(电子商务研究中心讯)　　摘要：近日，中国电子商务研究中心分析师莫岱青在接受《上海金融报》采访时表示，自营模式由于需要电商对销售全程(采购、仓储、物流及售后)统一把控、不涉及任何第三方参与，全部自主需要投入更多资本与精力；对商品品质却更有把控和保障。在采购和仓储两大方面表现尤为突出，自营电商在采购中对商品更有选择话语权。京东上市后在自营业务方面具有更好把控权，为用户把好第一关。不过，京东自营业务面临天猫、亚马逊中国、一号店等追随者挑战，也受到苏宁云商、国美电器等传统零售商“电商化”的冲击，上市后京东可在稳固自身地位的同时，加速提高在国内外的认知度，助其更快打开海外购物市场，对于流量获取和品牌认知的提高都较有价值。

　　随着各大电商对开放平台重视程度的提升，今后聚焦于开放平台的电商大战势在必行，京东上市将促使开放平台竞争走向健康持续化发展。亚马逊、阿里巴巴的成功经验，都证明如果想提高利润率还是得靠第三方平台。2011年，京东的平台交易额占比为8.9%，2012年提高到22.6%，2013年前三季度仅23.3%，未来还有很大的上升空间。

　　从布局来看，京东与阿里巴巴两大巨头在实物电商领域的寡头局面正在形成，上市后对其他竞争者会形成比较大的门槛。她表示，从腾讯手中接过的拍拍网补足了京东C2C业务部分，会是京东未来重要的业务增长点之一。京东入局C2C后，势必在该领域与阿里展开较量，在争夺市场份额的同时获得增长。目前，O2O是各大电商看中的“大蛋糕”，京东也不甘落后。京东便利店O2O的布局，就是京东IPO看盘上的看点之一，便利店O2O其实也是京东“开放服务”的表现。此外，如果说阿里的余额宝是创新，是在颠覆传统金融，京东金融就是大胆创新、改造金融。京东白条更是将互联网金融做到极致，某种程度上这也是用户体验的一种表现。同时，京东在微信上的测试入口将于6月上线，虽然微信与京东的合作对阿里的移动电商能起到怎样的作用还有待观察，但京东与阿里的移动电商之战已不可避免，这将是两家公司IPO后的看点。

　　　　详见原文全文：《电商大战一触即发》。

　　5月22日，京东正式在美国纳斯达克上市，作为第118家在纳斯达克上市的中国企业，京东挂牌首日报收于每股20.90美元，上涨10%，市值超过280亿美元，由此成为腾讯、百度之后市值第三大的中国互联网上市公司。

　　1提升自营业务把控权

　　身为综合类电子商务平台的京东商城，在国内电商领域有巨大的市场号召力。据中国电子商务研究中心监测数据显示，2013年中国B2C网络零售市场(包括平台式与自主销售式)，排名第一的是天猫商城，占50.1%的市场份额；名列第二的即是京东，占22.4%。

　　京东招股说明书显示，营收数据方面，其2011、2012年净营收分别为211.3亿元、413.8亿元，净亏损分别为12.84亿元、17.29亿元。2013年前三季度净营收492.16亿元，较2012年度同期的288.07亿元上涨70%。前三季度，京东实现盈利6000万元，净利率为0.1%。同时，过去两年京东的毛利一直大幅增长，2012年毛利为34.83亿元，2013年前三季度为48.03亿元，且毛利率也在改善，2012年为8.4%，2013年前三季度为9.8%。

　　业内认为，此次京东在美上市，为其未来发展提供了有力保障。中国电子商务研究中心特约研究员、辽宁亚太律师事务所律师董毅智表示，京东选择赴美上市，主要是看中AB股制度，这和阿里的上市逻辑如出一辙。双层股权结构，是为京东、阿里这些自己辛苦创业打拼出来、创始人不愿卖掉自己的心血、不愿失去对企业控制的企业而存在，为这些企业指条明路。

　　中国电子商务研究中心分析师莫岱青则认为，自营模式由于需要电商对销售全程(采购、仓储、物流及售后)统一把控、不涉及任何第三方参与，全部自主需要投入更多资本与精力；对商品品质却更有把控和保障。在采购和仓储两大方面表现尤为突出，自营电商在采购中对商品更有选择话语权。京东上市后在自营业务方面具有更好把控权，为用户把好第一关。不过，京东自营业务面临天猫、亚马逊中国、一号店等追随者挑战，也受到苏宁云商、国美电器等传统零售商“电商化”的冲击，上市后京东可在稳固自身地位的同时，加速提高在国内外的认知度，助其更快打开海外购物市场，对于流量获取和品牌认知的提高都较有价值。

　　2电商竞争愈加激烈

　　莫岱青进一步指出，随着各大电商对开放平台重视程度的提升，今后聚焦于开放平台的电商大战势在必行，京东上市将促使开放平台竞争走向健康持续化发展。亚马逊、阿里巴巴的成功经验，都证明如果想提高利润率还是得靠第三方平台。2011年，京东的平台交易额占比为8.9%，2012年提高到22.6%，2013年前三季度仅23.3%，未来还有很大的上升空间。

