(电子商务研究中心讯)　　本周提示：2016年11月,共有四家银行发声拟设立消费金融公司,银行消费金融呈现一夜春风的态势,截止11月底,我国持有牌照的消费金融企业的总数已经达到了18家,艾瑞咨询预测,消费金融未来几年将持续高速增长,到2019年将达到3.4万亿元的水平,据《中国个人消费性贷款调研报告》央行调查数据,未来5年,中国消费金融市场容量将以每年20%的增速扩张。

　　传统银行业先发之人抢夺这块蛋糕,11月10日,神州优车称将与张家口银行共建河北幸福消费金融公司;11月14日,哈尔滨银行筹建哈银消费金融公司获银监会批复;11月19日,华夏银行公告称拟设立消费金融公司;11月25日,上海银行称收到银监会批复,将筹建上海尚诚消费金融公司;11月29日,江苏银行公告称董事会同意发起设立消费金融公司,12月1日,在第85场银行业例行新闻发布会上,哈尔滨银行董秘孙飞霞也表示,目前正在筹建8家村镇银行和1家消费金融公司,未来会成为对外直接股权投资总额最多的城商行之一,此外,成立一年多的持牌消费金融公司马上消费金融也于近期宣布与30多家银行达成战略合作,合作的内容包括资金、联合贷款、技术、风控、数据、资产证券化等多个方向。银行已成为布局消费金融公司的主力军,占八成以上,其中包括中国银行、招商银行、兴业银行、北京银行、南京银行等。

　　就现在的消费金融生态圈来看,目前18家消费金融持牌公司(北银消费金融、中银消费金融等),股东银行系为主(成本优势、资金优势、风控优势等),其他如电商系(场景多、用户活、数据大)、垂直电商系深耕细分产业,旁人难敌)占有一定市场份额;消费金融商业模式:分为延期付款、分期和消费贷款三种信用服务模式;消费金融市场空间:消费信贷占比提升空间大(目前消费信贷占比为20%,剔除房贷不到5%),消费信贷规模持续提升(近10年CAGR为23.3%)等。我们认为,持牌消费金融公司产品具有单笔授信额度小、审批速度快、无需抵押担保、服务方式灵活、贷款期限短等优势与银行具有资金、人力、技术支持、产品开发、风险管理、交叉营销等方面的优势在合作中可形成有效互补,新优势逐步显现。

　　投资建议:随着消费金融市场的加速发展,A股相关标的:重庆百货(马上消费金融30%股权)、视觉中国(富银消费金融27%股权)、世纪瑞尔(光大消费金融20%股权)、海立美达(旗下联动优势融合第三方支付和线上场景切入消费金融)、二三四五(与中银消费金融合作“随心贷”),我们始终认为A股持牌的互金标的在各自细分领域中具备先发优势,建议关注银之杰300085.SZ(互联保险征信表现亮眼,易安保险保费规模持续放量);东方财富300059.SZ(互联网券商开户导流效果超预期)。（来源：中泰证券；编选：中国电子商务研究中心）