(电子商务研究中心讯)　　“新零售”定调行业方向,线上巨头探索前行。

　　三江购物公告,阿里巴巴泽泰拟通过协议受让、认购定增股份、认购可交换公司债方式收购公司股份,预计交易完成后,阿里巴巴泽泰持股比例将达32%,若进一步考虑可交换债全部换股,则持股比例将达35%,跻身为第二大股东,公司实控人陈念慈直接与间接持股比例将降至37%。历史上的两次线上线下融合。线上线下融合并不是新概念,回顾历史,大规模展开融合可以总结为两次。第一次是2013年前后实体零售,由于被动慌乱应对电商冲击,发起第一轮OfflinetoOnline的触网行动。第二次引起市场极大关注的线上线下融合在于2015年由阿里、腾讯、京东等互联网巨头所发起,这一次的融合属于OnlinetoOffline。

　　线上线下高度融合,基于全渠道的“新零售”业态将是互联网时代下零售业主要变革方向。

　　这一次的“新零售”有哪些不同?“新零售”这个词是由马云在杭州云栖大会首次指出,未来30年我们将迎来线上线下、物流、数据、供应链相结合的“新零售”。而今年双十一之际,国务院办公厅发布《关于推动实体零售创新转型的意见》,首次从权威高度为实体零售转型做出前瞻指引,强调鼓励线上线下企业通过战略合作、交叉持股、并购重组等方式实现深度融合。

　　由此可以看出,无论是产业资本层面还是政府层面,线上线下融合的全渠道都是行业创新转型的重要方向。然而整整1年过去了,市场并没有看到显著的变化。原因或包括两点:首先,2015年电商的增速依然较快(阿里FY2015的GMV增速仍在45%水平上),在向线下真正规模化布局的动力并不太强;其次,线下零售实体中,百货业态基本为“二房东”的联营模式,本身并不控制商品,因此在线上下联动方面存在多方面难题;超市业态上,线上企业股权投资难以完全对接超市原本的供应链和采购系统,系统的对接难导致融合只是美好的愿景。

　　阿里系的新投资千呼万唤始出来,“新零售”尤抱琵琶半遮面。

　　在当前实体消费低迷、电商增速趋缓的背景下,新零售或成行业变革方向。

　　在这一点上电商巨头的阿里系的体会定比任何一方都更加深刻,这也是为什么马云提出“新零售”的原因。线上平台尽管拥有商品种类丰富、无地域限制、便利等特点,但是多数商品却依然停留在中低端的定位上,且缺体验性;这样的缺陷和短板却正是线下门店的长处所在。虽然我们可以说,在新零售的趋势下,线上与线下将实现真正意义上的资源共享、优势互补,包括信息与数据的共享、供应链/仓储物流系统的打通,线上与线下的边界将逐步模糊甚至消除,真正实现无缝对接,即全渠道。但是究竟如何实现,仍然需要大范围实地的磨合和探索,系统或将成为关键。阿里在银泰与苏宁之后,选择超市业态出手,或将具有更强的实际可操作性。2015年天猫超市收入已过百亿,2018年目标千亿,三江购物2015年收入43.57亿,本次入股或将首先在商品及供应链、物流系统等方面打通,实现真正线上下融合的“新”超市业态。对于三江购物而已,2015年入驻“京东到家”,到这次转而牵手阿里,原因几何并不明确,但是与大股东近似比例入股的联系定然比到家服务的单纯导流更加深入,未来不排除与银泰的股权变化类似,变为阿里主导公司的“新零售”业态升级。到目前为主,“新零售”依旧是尤抱琵琶半遮面。我们期待,阿里与三江能够为“新零售”打造第一例范本,回归到零售的本质,而不再有线上下的区分。

　　新零售关注标的:三江购物、苏宁云商、小商品城、永辉超市。

　　风险提示:整体消费环境低迷。(来源：天风证券股份有限公司；文/刘章明；编选：中国电子商务研究中心）