　　从整个行业来看，京东上市对于中国电商界来说也是一个历史时刻。易观智库分析师王小星表示，目前的中国电商市场，阿里与京东在B2C电商领域的竞争由来已久，作为国内市场占有率排名第一、第二的综合类电商平台，两者的市场占有率远超其它竞争企业。

　　易观智库分析师林文斌也指出，目前的中国电商市场，马太效应已经显现，大型综合类电商凭借市场优势地位，不断挤压中小型电商和垂直类电商的市场空间，腾讯入股京东之后，天猫、京东＋腾讯的市场份额合计已达73.1%。京东和阿里上市后，进一步拉大与其它竞争对手的差距。但中小型、垂直类电商仍有自己的生存空间，若想立足市场，一方面要加强与大型B2C电商合作，另一方面需要提升自身的专业性，或围绕特定用户群体选择性进行品类扩张，或在闪购、特卖等细分领域精耕细作。当然，在巨头的夹缝中求生存，中小型、垂直类电商的道路并不好走。

　　莫岱青也认为，从布局来看，京东与阿里巴巴两大巨头在实物电商领域的寡头局面正在形成，上市后对其他竞争者会形成比较大的门槛。莫岱青表示，从腾讯手中接过的拍拍网补足了京东C2C业务部分，会是京东未来重要的业务增长点之一。京东入局C2C后，势必在该领域与阿里展开较量，在争夺市场份额的同时获得增长。目前，O2O是各大电商看中的“大蛋糕”，京东也不甘落后。京东便利店O2O的布局，就是京东IPO看盘上的看点之一，便利店O2O其实也是京东“开放服务”的表现。此外，如果说阿里的余额宝是创新，是在颠覆传统金融，京东金融就是大胆创新、改造金融。京东白条更是将互联网金融做到极致，某种程度上这也是用户体验的一种表现。同时，京东在微信上的测试入口将于6月上线，虽然微信与京东的合作对阿里的移动电商能起到怎样的作用还有待观察，但京东与阿里的移动电商之战已不可避免，这将是两家公司IPO后的看点。

　　不论怎样，在业内人士眼中，京东上市后，中国将诞生第四大互联网公司。未来的京东也将不是一个纯粹的电商企业，其业务将不断扩展。从长远看，BAT(百度、阿里、腾讯)之间的竞争，或许会演变成BATJ(百度、阿里、腾讯、京东)的竞争。

　　3中概股发展前景可期

　　今年以来，已有多家中概股赴美上市。京东则是继达内科技、爱康国宾、微博、乐居、猎豹移动、途牛旅游网、聚美优品之后，第8家成功赴美上市的企业。接下来，阿里巴巴、陌陌、智联招聘、美团网、触控科技等多家中国企业也即将赴美上市，中概股赴美上市热潮再起。

　　不过，此次扎堆上市企业与去年掀起的中概股上市热潮中的企业相比，发行价、首日涨幅等都普遍偏低。去年第三季度，58同城、去哪儿、久邦数码、500彩票网先后赴美上市，整体有不错的表现。58同城上市首日发行价17美元/股，收盘价24.31美元/股，较发行价上涨41.88%。去哪儿网上市首日发行价15美元/股，收盘价28.4美元/股，涨幅达89.33%。久邦数码、500彩票网上市首日涨幅也分别达到18.98%与54%。

　　而今年集中上市的新浪微博、猎豹、途牛等从资本市场收到的回应平淡，首日涨幅明显缩水。其中，新浪微博首日涨幅为19%，途牛网首日涨幅为12%，而猎豹移动仅为0.7%。此次中概股上市浪潮中，大部分企业首日涨幅未超过20%。

　　对此，银河证券高级经济分析师左小蕾分析，“因为在2011、2012年中国整个行业发展并不是很好。到2013年，基于对互联网行业的狂热，从财报、增速等方面分析，互联网行业得到快速发展。由于2013年行业发展的高起点，则使业内对2014年互联网行业有过高的期望，而没有达到期望时，就感觉呈现颓势。总体来讲，是去年起点过高，今年则属于正常。”左小蕾进一步表示:“现在对于大部分互联网企业是一个关键时期，虽然中概股市值状况不好，但相对于前年来讲已经超出原来预期。去年就增长速度来说，还是偏快。所以今年回归到普通，整个互联网行情还是不错的。在此时选择上市也是比较合适的。”

　　投中研究院的分析也认为，随着美国经济复苏，资本市场为中概股的开放提供了很好的窗口期。另外，随着行业的发展，企业逐步到了需要融资来进一步发展的阶段，这两个条件相互作用，使今年上市的科技企业会很集中。同时，众多优质中国企业在美国资本市场成功上市，对恢复投资者信心将起到很大帮助。随着中国经济持续稳定增长，中国企业对于美国资本市场和投资者来说仍是很好的选择。因此，从长期看，中概股的发展前景值得期待。(来源：上海金融报 文/李思)