(电子商务研究中心讯)　　一周主要回顾与展望:1)10月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.8%,较上月下降0.6%。2)本周Gearbest流量UV降3.4%、PV降9.4%,Zaful流量UV升23.8%、PV降16.1%,Rosegal流量UV降22.3%、PV降19.1%。

　　上周重点回顾:1)优壹电商(跨境通收购):据达能品牌供应量估算,今年业绩有望大幅超出市场预期,明年保持50%以上增速;2)南极电商:全年来看预计收入和零售增速朝一致方向发展,未来升级标费统计系统推动GMV和收入关系更透明化;3)罗莱生活:线上增速50%+,集中度提升;订货会10%的增长,明年开店节奏加快,预计开店200家;4)森马服饰:前3Q受费用影响利润增幅较低,Q4将发力清库存,全年维持调整,期待明年复苏。

　　公司动态:1、森马服饰:前3Q营收80.4亿元(+12.9%),归母10.1亿元(+1%),其中Q3营收36.1亿元(+11.2%),归母4.8亿元(-2.3%)。预计17年归母10-14.3亿元(-30%至0%),主因系公司加大研发投入、提升人员薪酬以及发展电商业务导致费用增加。2、九牧王:前3Q营收17.8亿元(+15.6%),归母3.4亿元(+9.8%),其中Q3营收6.4亿元(+15.2%),归母1.2亿元(+3.4%)。3、歌力思:前3Q营收13.8亿元(+102%),归母2.0亿元(+124%),其中Q3营收6.0亿元(+111%),归母8013万元(+92.5%)。主因系销售增长及并表因素。4、华茂股份:前3Q营收16.4亿元(+23.7%),归母2375万元(-61.7%),其中Q3营收6亿元(+14.2%),归母1045万元(+169%),主因系上期处置广发证券股票及投资分红取得的收益较多所致。5、嘉麟杰:前3Q营收6.3亿元(+14.5%),归母亏损3659万元(+13.9%),其中Q3营收2.4亿元(+0.5%),归母亏损821万元(-51.8%)。预计17年净利润亏损4000-6000万元,主因系国际经济形势低迷、消费不振,新建的生产基地经济效益尚未达到预期。6、美尔雅:前3Q营收3亿元(-1.7%),归母-630万元,同比减亏40.5%,其中Q3营收9062万元(-0.8%),归母-336万元,由盈转亏。7、浪莎股份:前3Q营收2亿元(+43.3%),归母2059万元(+147%),主因系消费市场回升,且短期理财产品投资收益导致净利润增加。其中,Q3营收1.1亿元(+70.3%),归母1061万元(+101%)。8、商赢环球:前3Q营收14.3亿元(+221倍),归母7153万元,扭亏为盈,其中Q3营收5.3亿元(+288倍),归母1797万元,扭亏为盈,主因系2016年第四季度起环球星光新纳入合并范围。9、红豆股份:前3Q营收19.9亿元(+14%),归母5.7亿元(+496%),其中Q3营收3.9亿元(-4%),归母6875万元(+84.7%),主因系出售控股子公司无锡红豆置业有限公司股权的收益。10、华纺股份:前3Q营收21.1亿元(+21.8%),归母1401万元(+21.9%),其中Q3营收8亿元(+22.7%),归母635万元(+15.6%)。11、凤竹纺织:前3Q营收5.8亿元(+11.5%),归母1667万元(+16%),其中Q3营收2.3亿元(+13.3%),归母680万元(-26.9%)。12、申达股份:前3Q营收65.5亿元(+2.2%),归母1.2亿元(-21.5%),其中Q3营收24.0亿元(+3.8%),归母5910万元(-18.9%),主因系期内并购所导致。13、奥康国际:前3Q营收22.7亿元(-0.7%),归母1.9亿元(-25%),其中Q3营收6.8亿元(-1%),归母1684万元(-62%)。14、康隆达:前3Q营收5.7亿元(+10.6%),归母6507万元(-15.4%),其中Q3营收2.0亿元(+5.0%),归母2851万元(-11.8%),主因系预付款增加,备货较多。15、安正时尚:前3Q营收10亿元(+20.2%),归母2亿元(+18.7%),其中Q3营收3.7亿元(+23.9%),归母7518万元(+37%)。16、太平鸟:前3Q营收43.1亿元(+9.7%),归母1.7亿元(-28.7%),其中Q3营收15亿元(+4.5%),归母7597万元(-20.3%),主因系公司调整经营策略。17、牧高笛:前3Q营收4.2亿元(+19.6%),归母5186万元(+20.3%),其中Q3营收1亿元(+19.7%),归母663万元(+2.2%)。18、日播时尚:1)前3Q营收7.2亿元(+13.6%),归母4508万元(+35.4%),其中Q3营收2.6亿元(+12.8%),归母1984万元(+39.8%)。2)拟以现金3000万元投资全资子公司,主要开发及运营轻户外、运动品牌。3)因工作调整原因,郑征辞去公司董事、战略委员会委员、副总经理职务,拟担任控股股东日播投资相应管理职务。

　　上周纺织服装板块表现弱于市场。上周纺织服装指数下跌3.38%,相对申万A指数下跌1.27%。其中,纺织制造指数下跌2.86%,相对申万A指数下跌0.75%;服装家纺指数下跌3.68%,相对申万A指下跌1.57%。

　　行业基础数据:1、上周棉花现货上涨、期货价上涨:截至11月3日,国内328级现货报于16007元/吨,较前周上涨0.09%;郑棉主力合约报于15145元/吨,较上周上涨1.3%。

　　我们的观点:亚马逊、阿里等全球电商巨头业绩市值屡创新高,且国内双11来临,电商板块热度将持续提升。阿里最新财报显示天猫实物GMV同比增长49%,市场份额进一步扩大,建议关注和阿里合作密切,有望得到流量支持的品牌服饰。推荐:1)高增长电商:跨境通、南极电商、开润股份;2)低估白马:海澜之家、森马服饰;3)多品牌女装:太平鸟、安正时尚、歌力思。(来源：申万宏源 文/王立平；编选：中国电子商务研究中心）