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研报:中信证券:华鼎股份:“纺织”+“跨境电商”双轮模式即将展开
发布时间:2017年07月04日 10:03:16

(电子商务研究中心讯)  华鼎股份是民用锦纶长丝研发、生产和销售的国家火炬计划重点高新技术企业。公司具备年产13.2万吨民用锦纶长丝的生产能力,自主研发能力强,产品差别化率接近80%,在同行业企业中处于领先地位。公司产品主要应用于休闲服饰、羽绒服、高级时装面料等民用纺织品的高端领域。2015年12月16日公司投资收购并控股了江苏优联环境发展有限公司已初步形成了除锦纶以外全新的环保水处理业务板块,扩宽了公司的业务领域。2016年公司实现营业收入21.43亿元,同比增长34.61%;实现净利润0.73亿元,同比下降27.44%,主要系化学纤维行业上游整体景气度下行所致。

  采购端、产品端、成本端、销售端四重优化,提升经营效益。在采购端,公司改进采购方式,在原材料价格大幅波动时期,及时进行战略性采购,以防范经营风险;在产品端,公司推行精益生产,调整产品结构,培育适销对路新产品。在成本端,公司通过开展节能降耗活动,提升了管理人员成本意识提高了员工工作效率,为公司年度经营降成本提效益打下了坚实基础;在销售端,根据锦纶纤维市场涨跌节奏较快、波动幅度较大的特点,结合公司自身情况,灵活调整并不断优化销售策略。

  2017年5月1日,公司发布公告拟收购跨境电商通拓科技。公司拟通过发行股份及支付现金的方式,购买通拓科技100%股权,本次交易对价初步确定为29亿元。标的公司股东廖新辉、邹春元和深圳市通维投资承诺通拓科技2017-19年实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于2.00亿元、2.80亿元和3.92亿元。

  通过收购公司开启“纺织”+“跨境电商”双主业发展模式,优势互补分享跨境电商行业发展红利。本次收购标的通拓科技是一家依托中国优质供应链产品,以电子商务为手段为世界各国终端消费者供应优质商品的跨境电商企业,公司具体通过eBay亚马逊、TOMTOP自有网站等多种电商平台,采用买断式自营的方式将中国优质商品直接销售给海外终端消费者。公司积极拓展业务布局,初步形成了“跨平台”、“跨品类”、“跨语种”等多维度、全方位的立体式业务布局。

  随着上市公司对通拓科技的整合,一方面,公司依托原有传统优势业务,通过收购整合快速进入跨境电商行业,开启“双主业”业绩驱动的业务发展模式;另一方面,公司将利用自己在纺织行业的市场地位大力支持通拓科技发展目前还较为缓慢的服饰服装类SKU的跨境电商业务,并还将帮助通拓科技开拓义乌地区以及长三角的优质供应链资源,通过行业和区域的资源整合,实现两个公司的优势互补并发挥协同效应,从而增强公司的持续盈利能力。

  风险因素。并购整合进度不达预期风险、跨境电商行业市场竞争加剧风险、存货管理风险、中国制造业竞争优势下降风险、纺织行业景气程度下行风险。(来源:中信证券 文/刘凯 周羽 汤彦新 编选:中国电子商务研究中心)

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