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研报:国泰君安:百度:较弱的在线营销客户增长,“减持”
发布时间:2016年11月08日 10:23:17

(电子商务研究中心讯)  2016年第3季度业绩好于预期,净利润比预期高18%,因较预期高的有人民币13亿元的投资收益及销售费用的下跌。2016年第3季度在线营销客户为52.4万,同比下降15.9%。

  我们分别下调2016-2018年的收入预测2.1%/ 2.9%/ 3.5%,是由于O2O发展策略的变化、新网络营销的规管和低于预期的第4季度收入指引。

  2016年第3季度毛利率同比下降10.0个百分点,主要受到较高的视频内容成本、流量成本及宽带成本所拖累。我们预计2016-2018年毛利率会分别下跌8.3个百分点/1.6个百分点/1.0个百分点至50.3%/ 48.7%/ 47.7%。因较高的成本为爱奇艺的视频内容成本和移动平台较高的贡献。

  下调公司的投资评级至“减持”及维持目标价160.00美元。我们分别下调2016-2018年的每份ADS盈利预测1.5%/ 3.4%/ 4.0%。目标价相当于37.0倍2016年市盈率、31.3倍2017年市盈率及26.8倍2018年市盈率。(来源:国泰君安 文/黎柏坚;编选:中国电子商务研究中心)

今年以来,中国电商企业掀起上市第二波热潮,如美团点评、齐家网、宝宝树、拼多多、找钢网、同程艺龙、沪江教育、小狗电器、什么值得买、中粮我买网等都已提交IPO申请。在此背景下,7月10日,国内知名电商智库电子商务研究中心发布了《2017-2018年度中国电商上市公司数据报告》(全文下载:www.100ec.cn/zt/sspjbg)。对电商上市公司财务数据进行分析,电商各领域上市公司包括:(1)B2B电商:生意宝、焦点科技、上海钢联、欧浦智网、慧聪集团、科通芯城、卓尔集团、冠福股份;(2)零售电商:阿里巴巴、京东、唯品会、苏宁易购、寺库、聚美优品、国美零售、南极电商、宝尊电商、御家汇、有赞、优信集团、小米集团。(3)生活服务电商:携程网、途牛、58同城、一嗨租车、无忧英语、前程无忧、搜房网、阿里影业、阿里健康、乐居、平安好医生;(4)跨境电商:跨境通、广博股份、天泽信息、华鼎股份、浔兴股份、山鼎设计、联络互动、新维国际控股、兰亭集势;(5)电商物流:顺丰控股、圆通速递、申通快递、韵达股份、德邦股份、中通快递、百世。

股票名称/代码
$/总资产
$/营收
$/净利润
  • 阿里巴巴BABA.US
  • 1092亿
  • 385亿
  • 94.5亿
  • 京东JD.US
  • 282.6亿
  • 557.4亿
  • 7.7亿
  • 唯品会VIPS.US
  • 583.2亿
  • 112.2亿
  • 0.4亿
  • 宝尊电商BZUN.US
  • 4.60亿
  • 6.40亿
  • 0.3亿
  • 聚美优品JMEI.US
  • 7.60亿
  • 8.90亿
  • -0.06亿
  • 寺库SECO.US
  • 3.60亿
  • 5.80亿
  • 0.03亿