(网经社讯) 4月29日，有棵树（300209）披露2025年第一季度报告。公司实现营业总收入2249.13万元，同比下降80.87%。
归母净利润17.29万元，同比扭亏；扣非净利润亏损59.11万元，上年同期亏损1825.87万元；经营活动产生的现金流量净额为-422.52万元，上年同期为-3721.45万元；报告期内，有棵树基本每股收益为0.0002元，加权平均净资产收益率为-0.02%。以4月28日收盘价计算，*ST有树目前市盈率（TTM）约为76.41倍，市净率（LF）约4.96倍，市销率（TTM）约15.7倍。
极端业绩下滑凸显经营危机
*ST有树2025年一季度财报数据令人震惊，公司营业总收入仅为2249.13万元，同比暴跌80.87%，这一断崖式下滑远超行业平均水平。作为一家被实施退市风险警示的电商企业，其核心业务已陷入严重萎缩状态。虽然归母净利润17.29万元实现扭亏，但扣非净利润仍亏损59.11万元，表明主营业务尚未真正走出困境。基本每股收益0.0002元和加权平均净资产收益率-0.02%的数据，更凸显出公司盈利能力几乎丧失。
现金流与资产负债结构恶化
公司经营活动现金流净额虽较上年同期改善3298.94万元，但仍为-422.52万元的负值。更令人担忧的是筹资活动现金流净额骤减1.44亿元至-1.48亿元，显示公司融资能力急剧下降。资产端出现货币资金减少14.79%与存货暴增424.38%的危险组合，可能预示着库存积压与资金链紧张的双重压力。负债端应付票据及应付账款减少48.65%，反映出供应商信心下降，公司商业信用受损。
高估值与基本面严重背离
当前76.41倍的市盈率和15.7倍的市销率估值水平，与公司实际经营状况形成巨大反差。4.96倍的市净率更是远超行业平均水平，这种估值泡沫可能源于市场对壳资源的炒作预期。流动比率4.18和速动比率4.11的表面健康，掩盖不了公司业务持续萎缩的本质问题。
生存危机与转型出路
作为被特殊处理的上市公司，*ST有树面临着严峻的退市风险。公司急需通过业务重组或资产注入等非常规手段扭转困境。电子商务行业竞争激烈，在缺乏核心竞争优势的情况下，公司需要重新审视战略定位，寻找差异化发展路径。当前最重要的是改善现金流状况，解决持续经营能力问题，否则高企的估值终将难以维系。对于投资者而言，需要高度警惕该股的投机风险，理性看待其脱离基本面的估值水平。
据了解，跨境电商出口业务是有棵树当前的唯一核心主业，运营实体主要包括深圳有棵树与长沙有棵树。公司主要业务模式为B2C 模式下，通过在 Amazon、AliExpress、Shopee 等第三方综合性电商平台上注册卖家账号、开设网店方式向境外消费者售卖商品，将中国制造的 3C 电子产品、户外用品、家居生活用品、玩具、车载用品等高性价比产品销往全球多个国家和地区。
除有棵树外，国内跨境电商上市公司还包括：安克创新、华鼎股份、联络互动、华凯易佰、有棵树、跨境通、星徽股份、易点天下、大健云仓、兰亭集势、大健云仓、子不语、致欧科技、赛维时代、泛远国际、连连数字、力盟科技、乐舱物流。
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