(网经社讯)报告要点
电商618 背后的直播带货价值再思考
当前疫情催化下直播带货价值凸显，广告主投放预算向线上高景气的效果广告转移，直播带货具备高转化率。电商618 大促直播带货担任的重要角色再次验证赛道的高景气度。高速成长的背景下直播带货产业链进一步延伸，上游产品端汽车等传统行业相继入局，中游平台端短视频与电商合作加深，主播从红人明星向企业家拓展，下游用户端需求逐步复苏，多重利好下我们建议持续关注直播带货MCN 产业链及受益于需求释放及线上短视频高景气的数字营销板块。
本周核心观点
继续推荐5G 应用主线游戏、视频行业，字节跳动入局游戏利好优质研发商，关注改善行业细分龙头。
游戏板块：我们上周发布深度报告《字节跳动游戏的破局之路》，当前字节的国内+海外组织架构调整，迪士尼、Facebook、Youtube 等国际高管入局，意图打造TikTok 海外产品线和游戏等多元业务的全球影响力。我们认为，字节跳动的内容闭环战略中，游戏是信息流分发的重要内容，是长期战略，或将与腾讯展开正面竞争。我们认为，在3 年内字节游戏可能还无法在自研上取得竞争优势，但在代理上，字节游戏有望获得重度游戏的阶段性成功，近2 年的代理市场或将看到更多字节跳动系的尝试，利好当前优质的研发厂商。2020 年9-10月份开始，字节系代理的重度游戏产品将逐步进入市场，表现值得期待。
互联网板块：爱奇艺推出星钻会员套餐开启会员提价，有望带动行业性会员提价可能。芒果付费会员全年有望超预期（会员目标3000 万），Q2 广告收入环比有望大幅增长，重磅综艺《乘风破浪的姐姐们》激发全网热度，广告招商火爆，或将于6 月上线。
营销媒体：京东与快手达成战略合作，京东自营商品入驻快手小店，品牌主持续加码直播带货赛道。电商618 提振营销板块情绪，线下楼宇媒体分众、新潮4 月基本恢复招商，二季度环比有望大幅改善。
核心推荐：完美世界、三七互娱、吉比特、芒果超媒，建议关注分众传媒、万达电影。
风险提示： 1. 行业竞争加剧；2. 行业监管风险。
