亿
  • 聚美优品JMEI.US
  • 7.60亿
  • 8.90亿
  • -0.06亿
  • 寺库SECO.US
  • 3.60亿
  • 5.80亿
  • 0.03亿