(网经社讯)4月25日，星徽股份（300464）发布2025年一季报。根据财报显示，星徽股份净利润减161.13%。截至本报告期末，公司营业总收入3.35亿元，同比下降8.65%，归母净利润-284.18万元，同比下降161.13%。按单季度数据看，第一季度营业总收入3.35亿元，同比下降8.65%，第一季度归母净利润-284.18万元，同比下降161.13%。
其中，毛利率19.33%，同比减24.85%，净利率-0.8%，同比减157.85%，销售费用、管理费用、财务费用总计5207.15万元，三费占营收比15.56%，同比减28.52%，每股净资产0.28元，同比减77.02%，每股经营性现金流-0.03元，同比减226.16%，每股收益-0.01元，同比减161.62%
经营业绩全面恶化
星徽股份2025年一季度财报呈现出全方位的业绩滑坡。公司营业总收入3.35亿元，同比下降8.65%，这一下滑幅度反映出主营业务面临严峻挑战。更为严重的是净利润指标，归母净利润为-284.18万元，同比大幅下降161.13%，由盈转亏的剧烈变动显示出公司经营状况正在加速恶化。从单季度数据看，营收和利润的双双下滑表明这一颓势并非暂时性波动，而是结构性问题的体现。
盈利能力指标呈现断崖式下跌。毛利率仅为19.33%，同比暴跌24.85个百分点，这一降幅极为罕见，直接导致公司从盈利转为亏损。净利率为-0.8%，同比下降157.85%，意味着每实现1元收入反而产生0.008元的亏损。每股收益-0.01元，同比下降161.62%，与净利润变动趋势一致，股东权益遭受严重侵蚀。
成本结构与现金流危机
费用控制方面出现矛盾现象。销售费用、管理费用、财务费用合计5207.15万元，三费占营收比为15.56%，同比下降28.52%。这一下降本应是积极信号，但在营收规模萎缩和毛利率暴跌的背景下，费用节省远不足以抵消主营业务盈利能力的大幅下滑。
现金流状况尤为令人担忧。每股经营性现金流-0.03元，同比下滑226.16%，显示出公司造血功能严重受损。货币资金/流动负债比率仅为36.74%，近3年经营性现金流均值/流动负债比率为8.47%，这些指标均远低于安全水平，预示着公司可能面临短期偿债压力。有息资产负债率已达34.24%，在盈利能力丧失的情况下，高负债将进一步加剧财务风险。
财务健康状况评估
资产负债表呈现持续恶化趋势。每股净资产0.28元，同比锐减77.02%，这一惊人降幅反映出公司净资产正在被快速侵蚀。从长期财务表现看，公司上市10年来累计融资18.81亿元，累计分红仅7116.07万元，分红融资比低至0.04，显示出公司长期依赖外部融资维持运营，自身创造价值能力薄弱。
商业模式与战略反思
财报分析工具指出，公司业绩主要依靠营销驱动，但净利率长期为负（去年为-30.33%），这表明当前的商业模式可能存在问题。在附加值不高的情况下，单纯依靠营销投入难以实现可持续增长。公司亟需重新审视：
1. 产品结构与定价策略：毛利率的暴跌是否意味着成本失控或定价能力丧失？
2. 供应链管理：能否通过供应链优化缓解成本压力？
3. 业务转型：是否需要开拓高附加值产品或服务？
4. 资本结构：如何降低对债务融资的依赖？
风险警示与投资建议
基于当前财报数据，星徽股份面临多重风险：
持续经营能力风险：连续亏损叠加现金流枯竭
债务违约风险：高企的有息负债与薄弱的偿债能力
股东权益侵蚀风险：净资产持续快速下降
对投资者的建议：
1. 密切关注公司后续的扭亏举措及成效
2. 特别关注现金流改善情况
3. 警惕可能出现的债务危机
4. 谨慎评估公司商业模式转型的可能性
5. 注意每股净资产持续下滑对股价的潜在影响
当前阶段，在未看到明确的经营改善信号前，建议投资者保持高度谨慎态度。公司需要采取实质性措施解决盈利能力、现金流和债务结构等根本性问题，才能重新获得市场信心。
资料显示，星徽股份主要从事滑轨、铰链等精密五金件的研发、制造及销售业务。致力于“打造高品质家居五金领导品牌”，秉承“为全人类享受价廉物美、安全、舒适的家居五金产品”的企业使命、拥抱“尊重客户、理解供应商、在互利共赢中实现三方共同成长”的合作理念，赢得海内外合作伙伴的信赖与支持。
除星徽股份外，国内跨境电商上市公司还包括：安克创新、华鼎股份、联络互动、有棵树、华凯易佰、跨境通、星徽股份、易点天下、大健云仓、兰亭集势、大健云仓、子不语、致欧科技、赛维时代。
【小贴士】
网经社建有国内最系统泛电商上市公司数据库类，全面涵盖所有上市电商招股书下载、路演PPT、研报库、图解财报、快评解读、股价播报、财务分析报告、数据报告、核心数据库、专题等数据和内容产品，为投资人、电商人、媒体人、研究者提供IPO媒体解决方案、市值管理、品牌传播、数据报告等专业一条龙服务。
