(电子商务研究中心讯)围绕产品搭建的商业生态,硬件依然是小米的灵魂。小米产品的“感动人心、价格厚道”八个字概括了在互联网时代小米产品特点、商业模式,基于硬件产品5%净利润率的承诺,表现出小米对于产业链超强控制力,因此在为消费者提供了极致性价比、具备物联网生态的智能产品的同时,围绕智能手机生态的产品盈利能力能够保障,同时有充足的互联网服务增量基础的公司。

       关注以小米产品为核心的生态

       小米独特的竹林生态,不断蚕食传统厂商的市场份额,打破了传统市场的束缚,实现了8年从0到超过1000亿收入规模的快速扩张。既有小米为消费者提供了的高性价比产品为基础,也有颠覆性的效率优化。

       问题一:小米模式能够弯道超车,与小米产品的特性有多大的关系?

        产品特性围绕米粉需求,实现中产阶级扩大的降维打击。从小米产品布局、定位、定价、品质等特性来看,我们认为其产品的发展就是小米模式得以实现的基础,而且没有小米产品鲜明的定位和定义,就没有小米模式的大规模扩张,也就没有今天小米生态的得以在不同的产品领域快速复制并开花结果。

       有了小米产品这坚实的基础,小米才能实现在消费者追求性价比的今天,实现降维打击并快速建立起规模优势。中产消费逐渐趋于理性,产品品质、性价比成为绝多数人在购买决策主要考虑的两个因素。小米产品定价更为倾向于快消品,中产阶级消费频次明显更高。

       供给端上,消费市场具有明显的“蚂蚁市场”特点,高度分散,品牌力缺失,激励额的竞争和冗长的流通环节导致国内消费品价高质次,可改善空间巨大。

       问题二:小米生态的建立,是否有充足的护城河保护,未来的竞争态势和竞争基础分别是什么?

        构造小米生态链,护城河遍布产业链。小米生态链2016年智能硬件生态全年总收入超过150亿元,其中四家企业估值超过十亿美元,多个产品短时间内成为细分行业的龙头。小米面对的多为轻资产领域对手,市场份额离散,生态链企业在小米全方位的支持下,能够实现份额的快速提升,且公司具备超强的生态链反应速度,保证与追赶者的差距,打造特有的生态链护城河:(1)输出价值体系,相信品质和性价比;(2)小米拥有超过2亿且特征统一的用户,生态链企业围绕着米粉需求进行产品开发准确度更好;(3)小米凭借超过1000亿的营收打造全球供应链体系,支持初创企业以低成本进入硬件领域,小米研发体系基于高质量品控,更利用小米的品牌势能保障生态链企业在供应链管理上获得足够的支持。

       风险提示:市场竞争激烈,市场份额下滑;产品创新不及预期,增速放缓;产品品控、质量出现下滑,用户数量下降;知识产权纠纷。（来源：国金证券 文/林寰宇；编选：电子商务研究中心）