(网经社讯)公司近况
4 月24 日董明珠女士第一次在抖音直播带货；5 月10 日董明珠女士在快手直播带货。
评论
线上转型刻不容缓：1）AVC 统计，2019 年中国家电零售市场线上渗透率39%；其中空调零售市场，线上零售额占比36%。2）格力有优秀的经销商体系，线下专卖店体系，这些是过去成功的基石，但也导致格力线上发展需要克服更多障碍。2019 年格力线上零售额份额仅22%，排名次于美的、奥克斯，和公司龙头地位不符。
线上转型，尝试各种平台：1）2019 年双十一大幅降价促销，力推董明珠的店（微店），探索分销模式结合社交媒体的新模式，即员工在“董明珠的店”注册分销店铺。目前主要问题是员工的分店引流只能是补充，流量主要靠促销。由于产品降价力度大，线上销售大幅增长，冲击线下销售。2）4 月24 日董明珠女士第一次在抖音直播带货。经验不足导致网络卡顿、销售产品价格较高，当晚销售额仅22 万元。3）5 月10 日19:30 董明珠女士在快手带货，邀请专业网红主播负责产品展示和介绍，并且产品价格带下移、网络流畅。当晚直播效果明显好于第一次，总销售额达到3.1亿元。当晚21 点，董明珠女士在淘宝直播间连线网红李佳琦、朱广权，1 分钟销售1200 万元。
虽然尝试过程中有些效果不如人意，但公司在不断进步：1）专业的人做专业的事，从依靠员工、依靠管理层带货，转而依靠专业的主播带货。2）线上线下需要平衡。2019 年双十一期间，1.5P定频空调最低价1599 元/台，虽然线上份额大幅增长，但是对线下渠道伤害大。抖音直播时产品定价过高，快手直播时找到平衡点，价格最低的1.5P 单冷定频空调价格1799 元/台（平台补贴后），相比价格最低点高了200 元，且配置降低。3）不忘推广净化器、榨汁杯等家电，积极推动家电业务多元化。
我们认为大象转型虽慢，但是格力有优质的品牌基础和产品，也有足够的实力，慢慢走在正确的路上。
估值建议
我们维持公司2020/21 年EPS 预测3.60/4.47 元。维持跑赢行业评级和目标价69.70 元，对应2020/2021 年19 倍/16 倍P/E，涨幅空间20%。公司当前股价对应2020/2021 年16 倍/13 倍市盈率。
风险
疫情负面影响扩大风险；空调市场价格战风险。
