(网经社讯) 11月28日，社交平台Soul App向港交所主板递交上市申请，腾讯作为战略投资者，持股49.9%（详见 # 网经社 专题：https://www.100ec.cn/zt/Soulgjss/ ）。对此，网经社电子商务研究中心发布快评供记者朋友参考。
【观点一：三度冲击资本市场：Soul曲折上市路】
Soul的资本之路可谓一波三折。早在2021年5月，Soul就曾向美国SEC递交招股书，仅一个月后，公司却突然宣布暂停IPO定价流程。2022年6月转战港股，并在2023年3月更新了招股书，但此后便再无实质性进展。直至今年11月27日，Soul再次向港交所递交申请，试图重启上市进程。
对此，网经社电子商务研究中心数字生活分析师陈礼腾表示，在经历多次上市尝试后，Soul App再次向港交所递交上市申请，试图叩开资本市场大门。作为以“AI+沉浸式社交”为核心定位的平台，Soul凭借Z世代用户与情绪经济变现能力，展现出独特的商业模式。然而，其发展路径中潜藏着盈利模式单一、竞争压力与监管风险等问题。
据其招股书，Soul App累计注册用户3.9亿，DAU 1100万，78.7%为Z世代。这一群体虽具较高付费意愿，但也最易受潮流变迁影响。随着核心用户群体年龄增长，其对虚拟身份社交的需求可能自然衰减。同时，新安装用户30日留存率23%，虽宣传为行业领先，但也揭示了用户获取效率不高、黏性不足的问题。
【观点二：收入结构单一化折射多元化转型紧迫性】
公司2022至2024年收入分别为16.67亿元、18.46亿元及22.11亿元，复合年增长率超过15%。此外，Soul在2023年实现了经调整净利润转正，达到3.61亿元，2024年经调整净利润为3.37亿元。2025年前八个月，公司经调整净利润进一步增长至2.86亿元，同比增长73%。
陈礼腾表示，从招股书披露的数据来看，Soul呈现出收入增长与盈利能力改善的趋势。但Soul的收入高度依赖AI驱动的情绪价值服务。2025年前八个月，这类服务贡献超过九成的收入。这种过度依赖单一收入来源的模式带来潜在风险。相比之下，其他社交平台通常有多元化的收入流，如广告、游戏、电商等，而Soul在这些方面的探索尚未形成规模。
陈礼腾进而表示，据其招股书，公司计划将IPO所得款项用于AI能力研发、全球范围拓展、用户群扩大、各类内容开发以及营运资金，这暗示公司已意识到业务多元化的必要性。
【观点三：投诉频频 虚拟社交现合规困境】
陈礼腾认为，作为以虚拟身份为核心的社交平台，需应对数据安全、内容审核、用户隐私保护等合规挑战。例如，平台需持续投入AI反诈模型、内容风控系统，以应对新型网络诈骗、低俗信息传播等问题；同时，政策对“虚拟社交”的界定可能随监管环境变化而调整，增加合规成本。此外，用户生成内容（UGC）的版权争议、AI生成内容的伦理边界等，也可能成为潜在风险点。
据国内专业网络消费纠纷调解平台电诉宝（315.100EC.CN）显示，婚恋交友平台涉及用户投诉案例不少，包括百合网、世纪佳缘、soul、小鹿情感、珍爱网、婚礼纪等，捆绑诱导付费、对象身份不实、霸王条款强制消费、提供虚假服务、会员服务与宣传不符、平台审核不严、情感诈骗、用户个人隐私信息泄露、服务态度差以及售后问题成为十大热点投诉问题。
此外，有报道显示，2020年至2022年间，Soul平台上的诈骗案例超过14起，最高涉案金额超800万元。此外，Soul在2019年曾因传播历史虚无主义、淫秽色情内容被国家网信办专项整治行动要求整改。更严重的是，Soul的合伙人还曾因通过“钓鱼”方式恶意举报竞争对手Uki App而受到法律制裁。
