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研报:二三四五:互联网金融业务爆发在即 买入评级
发布时间:2017年02月15日 09:35:33

(电子商务研究中心讯)  投资要点:

  A股最纯正的互联网标的,坐拥优质流量入口。公司是A股稀缺的互联网标的,主营互联网信息服务,核心产品23435网址导航用户量4700万,产品覆盖用户总量2.6亿。依托其巨大的流量资源,公司在不断提高自身变现能力的同时,积极探索新的业务领域,与中银消费金融合作推出互联网消费金融产品2345贷款王增长态势良好,2017年有望迎来爆发。

  深挖用户价值,移动矩阵化战略初见成效,面对中国互联网人口红利逐渐消失,互联网产业经济进入新常态的现状,公司积极转型内容导航,提供游戏、影视、小说等等细分领域的增值服务,深挖用户价值,单个用户产出不断增长。移动端公司积极抢占细分领域市场,采用矩阵化策略,获取大量用户并逐渐形成品牌效应。2016上半年公司移动端单月营收增长迅速,从2015年末的500万增长至1500万。

  互联网消费金融模式验证完毕,爆发在即。公司自2014年开始积极布局互联网金融业务,2015年公司与中银消费金融合作推出互联网小额消费信用贷款2345贷款王(原名随心贷)。相比同类现金贷产品,2345贷款王在成本、风控、用户获取等方面优势明显,竞争力强劲。2016年2345贷款王模式初步得到验证逐渐进入快速增长阶段,截止2016年11月,单月放款余额由2015年底的1个亿增长至11.5亿,根据我们测算2017年2345贷款王放款规模有望达到300亿,成为公司重要的利润增长点。

  王牌联盟稀缺的线下分发渠道,2345王牌技术员联盟是国内最大的线下分发渠道,目前已经拥有两百万注册技术员,有近600万技术员加盟。

  盈利预测与估值分析:

  我们看好公司互联网金融业务未来的发展,依托公司强大的导流能力和互联网消费金融高速发展的行业背景,公司2345贷款王业务有望在2017年迎来爆发。考虑到股权激励增发后稀释以及摊销的影响,给予公司2016-2018年的EPS为0.31/0.37/0.60,对应PE为32/27/17倍,跟同类公司相比,估值偏低,给予“买入”评级。

  风险分析:

  2345贷款王业务推广不及预期、2345贷款王坏账风险上升、移动业务推广不及预期、网址导航业务竞争加剧、宏观经济与政策风险。(来源:中证网;编选:中国电子商务研究中心)

3月27日,国内知名电商智库电子商务研究中心发布《2017年度中国共享经济发展报告》(全文下载:http://www.100ec.cn/zt/2017gxjj/),报告对2017年共享经济进行宏观分析,涉及领域与平台主要有:1)交通出行:滴滴出行、易到、首汽约车、神州优车、ofo、摩拜单车、哈罗单车、Go fun出行、TOGO途歌等;2)共享充电宝:小电科技、街电科技、来电科技等;3)共享物流:新达达、人人快递、饿了么“蜂鸟”、美团众包、点我达、1号货的、云鸟配送、货车帮等;4)共享金融:淘宝众筹、京东众筹、苏宁众筹、百度众筹等;5)共享餐饮:隐食纪、熊猫星厨、吉刻送、hatchery、回家吃饭、隐食家、爱大厨等;6)共享住宿:住百家、小猪短租、途家等;7)共享雨伞:街借伞、共享E伞、春笋、橙伞等;8)上门服务:河狸家、新氧、星后等;9)二手共享:闲鱼、猎趣、爱回收、瓜子二手车、人人车、优信二手车等;10)知识技能:果壳、在行、猿题库、学霸君、跟谁学、猪八戒等;11)共享医疗:春雨医生、丁香医生、好大夫在线、企鹅医生、平安好医生、微医等共11大领域。

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