(网经社讯)直播带货市场空间有多大 2019年直播电商GMV为4169亿元,同比增长246%,占零售电商总额的4.2%。预计2025年直播电商GMV将达到6.4万亿,占零售电商总额23.9%,2020-2025年5年的年均复合增速达到57.7%。
直播带货市场竞争格局 目前整个直播带货市场呈现淘宝、快手和抖音三强格局,预计20年市占率分别为51%/26%/21%。我们认为,考虑到品牌方的差异性和客户需求的多样性,在万亿空间的直播电商赛道上不会一家独大,未来有流量和供应链体系的平台都能取得一席之地。
直播带货产业链利益如何分配 不同的平台和商品品类,抽佣比例会有所不同。简单的来说,以平台对接淘宝为例,一般为商家拿GMV的80%,其它所有各环节的佣金合计20%。其中,直播平台抽佣比例在5%左右。
做好小芒电商,芒果需要具备什么 我们认为直播带货产业链的核心竞争力有两点:流量和供应链。流量端,芒果TV核心用户群体为年轻都市女性,购物能力强,消费层次高;供应链端,原有电视购物业务已经具备供应链体系,若后续能和阿里创投合作,供应链体系将得到进一步的夯实。
小芒电商能给公司带来多大增量 未来小芒App的流量或大部分来自于芒果TV的导流,预计21/22年芒果TV的MAU分别为2.4/3.2亿,假设小芒电商渗透率分别为5%/10%,单用户的GMV分别为300/350元,则21/22年GMV将分别达到36.5/110.7亿元,22年同比增长204%。
盈利预测和投资建议:预计2020年营业收入160亿元,同比增长28%;归母净利润增长58%至18亿元。2021年在剧集和其他变现模式(内容电商、直播带货等)的带动下,整体收入继续维持高增速。我们预计21/22年收入增速26%/23%,净利润增速22%/28%,维持“买入”评级。
风险提示:会员收入/广告收入不达预期,政策风险,影视投资风险