(网经社讯)公司1-3Q2019 营收同比增长16.21%,归母净利润同比增长94.28%。

1-3Q2019 实现营业收入2010.09 亿元，同比增长16.21%；实现归母净利润119.03 亿元，同比增长94.28%；实现扣非归母净利润-41.52 亿元，而上年同期扣非归母净利润为-2.24 亿元，业绩符合前期发布的业绩预告。

单季度拆分来看，3Q2019 实现营业收入654.37 亿元，同比增长5.05%；实现归母净利润97.64 亿元，同比增长7795.91%；实现扣非归母净利润-9.62 亿元，而3Q2018 实现扣非归母净利润-2.56 亿元。

综合毛利率上升0.03 个百分点，期间费用率上升2.24 个百分点

1-3Q2019 公司综合毛利率为14.73%，同比上升0.03 个百分点。

1-3Q2019 公司期间费用率为16.44%，同比上升2.24 个百分点，其中，销售/ 管理/ 财务费用率分别为12.26%/1.98%/0.99%，同比分别变化1.52/-0.22/0.60 个百分点。

零售场景持续完善 收入端增幅收窄

报告期内持续调整升级线下门店，加快低线市场渠道布局。截至报告期末公司各类自营门店达到3973 家，以及报告期末并入的家乐福超市210家、便利店25 家，零售云加盟店则达到4131 家。但在家电3C 销售承压以及低线市场收入增长平淡等因素影响下，公司收入端增幅有所收窄。报告期内公司受益于苏宁小店、苏宁金服出表带来的投资收益增厚，投资收益增长较多。但随着4Q2019 起家乐福纳入并表范围，其对公司业绩将产生一定压力。

下调盈利预测 维持“增持”评级

考虑到4Q2019 开始家乐福并表对公司业绩的压力，以及公司持续推进全渠道建设产生的相关成本影响，我们下调对公司19-21 年EPS 的预测至1.24/ 0.02/ 0.03 元（之前为1.72/ 0.18/ 0.21 元），公司持续推进智慧零售业务布局，维持“增持”评级。

风险提示：一线城市地产景气度下降，居民消费需求增速未达预期。（来源：光大证券 文/唐佳睿 孙路 编选：网经社）