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研报:兴业证券:值得买:收入快速增长 成本费用攀升影响利润增速
丁婉贝 刘跃兴业证券发布时间:2020年11月19日 10:22:33

(网经社讯)投资要点

事件:公司发布 2020 年三季度报告

点评:

收入快速增长,利润增速平稳。1)公司 2020 前三季度营收 5.45 亿元,同比增长 34.61%;实现归属于上市公司股东净利润 0.85 亿元,同比增长37.84%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润 0.74 亿元,同比增长 28.37%,经营活动产生的现金流量净额 0.87 亿元,同比增长28.47%;

2)2020Q3 营收 1.82 亿元,同比增长 38.83%,归母净利润 0.17亿元,同比增长 10.83%,扣非后归母净利润 0.15 亿元,同比增长 21.70%,经营活动产生的现金流量净额 0.52 亿元,同比增长 12.19%;3)收入高速增长主要源于内容生态建设,带动用户增长与产品迭代,进一步强化商业化变现所致,成本与费用增长主要系公司 IT 资源使用费、活动成本、职工薪酬增长所致。

三季度为电商行业淡季,期待四季度业绩释放。1)由于三季度为电商行业淡季,单季度利润对全年贡献占比较低,以 2019 年为例,每个季度归母净利润占全年比例分别为 15%、24%、13%、48%;2)公司持续生态布局,扩张品类,除电脑数码家用电器占比较高外,食品生鲜等快速提升,同时经过直播/短视频领域的技术与经验的积累,参照二季度“618”取得的高增长,期待“双十一”带动下四季度业绩的释放。

盈利预测:我们预计公司 2020/21/22 年公司净利润分别为 1.49/1.79/2.08亿元,EPS 分别为 1.85/2.22/2.58 元,对应 10 月 27 日收盘价 PE 分别为59/49/42 倍,看好电商平台竞争持续,对内容导购平台龙头发展的推动作用,以及直播/短视频带货对行业的提振,维持“审慎增持”评级

风险提示:宏观经济下行风险;竞争格局加剧;大客户流失风险。

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