(网经社讯)7 月15 日，国家发改委、国家卫健委、国家医保局等13 部门联合印发《关于支持新业态新模式健康发展激活消费市场带动扩大就业的意见》，文件指出要积极发展互联网医疗。

       简评

       智慧医院是互联网医疗发展的重要基础

       此次《意见》中提出“以互联网优化就医体验，打造健康消费新生态。进一步加强智慧医院建设，推进线上预约检查检验。

       探索检查结果、线上处方信息等互认制度，探索建立健全患者主导的医疗数据共享方式和制度。”

        互联网医疗作为目前医疗服务的重要补充，依然离不开线下的医疗服务，尤其是检查检验等。通过让检查检验结果、处方信息数据共享，可以更好服务患者、更高效利用医疗资源，避免患者重复检查检验；同时也可以更好赋能互联网医疗，使线上的诊疗服务更有依据。加强智慧医院建设是互联网医疗发展的重要基础，我们认为卫健委将进一步推动各类医疗机构加强智慧医院建设，在此过程中综合实力较强的医疗信息化企业有望受益。

        完善线上医疗纠纷处理办法，保障各方合理权益线上诊疗的过程涉及医院、医生、患者、第三方平台、信息化企业等多个参与方，如果产生纠纷，如何保障各方合理权益是一个重要问题。此次《意见》指出“探索完善线上医疗纠纷处理办法”，我们认为各方权益得到明确保障，将提高大家参与互联网医疗建设的热情，有利于行业加速发展。

       医保支付，仍是促进互联网医疗发展的关键环节2019 年，国家医保局《关于完善“互联网＋”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》指出①与医保支付范围内的线下服务内容相同，且执行相应公立医疗机构收费价格的，经备案后纳入医保支付。②全新内容的“互联网＋”并执行政府调节价格的基本医疗服务，由各省级医保部门按照规定，综合考虑后确定是否纳入医保。在此次疫情之中，各地纳入医保是常见病、慢性病“互联网+”复诊服务，以及线上处方。此次《意见》指出“将符合条件的‘互联网+’医疗服务费用纳入医保支付范围”，我们认为各地可能逐步探索把全新内容的“互联网＋”医疗服务项目纳入医保，创新能力较强的平台型互联网医疗企业有望受益。

        互联网医疗走向线上健康，行业空间有望再突破此次《意见》还提到“规范推广慢性病互联网复诊、远程医疗、互联网健康咨询等模式。支持平台在就医、健康管理、养老养生等领域协同发展，培养健康消费习惯。”我们认为政策支持互联网医疗的力度加大，边界也在逐步放宽，规范互联网健康咨询也成为重要模式之一。同时，积极探索线上服务新模式，也从之前的医疗向健康扩展，行业发展空间有望再突破。

       投资评价和建议

        我们认为政策支持互联网医疗的力度不断增强，有利于互联网医疗行业加速发展。在医疗需求未被满足和政策支持的背景下，行业将维持高增长。其中网上问诊渗透率提升将是互联网医疗行业的重要引擎，作为核心业务带动产业链各个环节实现突破。推荐互联网医疗平台企业（平安好医生、阿里健康）以及产业链上游的医疗信息化企业（卫宁健康、创业慧康）。

        平安好医生：公司是平台型互联网医疗的龙头企业，预计私人医生业务会持续放量，收入端将保持可观增长。医保端看，福州项目落地可期，有望全国复制。预计公司2020-2022 年营业收入分别为68.60 亿元、95.95亿元、1137.63 亿元，同比增长35%、40%、43%，净利润分别为-6.92 亿元、0.02 亿元、4.27 亿元。随着营业收入的持续稳定增长以及公司经营管理效率的不断提升，我们认为净亏损幅度有望进一步收窄，并于2021 年实现扭亏为盈。

        卫宁健康：公司作为国内医疗信息化龙头，受益于政策推动的医疗信息化业务高景气度，传统业务订单持续高增长；创新业务进展良好，新冠疫情后互联网+医疗加速成长，创新业务收获期有望更快到来。预计2020-2021年收入分别为24.9 亿元、32.3 亿元，净利润分别为5.0 亿元、6.7 亿元，维持“买入”评级。

        创业慧康：公司是国内医疗信息化行业的龙头企业，在HIS、CIS、公共卫生信息化等领域拥有丰富经验和强劲实力，在医卫互联网、医卫物联网等新兴业务领域布局早、发展快，医保信息化业务也成功卡位。预计2020-2022 年公司营业收入分别为19.24 亿元、24.73 亿元、31.22 亿元，归母净利润分别为4.11 亿元、5.32 亿元、6.77 亿元，维持“买入”评级。

       风险提示

       互联网医疗价格与医保政策实际落地进展不及预期；

      患者对互联网医疗接受度提升不及预期，导致渗透率较低；

       线上问诊对互联网医疗其他环节影响不及预期；

       互联网医疗监管力度超出预期，业务发展受限。